有色金属行业月报：美联储降息预期增强，金属价格普遍上涨

第1页 / 共28页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储降息预期增强，金属价格普遍上涨 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌》 2024-08-08 《有色金属行业深度分析：铜基材料产业链分析之河南概况》 2024-07-18 《有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格普遍下跌》 2024-07-02 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 09 月 06 日 投资要点： ⚫ 8 月，沪深 300 下跌 3.51%，有色板块下跌 4.00%，在 30 个行业中排名第 11，表现较弱。有色子行业中，其他稀有金属（0.40%）、钨（-1.34%）、铝（-1.72%）、铜（-2.32%）、锂（-4.17%）、稀土及磁性材料（-4.47%）、镍钴锡锑（-5.13%）、铅锌（-6.71%）、黄金（-10.96%）。 ⚫ 基本金属：LME 与 SHFE 金属价格普遍上涨。本月美国核心 CPI增速符合预期，PPI 增速超预期回落，就业数据、PMI 数据均走弱。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。目前美联储 9 月降息基本确定，降息幅度尚待确定，短期来看，受到美国经济衰退预期增强、基本面依旧较弱等因素影响，预计金属价格依旧偏弱运行。 ⚫ 贵金属：黄金价格上涨，美元指数下跌。受到美联储降息预期增强、地缘政治冲突等因素影响，金价在本月续创历史新高。黄金股由于受到流动性冲击等因素影响而表现较差，但目前金价仍维持高位，支撑黄金企业利润。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、美国衰退预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 锂：碳酸锂价格回落。截至 8 月末，电池级碳酸锂价格达 7.47 万元/吨，月度跌幅达 8.91%。根据安泰科数据，近期碳酸锂价格小幅反弹的主要原因是基本面边际好转，但供过于求格局难扭转，资源端未大规模减停产且有新项目投产，旺季结束后库存将重回累积趋势，行业拐点仍待观察，建议持续关注下游回暖进度。 ⚫ 稀土：稀土氧化物价格普遍上涨。根据安泰科数据，近期主流稀土产品价格涨跌互现，轻稀土市场整体热度增加，主流产品价格上涨多受消息面以及生产企业挺价等因素影响；中重稀土市场热度较低，市场询采订单较少，成交量较低，主流产品价格下行。因终端新增订单较少，多数下游磁材企业采购意愿较低，观望情绪仍处于高位。展望后市，主流稀土产品价格或仍处于弱势波动调整中。 ⚫ 投资建议：截至 8 月 31 日，有色板块 PE 为 18.05 倍，贵金属板块PE 为 31.26 倍，工业金属板块 PE 为 13.84 倍，稀有金属板块 PE为 36.28 倍。受到国际局势复杂多变、美国经济衰退预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铜板块。 ，-23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%2023.092024.012024.052024.09有色金属沪深300第2页 / 共28页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME 与 SHFE 金属价格普遍上涨 .................................................................. 6 2.2. 贵金属：黄金、白银价格上涨，美元指数下跌 ................................................................. 7 2.3. 小金属：钨精矿、仲钨酸铵、钼精矿、钼铁价格上涨 ...................................................... 7 2.4. 稀土：稀土氧化物价格普遍上涨 ....................................................................................... 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数同比增速维持负增长 ..................................................................... 8 3.2. 汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长 .................. 9 3.3. 家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长 .................................. 10 4. 宏观要闻与行业资讯 ...................................................................................... 11 4.1. 宏观要闻 ......................................................................................................................... 11 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 12 4.2.1. 行业资讯..........................................................................