基金产品介绍与分析系列之十二：易方达中证800ETF投资价值分析

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 9 月 23 日 金融工程 易方达中证 800ETF 投资价值分析 ——基金产品介绍与分析系列之十二 金融工程动态 易方达中证 800ETF 于 9.16 至 9.25 发行，以紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标，管理费率仅 0.15%，托管费 0.05%，在同类产品中费率较低，值得期待。其拟任基金经理林伟斌先生为经济学博士，现任易方达基金管理有限公司指数投资部副总经理。由于产品尚在发行期，无历史业绩，因此我们下面主要对中证 800 指数的投资价值进行分析。中证 800 指数成份股由沪深 300 和中证 500 指数的成份股共同组成，兼具成长性与价值性，综合反映中国 A 股市场大中小市值公司的股票价格表现。其成份股数量合计 800 只，总市值 45 万亿，占 A 股总市值的 72%，其中沪市成份股权重占比 64%，深市 36%。中证 800 指数的成份股以大中盘股票为主，平均市值 524 亿，其中沪深 300 成份股合计权重 76%，中证 500 成份股权重占比 24%。中证 800 指数完全覆盖 28 个申万一级行业，兼具成长性与价值性，具有较好、稳定的投资价值。1）基本特征：中证 800 指数采用分级靠档加权方式，用以反映 A 股的整体表现。2）市值特征：成分股较好覆盖大中小盘股，流通市值极差大，平均约 568 亿，介于沪深 300指数与中证 500 指数之间。市值分布来看：截至 2019 年 9 月 20 日，有 75%的成分股流通市值位于 400 亿元以内。3）行业特征：该指数完全覆盖 28 个申万一级行业，相较于沪深 300 指数，中证 800 指数金融行业权重占比较低，此外它还兼具了以医药卫生和 TMT 行业为代表的成长型行业，行业分布更加均衡。4）业绩表现：中证 800 指数收益率与沪深 300 指数走势大体相近，但在牛市更具成长性。而相比中证 500 指数，虽然牛市中增长幅度较小，但在下行区间表现更加稳定，综合考虑风险收益水平，指数表现优异。5）基本面指标：截至 2019 年 9 月 20 日，其市盈率水平大约为 16 倍，市净率水平为 1.5倍，均处于历史底部区域，具有较高的投资价值。标普500指数被认为是美国股市的代表，该指数包括500家领先公司，涵盖美国约 85%的可投资市值。是被广泛认可的衡量美国大盘股的最佳指标，跟踪该指数的产品规模达到 3.4 万亿美元。而中证 800 指数在很大程度上被认为是中国的标普 500。本文从市值和全市场占比、行业分布与全市场行业分布比较、指数表现和全市场股票表现相关性这三个方面对中证 800 指数与标普 500 指数进行比较，突显中证 800杰出的投资价值。风险提示：本报告数据均来自于历史公开数据，历史业绩不代表未来；指数未来业绩受市场波动影响，指数基金业绩受指数表现、流动性影响。分析师 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 021-52523796 denghu@ebscn.com 联系人 沈思逸 021-52523659 shensiyi@ebscn.com 相关研报 《国泰中证通信 ETF 投资价值分析：5G周期，科创助力，拥抱成长——基金产品介绍与分析系列之十一》 …………………………………2019-09-04 《华夏沪港通上证 50AH 投资价值分析——基金产品介绍与分析系列之十》 …………………………………2019-08-30 《招商深证 100 指数 ETF 投资价值分析——基金产品介绍与分析系列之九》 …………………………………2019-08-29 2019-09-23 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 易方达中证 800ETF 正在发行 ................................................................................................... 4 2、 中证 800 指数概况 .................................................................................................................... 4 2.1、 指数定位：综合反映中国 A 股市场大中小市值公司的股票价格表现 ...................................................... 4 3、 中证 800 指数投资价值分析 ...................................................................................................... 5 3.1、 市值分布：大中小盘股均较好覆盖，极差大，平均流通市值约 524 亿 .................................................. 5 3.2、 行业分布：覆盖全面，比沪深 300 更加均衡 .......................................................................................... 7 3.3、 业绩表现：综合来看优于沪深 300，更具成长性 .................................................................................... 8 3.4、 基本面指标： PE、PB 比率与沪深 300 指数相近，远低于中证 500 指数 .......................................... 10 4、 中证 800 指数与标普 500 指数的比较 ..................................................................................... 11 4.1、 市值和全市场占比 ................................................................................................................................. 11 4.2、 行业分布和全市场行业分布比较 ........................................................................................................... 11 4.3、 指数表现和全市场股票表现相关性 ...................................................................................................