医药生物行业周报：行业估值处于低位+24H2行业有望环比改善，建议重点关注医药行业

信达证 行业估值处于低位+24H2 行业有望环比改善，建议重点关注医药行业 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 2 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 联系电话：18520180246 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 史慧颖 医药行业分析师 执业编号：S1500523080003 联系电话：18217132561 邮 箱：shihuiying@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 执业编号：S1500523080011 联系电话：15112098939 邮 箱：caojialin@cindasc.com 联系电话：15112098939 邮 箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 联系电话：15013009426 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 行业估值处于低位+24H2 行业有望环比改善，建议重点关注医药行业 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 2 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 市场表现：本周医药生物板块收益率为 2.02%，板块相对沪深 300 收益率为 2.19%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 16。6 个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅 3.51%（相对沪深 300 收益率为 3.68%）；涨幅最小的为中药板块，涨幅为 0.82%（相对沪深 300 收益率为 0.99%）。 ➢ 24H1 概述：24H1 医药行业整体承压，24H1 医药行业总收入同比-0.39%，归母净利润同比-2.74%。从单季度表现上看，24Q1 行业总收入同比+0.61%，24Q2 行业总收入同比-1.4%；24Q1 行业归母净利润同比-0.17%，24Q2 行业归母净利润同比-5.39%。从细分板块上看，医疗耗材、化学制药及血液制品细分板块业绩表现亮眼，其中医疗耗材及化学制药板块连续 2 个季度收入端及利润端均实现正增长，而血液制品板块连续 2 个季度利润端实现正增长。 ➢ 投资思路：现行业半年报已披露完毕，我们认为 24Q2 或将是医药全年的低点，24H2 线下药店及医药商业有望环比 24H1 有所改善，终端及渠道端的改善有望带动上游产业恢复增长。此外，CXO 板块在 2 季度已呈现出环比改善的趋势，我们建议重点关注医药板块投资机会。 ➢ 1）短期角度，在国内医保控费环境下，建议关注刚需型医疗企业、海外业务增长突出的企业、改革提升盈利能力的部分央国企：①呼吸机海外去库存结束&订单逐步恢复，建议关注美好医疗、怡和嘉业；②低值耗材海外去库存尾声，建议关注英科医疗、振德医疗、维力医疗； ③受益于药械集采，建议关注福安药业、三鑫医疗、山河药辅等；④央国企管理改革带来盈利提升，建议关注华润双鹤、国药现代、哈药股份。 ➢ 2）中长期角度，当前医药板块处于估值低位，核心资产估值均有回落，优质的创新药械和医疗服务龙头企业，估值吸引力逐步凸显，短期增速承压，不改长期市场地位和竞争力，建议关注：①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等；②创新器械如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、南微医学等；③医疗消费&服务：爱尔眼科、鱼跃医疗、可孚医疗、泰格医药、通策医疗、金域医学、迪安诊断等。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 1.医药行业周观点 ................................................................................................................................ 3 1.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态 ............................................................................. 3 2.医药板块走势与估值 ........................................................................................................................ 5 3.行情跟踪............................................................................................................................................ 7 3.1 行业月度涨跌幅 .................................................................................................................... 7 3.2 行业周度涨跌幅 .................................................................................................................... 7 3.3 子行业相对估值 .................................................................................................................... 8 3.4 子行业涨跌幅 ........................................................................................................................ 8 3.5 医药板块个股周涨跌幅 ....................................................................