证券行业周报：适度低配

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 适度低配 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 2024 年 8 月中国采购经理指数运行情况 一、中国制造业采购经理指数运行情况 8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.1%，比上月下降 0.3 个百分点，制造业景气度小幅回落。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 8 月份，非制造业商务活动指数为 50.3%，比上月上升 0.1 个百分点，非制造业景气水平略有回升。 市场回顾： 上周（8.26-8.30）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.17%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 1.90%，领先沪深 300 指数 2.07 个百分点，板块内个股 44 家上涨，1 家平盘（因收购停牌），5 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：中国银河、信达证券、国盛金控、华鑫股份、东方财富。 股价涨跌幅后五名为：招商证券、锦龙股份、海通证券、申万宏源、国金证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨跌幅领先于沪深 300 指数，且板块内个股大面积上涨。从上市券商公布的中报业绩来看，大多是受制于资本市场整体低迷。在当前市场对后市预期未出现明显好转时，我们建议可以适度低配优质个股。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 09 月 03 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 21.10 市场平均市盈率 11.26 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业周报：分化中调整》2024-08-26 2、《证券行业研究周报：估值修复行情》2024-08-20 3、《证券行业研究周报：中报业绩担忧》2024-08-13 -32%-24%-16%-8%0%8%2023-082023-112024-022024-052024-08证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 1. 每周一谈 2024 年 8 月中国采购经理指数运行情况 一、中国制造业采购经理指数运行情况 8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.1%，比上月下降 0.3 个百分点，制造业景气度小幅回落。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.4%，比上月下降 0.1 个百分点，仍高于临界点；中、小型企业 PMI 分别为 48.7%和 46.4%，比上月下降 0.7 和 0.3 个百分点。 从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。 生产指数为 49.8%，比上月下降 0.3 个百分点，低于临界点，表明制造业企业生产活动有所放缓。 新订单指数为 48.9%，比上月下降 0.4 个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 原材料库存指数为 47.6%，比上月下降 0.2 个百分点，表明制造业主要原材料库存量较上月减少。 从业人员指数为 48.1%，比上月下降 0.2 个百分点，表明制造业企业用工景气度有所下降。 供应商配送时间指数为 49.6%，比上月上升 0.3 个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续延长。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 8 月份，非制造业商务活动指数为 50.3%，比上月上升 0.1 个百分点，非制造业景气水平略有回升。 分行业看，建筑业商务活动指数为 50.6%，比上月下降 0.6 个百分点；服务业商务活动指数为 50.2%，比上月上升 0.2 个百分点。从行业看，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于 55.0%以上较高景气区间；资本市场服务、房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。 …… （信息来源：国家统计局https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202408/t20240831_1956161.html） 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 我们认为：制造业景气度小幅回落，非制造业景气度小幅上升，依然是显示经济复苏力度较弱的现状，在逐渐临近四季度时，市场对于进一步货币宽松和财政宽松的预期或许会升高，这对资本市场而言是有利的。 2. 市场回顾 上周（8.26-8.30）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.17%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 1.90%，领先沪深 300 指数 2.07 个百分点，板块内个股 44 家上涨，1 家平盘（因收购停牌），5 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：中国银河、信达证券、国盛金控、华鑫股份、东方财富。 股价涨跌幅后五名为：招商证券、锦龙股份、海通证券、申万宏源、国金证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 8.4795 6.7556 6.2429 5.3922 4.8544 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.0000中国银河信达证券国盛金控华鑫股份东方财富-0.2714 -0.6593 -1.2600 -1.7143 -2.4016 -3.0000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000国金证券申万宏源海通证券锦龙股份招商证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 证券研究报告 2024 年初至 8 月 30 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500 指数和申万证券行业指数的涨跌幅分别为-3.20%、-4.46%，-12.35%，-16.44%，-14.55%、-10.97%。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：首创证券、招商证券、国信证券、浙商证券、西部证券。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、锦龙股份、信达证券、华创云信、中金公司。 3. 本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨跌幅领先于沪深 300 指数，且板块内个股大面积上涨。从-3.1966 -4.4613 -12.3491 -16.4382 -14.5530 -10.9706 -18.0000-16.0000-14.0000-12.0000-10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)图4：上市公司年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 -40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.0000首创证券招商证券国信证券浙商证券西部证券申万宏源国泰君安东兴