ESG月度观察：经济发展绿色转型步伐

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年8月31日ESG月度观察证券研究报告 | 经济发展绿色转型步伐加快证券分析师：王开联系人：李晨光021-60933132010-88005492wangkai8@guosen.com.cnlichenguang@guosen.com.cnS0980521030001策略研究 · 策略专题请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点n 热点事件：绿色发展政策在本月密集落地。8月11日，国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。8月11日，国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。《意见》提出两个阶段目标，到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效；到2035年，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。8月24日，中央网信办等十部门秘书局（办公厅、综合司）联合印发《数字化绿色化协同转型发展实施指南》。《实施指南》从创新引领、协同推进、开放合作、务求实效等四个方面，明确了推进双化协同工作的基本原则。8月29日，国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书。白皮书全面介绍、展示了中国在推动形成能源绿色消费新模式、构建新型能源体系、持续深化绿色能源国际合作等方面取得的积极成效。n 国内ESG公募基金规模及资金流动：根据windESG基金统计口径，截至2024年6月末，国内现存545支ESG基金，最新可得规模为5149亿元，总体规模相较于2024年3月末减少54亿元。按投资主题分，纯ESG基金规模为420亿元，占比为8.15%；ESG策略基金规模为1149亿元，占比为22.32%；环境保护主题基金规模为2022亿元，占比为39.27%；社会责任主题基金规模为1304亿元，占比为25.33%；公司治理主题基金规模为253亿元，占比为4.92% 。2024年2季度，国内ESG基金单季度资金净流入为100.19亿元。其中，纯ESG基金，ESG策略基金，环境保护主题基金、 社会责任主题基金分别净流入39.2亿元、6.97亿元、-80.77亿元、128.07亿元。n 国内ESG基金本月业绩：国内ESG基金普遍为负收益，2024年8月，国内ESG基金大部分取得负收益，收益平均数及中位数分别为-4.04%、-4.17%。ESG策略基金负收益幅度较小，环境主题基金本月表现较差。n 学术前沿：李向前等（2024）基金开展 ESG 投资能够获得超额收益，并且这一效果在疫情发生后和经济政策不确定性较卡时更加明显。俞莹等（2024）企业良好的 ESG 表现促进了企业价值的提升，并且公司规模越大、成立年限越长、公司杠杆越低和股权集中度越高的企业，越有利于企业价值的提升。Yin等（2024）发现企业在面临更高的气候风险时，会倾向于提升其在环境、社会和治理方面的表现。Vestrelli等（2024）发现气候风险披露与公司市值之间存在正相关关系。n 风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录ESG重要事件梳理01国内ESG公募基金表现复盘02ESG学术前沿03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年8月ESG热点事件回顾—绿色发展政策密集落地资料来源：中国政府网，万得，国信证券经济研究所整理n 绿色发展政策在本月密集落地。8月11日，国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。表1：ESG热点事件梳理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》n 8月11日，国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。《意见》提出两个阶段目标，到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效；到2035年，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。图1：《意见》主要内容梳理图2：《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》解读资料来源：中国政府网，国信证券经济研究所整理资料来源：万得，中国信通院，国信证券经济研究所整理主要目标绿色低碳循环发展经济体系基本建立，绿色生产方式和生活方式广泛形成，减污降碳协同增效取得显著进展，主要资源利用效率达到国际先进水平，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。20252035重点任务主要任务具体措施（一）构建绿色低碳高质量发展空间格局优化国土空间开发保护格局，打造绿色发展高地（二）加快产业结构绿色低碳转型推动传统产业绿色低碳改造升级、大力发展绿色低碳产业、加快数字化绿色化协同转型发展（三）稳妥推进能源绿色低碳转型加强化石能源清洁高效利用、加快构建新型电力系统、大力发展非化石能源（四）推进交通运输绿色转型优化交通运输结构、建设绿色交通基础设施、推广低碳交通运输工具（五）推进城乡建设发展绿色转型推行绿色规划建设方式、大力发展绿色低碳建筑、推动农业农村绿色发展（六）实施全面节约战略大力推进节能降碳增效、加强资源节约集约高效利用、大力发展循环经济（七）推动消费模式绿色转型推广绿色生活方式、加大绿色产品供给、积极扩大绿色消费（八）发挥科技创新支撑作用强化应用基础研究、加快关键技术研发、开展创新示范推广（九）完善绿色转型政策体系健全绿色转型财税政策、丰富绿色转型金融工具、优化绿色转型投资机制、完善绿色转型价格政策、健全绿色转型市场化机制、构建绿色发展标准体系（十）加强绿色转型国际合作参与引领全球绿色转型进程、加强政策交流和务实合作意识萌芽阶段意识共识阶段实现突破阶段传统经济低碳循环经济绿色经济可持续发展理念《联合国气候变化框架公约》《巴黎协定》、形成碳中和共识《人类环境宣言》1972199220082015绿色经济—潜在的经济新增长点：在欧美等发达国家完成工业化后，旧经济式已经没有足够的发展空间和竞争优势，世界各国都在寻求新的经济增长点，绿色经济正在成为发达国家参与国际竞争的新战略。战略方向主要措施第一阶段重发展轻环保(1978-2001)“九五”计划将可持续发展战略列为国家基本战略[1]80年代探索建立排污许可制度[2]制定能源利用监测规范性文件第二阶段政策萌芽阶段(2002-2011)提出科学发展观2002年十六大科学发展观。事后治理转向事前监督，纲领性命令型政策为主，2006年节能减排作为约束性指标首次写入“十一五”规划[1]制定发布节能、环保、污染防治推广目录[2]2009年首批产业结构调整目录[3]制定能耗限颜、污染物排放强制性国标[4]开展循环经济、低碳省区和城市试点第三阶段政策发展阶