国防军工行业报告：北斗产业进入高质量发展新阶段，国航和南航同时接收首架C919

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 9 月 8 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1142.07 52 周最高 1507.6 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《两“船”合并点评：对内保持适度竞争，对外拧成一股绳》 - 2024.09.03 国防军工行业报告 北斗产业进入高质量发展新阶段，国航和南航同时接收首架 C919 ⚫ 投资要点 根据央视网报道，2023 年，我国北斗产业持续保持高速增长，应用规模不断扩大，应用深度持续增强，我国北斗产业进入高质量发展新阶段。9 月 3 日，空天信息产业国际生态大会在重庆开幕。大会以“规模应用，生态赋能”为主题，在北斗系统建设应用 30 年之际，邀请中央部委领导、两院院士、专家学者、头部企业负责人等 500 余人齐聚山城，共话北斗规模应用新未来，共谋空天信息产业新图景。据了解，重庆将聚焦超大城市现代化治理需要，充分发挥场景丰富比较优势，打造全国北斗规模应用先行区。到 2027 年，重庆力争打造千亿级的空天信息产业集群。 国航和南航同时接收首架 C919。8 月 28 日晚，在中国商飞总装制造中心浦东基地，举行了国产大飞机 C919 的交付活动，中国国际航空公司和中国南方航空公司同时接收首架 C919 飞机。此前，国内三大航各签 100 架 C919 大订单，生产制造端，C919 先上产能再逐步上量，生产交付节奏有望加快。2023 年 1 月，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，预计 C919 在 5 年内年产能规划将达到 150 架。 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -34%-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2023-092023-112024-012024-042024-062024-09国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 北斗产业进入高质量发展新阶段 ......................................................... 4 1.2 国航和南航同时接收首架 C919 ........................................................... 5 1.3 投资建议 ............................................................................. 6 2 行情概览 ................................................................................. 6 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 6 2.2 个股表现 ............................................................................. 7 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 8 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 9 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 10 4 风险提示 ................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 中国东航和中国国航 C919 采购情况 ................................................ 6 图表 2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 7 图表 3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 7 图表 4： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 8 图表 5： 部分军工标的估值分位（2024 年 9 月 6 日） ..................................