社会服务行业周报：线下游艺业态供需两旺，暑运民航客流稳步增长

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 社会服务 2024 年 09 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《潮玩“口红”效应强于口红本身，体育明星收藏卡行情高涨—行业周报》-2024.8.25 《教培大逻辑持续验证，阿里本地生活亏损收窄—行业周报》-2024.8.18 《“一番赏”加速布局，奥运冠军展示二次元爱好—行业周报》-2024.8.11 线下游艺业态供需两旺，暑运民航客流稳步增长 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  旅游/免税：暑运民航客流稳步增长，携程 2024Q2 利润端表现亮眼 旅游：根据航班管家，暑运国内民航客流量同比 2023 年增长 8.3%，同比 2019年增长 21.7%；国际客流量（仅含境内航司承运数据）同比 2023 年增长 80%，恢复至 2019 年同期 92.6%，若考虑外航承运数据，恢复至 2019 年的 75.7%。票价方面，供给提升下同比小幅下滑。携程：2024Q2 携程实现净收入 127.72 亿元/yoy+13.4%；经调整 EBITDA 为 44.36 亿元/yoy+20.6%，机酒“量增价减”行业逆风下整体延续 Q1 增势，出境/入境业务表现由于行业，经调整 EBITDA 利润率为 34.7%/yoy+2.1pct，经营效率提升进一步驱动盈利能力上行。免税：中免2024Q2 实现营收 124.58 亿元/yoy-17.4%；归母净利润 9.76 亿元/yoy-37.6%，离岛免税承压，毛利率同比改善 1.04pct。  餐饮/酒店/人服：尽管整体服务消费环境承压，多家公司逆势实现强劲增长 餐饮：2024H1 海底捞实现营业收入 215 亿元，同比增长 13.8%，翻台率 4.2 次/天，宣布派发中期股息，当前股价对应中期股息率 3.0%。2024H1 达势股份收入为 20.41 亿元，同比增加 48.3%，同店销售额同比增长 3.6%。实现经调整净利润5089 万元，同比扭亏为盈。酒店：2024H1 亚朵实现收入 32.65 亿元，同比+74.9%，净利润 5.62 亿元，同比+118%。上调全年收入指引至同比 2023 年增长 48-52%，制定三年分红计划。2024H1 首旅酒店营业收入为 37.33 亿元，同比上升 3.46%；归母净利润 3.58 亿元，同比+27.5%。人服：2024 年上半年 BOSS 直聘实现收入36.2 亿元，同比增长 30.9%，净利润为 6.67 亿元，同比增长 94.8%，BOSS 直聘企业端招聘需求放缓，关注制造业蓝领。  游艺/美丽: 2024 年线下游艺业态供需两旺，美妆企业中报表现业绩分化 游艺行业：2024 年线下游艺业态呈现出供需两旺趋势，美团数据显示 2024H1全国门店数量同比增长 70%，头部品牌加速下沉扩张，预计年市场规模达 450亿元，同比增长 130%。电玩城作为核心业态，供给侧经营模式和游艺设备转型升级下，行业呈现勃勃生机，2024H1 全国门店数量和店效保持高增态势。美丽：2024H1，珀莱雅、巨子生物、上美股份、丸美股份等龙头净利润增速超 30%，延续此前亮眼表现。水羊股份、华熙生物等处于品牌结构调整期，整体企业加大销售费比提升。  本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（8.26-8.30）社会服务指数+2.44%，跑赢沪深 300 指数 2.61pct，在 31 个一级行业中排名第 13，教育、旅游类领涨; 本周（8.26-8.30）港股消费者服务指数+6.61%，跑赢恒生指数 3.97pct，在 30 个一级行业中排名第 1，教育、餐饮类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-092024-012024-05社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 出行/旅游：暑运民航客流稳步增长，携程 2024Q2 利润端表现亮眼 ................................................................................. 5 1.1、 暑运：国内民航稳步增长，境内航司国际客流恢复率超 90%.................................................................................. 5 1.2、 携程：2024Q2 利润端表现亮眼，海外/入境贡献显著增量 ....................................................................................... 6 1.3、 航空：国内/国际航班环比回落 .................................................................................................................................... 7 1.4、 访港数据追踪：内地/全球访港环比回落 .................................................................................................................... 8 2、 中免：2024H1 离岛免税承压，机场渠道盈利能力提升 ....................................................................................................... 9 3、 游艺娱乐业态供需两旺，线下门店快速下沉扩张 ............................................................................................