北交所策略专题报告-北交所周观察：中国保险投资基金参与中草香料战配，瑞华技术启动招股

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2024 年 09 月 08 日 《体运潮流+高品质产品推动成长，2024H1 扣非净利润+34%—北交所信息更新》-2024.9.6 《生物可降解材料+光刻胶原材料产能落地，打开公司成长空间—北交所信息更新》-2024.9.4 《北交所并购交易初露头角，活力及投资机遇待发掘—北交所策略专题报告》-2024.9.4 北交所周观察：中国保险投资基金参与中草香料战配，瑞华技术启动招股 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  周专题：“920 第三股”公布申购结果，“920 第四股”瑞华技术招股 2024 年 9 月 6 日，“920 第三股”中草香料发行完毕。其中网上发行获配户数为 43,801 户，网上获配股数为 14,202,500 股，网上获配金额为 1.07 亿元，网上获配比例为 0.07%，网上有效申购倍数为 1,390.92 倍（启用超额配售选择权后）；发行战略配售股份实际获配 299 万股，战略配售募集资金金额合计 2242.5 万元，主要包含 8 家机构，其中包括中国保险投资基金(有限合伙)，保险资金参与战略配售，是北交所机构投资者多元化的进一步体现。此外，同日“920 第四股”瑞华技术启动招股，新股代码为“920099”，其发行价格确定为 19 元/股，拟发行股份 1600 万股，发行市盈率为 13.1 倍，将于 9 月 10 日实施申购，9 月 13 日公布发行结果。瑞华技术致力于为化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案，主要产品为化工工艺包、化工设备和催化剂。公司技术及产品成功服务于中石油、中信国安、浙石化、振华石化、福建海泉、福州万景、洛阳炼化、安徽嘉玺、东明石化和盛腾科技等众多大型国有及民营石油化工企业，并与霍尼韦尔 UOP、科莱恩、瑞士 Sulzer、中国寰球等上下游国内外知名专利商、设计院建立良好的合作关系。2023 年瑞华技术实现营收 3.94 亿元（+21%），归母净利润 1.14 亿元（+45%）。  周观点：北交所市场整体估值处于低位，进入窗口配置期 2024 年上半年，北交所超 6 成公司实现营收增长，14 家公司营收增幅超过50%；超 8 成公司实现盈利，超 4 成公司归母净利润实现增长，30 家公司增幅超过 50%。半年报的披露进一步展示了部分公司保持较好的增长动力，反映了这些北交所公司在其专业领域领先的能力。此外，北交所专精特新集聚效应明显，北交所目前已有 50%+公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，10 家公司或其主营产品被评为国家级制造业“单项冠军”。2024Q2，专精特新“小巨人”合计实现营业收入 220.13 亿元，环比增长 16.11%；合计实现归母净利润 16.70 亿元，环比增长 24.16%。站在当前时点，业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司和具备稀缺性的新质生产力标的将会受益，如建邦科技、康比特、华洋赛车、五新隧装、苏轴股份等，具体名单参见正文。  市场情况：北证 A 股整体 PE 回落到 17.9X，日均成交额回落到 24 亿元 本周，创业板和北证 A 股整体 PE 估值都有所回落，创业板整体 PE 由 26.36X回落到 25.58X，北证 A 股整体 PE 由 18.63X 回落到 17.86X，科创板整体 PE估值从 33.79X 回升到 33.99X。从流动性表现来看，北证 A 股日均换手率2.03%，科创板日均换手率 1.33%，创业板日均换手率 3.78%。指数来看，创业板、北证 50、沪深 300 和科创 50 本周下跌，北证 50 PE TTM 28X。  新股情况：铜冠矿注册+金苑种业终止，4 家公司进行问询函回复 2024 年 9 月 2 日-2024 年 9 月 6 日更新信息：铜冠矿建 1 家公司更新审核状态至注册；旭辉电气、宏海科技、晶华光学和胜业电气 4 家公司更新审核状态至已问询；金苑种业 1 家公司更新审核状态至终止。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 相关研究报告 北交所研究团队 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 北交所研究 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 周观点：“920 第三股”公布申购结果，“920 第四股”瑞华技术招股 ................................................................................ 3 2、 北交所市场表现：北证 A 股整体 PE 估值回落到 17.9X ........................................................................................................ 5 3、 北交所上市情况：2024 年新上市公司首日涨幅均值 108% ................................................................................................... 6 4、 北交所 IPO 审核一览：本周共 4 家公司进行问询更新 .......................................................................................................... 9 5、 风险提示 ..................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 2023 年瑞华技术实现营收 3.94 亿元，归母净利润 1.14 亿元 .......................................................................................... 3 图 2： 北证 A 股整体 PE 估值回落到 17.9X .................................................................................................................................. 5 图 3： 北证 A 股本周日均成交额 23.60 亿元（-21.49%）...........