房地产行业周报：二手房成交面积环比增长，推动房地产高质量发展

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2025 年 10 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《“金九”销售成色不足，单月竣工面积同比降幅转正—行业点评报告》-2025.10.20 《新房价格环比降幅扩大，二手房价环 比 降 幅 持 平 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.10.20 《新房二手房成交面积环比增长，编制 智 能 化 市 政 基 础 — 行 业 周 报 》-2025.10.19 二手房成交面积环比增长，推动房地产高质量发展 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：二手房成交面积环比增长，推动房地产高质量发展 本周我们跟踪的 68 城新房成交同环比下降，20 城二手房成交面积环比增长。土地成交面积同比下降，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比增长。本周二十届四中全会提出，要促进高质量充分就业，完善收入分配制度，办好人民满意的教育，健全社会保障体系，推动房地产高质量发展，加快建设健康中国，促进人口高质量发展，稳步推进基本公共服务均等化。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  推动房地产高质量发展，南京优化公积金政策 中央层面：二十届四中全会：要促进高质量充分就业，完善收入分配制度，办好人民满意的教育，健全社会保障体系，推动房地产高质量发展，加快建设健康中国，促进人口高质量发展，稳步推进基本公共服务均等化。 地方层面：南京：在租房保障方面，对南京本市无房的多子女家庭，每月提取住房公积金支付房租的限额提高 20%，家庭每年提取金额上限为 51840 元，切实减轻其租房资金压力。在购房支持方面，对符合住房公积金贷款条件的多子女家庭，最高贷款额度上浮 20%，如果家庭购买新建绿色二星级以上或改善型商品住宅贷款额度再上浮 20%，最高贷款额度为 116 万元/人、144 万元/户。  市场端：土地成交面积同比下降，溢价率环比增长 销售端：根据房管局数据，2025 年第 43 周，全国 68 城商品住宅成交面积 250万平米，同比下降 29%，环比下降 5%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 9690 万平米，累计同比下降 12%。全国 20 城二手房成交面积为 202 万平米，同比增速-16%，前值-16%；年初至今累计成交面积 8066 万平米，同比增速 6%，前值 7%。 投资端：2025 年第 43 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 2705 万平方米，成交土地规划建筑面积 2016 万平方米，同比下降 20%，成交溢价率为 2%。一线城市成交土地规划建筑面积 256 万平方米，同比增加 215%；二线城市成交土地规划建筑面积 549 万平方米，同比下降 19%；三线城市成交土地规划建筑面积 1211 万平方米，同比下降 31%。  融资端：国内信用债发行规模环比增长 2025 年第 43 周，信用债发行 156.6 亿元，同比增加 192%，环比增加 125%，平均加权利率 2.18%，环比减少 46BP。信用债累计发行规模 3375 亿元，同比增加4%。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-102025-022025-06房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、推动房地产高质量发展，南京优化公积金政策 ....................................................................................................................... 3 2、销售端：成交面积新房同环比下降，二手房环比增长 ........................................................................................................... 4 2.1、68 大中城市新房成交面积同环比下降 ........................................................................................................................... 4 2.2、20 城二手房成交面积环比增长 ...................................................................................................................................... 6 3、投资端：土地成交面积同比下降，成交溢价率环比增长 ....................................................................................................... 7 4、融资端：国内信用债发行规模环比增长................................................................................................................................... 9 5、一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 10 6、投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................ 11 7、风险提示 ...........................