传媒行业周报：积极布局高景气AI漫剧

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒 2025 年 10 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《持续关注AI硬件新品发布及新游上线、运营活动—行业周报》-2025.10.19 《震荡调整中坚定布局“AI 应用+游戏”—行业周报》-2025.10.12 《Sora2 惊艳，模型竞赛加剧，继续布局 AI 应 用 + 游 戏 — 行 业 周 报 》-2025.10.7 积极布局高景气 AI 漫剧 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  AI 漫剧为供需共振下又一快速增长的情绪消费赛道，积极布局 AI 漫剧 漫剧是以漫画视觉语言为基础，结合短剧的叙事节奏和情绪表达，通过动态化呈现方式所创作的视频内容，以竖屏短视频为主要呈现形式，适合碎片化阅读和快速传播。根据 DataEye 研究院援引 8 月 15 日巨量引擎/火山引擎联合举办的“漫剧星河 智绘芯穹”沙龙数据，2025 年上半年漫剧供给和需求规模均呈现井喷状态，截至8月15日前的半年漫剧流水规模翻12倍，投流日耗已破400万（+568%），日均 GMV 破千（+1532%），累计上线剧目 3000 部（+603%）。我们认为，AI漫剧将成为供需共振下持续快速增长的又一情绪消费赛道。需求端来看，漫剧主要用户画像为年轻男性用户（巨量引擎变现 Top3 漫剧均为男频漫剧），与真人短剧（中老年群体）、女性向游戏及潮玩（年轻女性群体）等其他快速增长的情绪消费赛道在用户群像上互为补充，成为满足年轻男性用户追求二次元画风、游戏式叙事体验和碎片化时间解压娱乐需求的重要内容载体；供给端来看，可灵、即梦、Sora2 等 AI 视频生成模型工具赋能漫剧创作大幅降本提效，头部 IP 公司加码布局 AI 漫剧，或推动漫剧供给快速扩容。10 月 16 日，阅文集团宣布推出四大举措布局漫剧生态：在 IP 资源上，将开放十万部精品 IP，包括《国民法医》等头部作品及多元题材；在创作扶持上，将设立亿元专项创作基金，支持作家跨界及优质团队开发；在技术赋能上，推出“漫剧助手”等 AIGC 工具，加大提升漫剧改编效率；在产业链协同上，构建从制作、发行到 IP 产业链联动等全链路扶持，构建一个开放、高效、共赢的漫剧共创生态。10 月 23 日，中文在线表示，其 AI 漫剧团队出品的《从娘胎开始逆袭》登上抖音动态漫榜第 3 位，且自 9 月27 日上线后专辑播放量已突破 1 亿，成为 AI 漫剧赛道的又一爆款。10 月 24 日，捷成股份表示其自研的 AI 智能体灵犀重点应用于漫剧内容的规模化生产，打造自主可控、高品质、高效率的 AI 动漫生产平台，助力 AI 漫剧生产的降本增效提质，目前已发行超百部漫剧，有 20 余部 AI 漫剧在制作中，预计将于年底前陆续完成并上线。我们建议积极把握高景气 AI 漫剧赛道投资机会，重点布局产业链三个方向：（1）拥有流量优势的头部漫剧平台，重点推荐快手、哔哩哔哩、腾讯控股；（2）在网文/动漫领域建立 IP/版权储备优势，并积极切入漫剧赛道的头部 IP 公司，重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技；（3）AIGC 视频工具方面具备技术优势的公司，受益标的包括捷成股份、万兴科技等。  继续聚焦头部游戏运营表现及新游上线计划，坚定布局游戏板块 由哔哩哔哩自研的 PVE 搜打撤游戏《逃离鸭科夫》截至 10 月 22 日销量已突破100 万套，据 SteamDB 数据，10 月 26 日其 Steam 同时在线峰值超过 25.55 万人，跃居国产单机游戏历史第 2，仅次于《黑神话：悟空》。10 月 25 日，腾讯《王者荣耀世界》宣布 2026 年春公测，头部新游后续上线或驱动 Taptap 等游戏社区用户及流量增长。我们认为，游戏行业依然处于景气上行周期，且近期调整后，估值性价比凸显，建议坚定布局游戏板块，重点推荐心动公司、哔哩哔哩、顺网科技、创梦天地、恺英网络、神州泰岳、腾讯控股、巨人网络、吉比特等。  风险提示：AI 漫剧竞争加剧导致盈利能力下降，新游戏流水低于预期等。 -12%0%12%24%36%48%2024-102025-022025-06传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/17 目录 1、 行业数据综述：《元气唤灵师》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《浪浪人生》获得周票房冠军 ................................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：大模型持续迭代，游戏行业高景气延续 ..................................................................................................... 9 2.1、 AIGC：DeepSeek-OCR 模型“一图胜千言”，字节 Seed 3D 1.0 实现一张图生成高精度 3D 模型 ..................... 9 2.2、 游戏：Q3 游戏市场收入 880 亿，高景气延续，版号发行数维持高位 ................................................................... 10 2.3、 影视/IP：短剧暑期出海亮眼，选秀综艺《声鸣远扬 2025》28 日首播 ................................................................ 11 3、 公告总结：每日互动定增推动模型产业化，百奥家庭互动 Q3 活跃用户数高增 ............................................................ 12 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2025 年第 43 周表现居市场中游，游戏板块表现较好 ................................................... 13 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图 1： iOS 游戏免费榜排名——《元气唤灵师》为内地 iOS 游戏免费榜第一（