海外市场每日动态：美国二季度GDP上修

宏 观 研 究 2024.08.30 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 每 日 宏 观 动 态 美国二季度 GDP 上修 #海外市场每日动态 20240830 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 相 关 研 究 《宏观政策追踪日报 》2024.08.30 《美国 5 个地区联储制造业指数中有 3 个处于收缩状态》2024.08.30 《沪指续创阶段新低》2024.08.29 《宏观政策追踪日报 》2024.08.29 《美国咨商会 8 月消费者信心指数超预期》2024.08.29 《创业板指续创本轮新低》2024.08.28 1.美国二季度 GDP 上修：美国 24Q2 实际 GDP 二次修正值环比年率+3.0%，预期和初值+2.8%；私人消费+2.9%，非住宅固投+4.6%，均较前值上修。国内总收入 (GDI) 增长则较为疲软，24Q2 环比年率+1.3% GDO（GDP 和 GDI平均值）+2.1%，潜在动力更加温和。 2.就业市场领先指标：上周首申失业金+23.1 万，预期 23.2 万；持续申领失业金人数 186.8 万，预期 187 万，仍处于 2021 年 11 月以来的最高水平。州级数据显示，德州和密歇根州外部冲击的消退是主要贡献。另一方面，地方联储调查显示美国劳动力市场显示出更多放缓迹象。 3.美国成屋销售：8 月美国待完成房屋销售指数跌至历史最低水平，从前值的 74.3 暴跌至 70.2，环比-5.5%，预期+0.2%，前值+4.8%。 4.美元指数走势：美元指数在前期避险阶段（7 月下半月至 8 月 5 日）遭到抛售，然后在风险偏好反弹期间（过去几周）再次遭到抛售。美国银行预计，受预期降息和全球经济状况变化的推动，美元将继续下跌至 2025 年底。 5.美股波动特征：过去一个月，波动性较低的股票引领标普 500 指数上涨，而高贝塔股票下跌，这种情况非常罕见。 6.共同基金表现：年迄今，66%的美股大盘股共同基金的表现低于基准，对于寻求该基金高于平均水平回报的投资者来说，该现象是令人担忧的。 7.垃圾债券到期墙：全球垃圾债券期限墙（大量债务同时到期）录得有记录以来最大下降规模，缓解市场对潜在违约浪潮的担忧。 8.美国住宅抵押贷款存量利率：美国居民住宅抵押贷款存量平均利率正在上升，约有 85.7%房主的抵押贷款利率低于 6%，低于 23 年初 90.6%和 22 年年中 92.8%的历史新高水平。 9.欧元区经济景气指数：8 月欧元区经济景气指数录得 96.6，较前值略有反弹，整体表现仍然不佳。德国表现低于欧元区整体水平，西班牙表现亮眼，法国波动剧烈。 10.中美欧的贸易格局：过去 10 年，美国和中国都实现了进口来源多元化。中国和美国的进口集中度在 2018 年至 2023 年期间均有所下降，欧洲对中国依赖度上升。PIIE 研究显示，随着美国增加从墨西哥和欧盟的进口，中国和欧盟在制成品方面的相互依赖程度增加，包括劳动密集型和资源密集型商品。技术密集型产品方面，中欧依赖度增加，美国寻求多样化。 风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 每日宏观动态 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表1:美国 24Q2 实际 GDP 二次修正值环比年率+3.0%，预期和初值+2.8%；私人消费+2.9%，非住宅固投+4.6%，均较前值上修 资料来源：BEA，EY，方正证券研究所 每日宏观动态 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表2:国内总收入 (GDI) 增长则较为疲软，24Q2 环比年率+1.3% GDO（GDP 和 GDI 平均值）+2.1%，潜在动力更加温和 资料来源：BEA，EY，方正证券研究所 每日宏观动态 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表3:上周首申失业金+23.1 万，预期 23.2 万；持续申领失业金人数 186.8 万，预期 187 万，仍处于 2021 年 11月以来的最高水平。州级数据显示，德州和密歇根州外部冲击的消退是主要贡献。另一方面，地方联储调查显示美国劳动力市场显示出更多放缓迹象 资料来源：Zerohedge，Twitter，方正证券研究所 每日宏观动态 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表4:8 月美国待完成房屋销售指数跌至历史最低水平，从前值的 74.3 暴跌至 70.2，环比-5.5%，预期+0.2%，前值+4.8% 资料来源：MacroMicro，方正证券研究所 每日宏观动态 6 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表5:美元指数在前期避险阶段（7 月下半月至 8 月 5 日）遭到抛售，然后在风险偏好反弹期间（过去几周）再次遭到抛售。美国银行预计，受预期降息和全球经济状况变化的推动，美元将继续下跌至 2025 年底 资料来源：Dailychartbook，BofA，方正证券研究所 每日宏观动态 7 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表6:过去一个月，波动性较低的股票引领标普 500 指数上涨，而高贝塔股票下跌，这种情况非常罕见 资料来源：Sherwood，方正证券研究所 每日宏观动态 8 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表7:年迄今，66%的美股大盘股共同基金的表现低于基准，对于寻求该基金高于平均水平回报的投资者来说，该现象是令人担忧的 资料来源：Goldman Sachs，方正证券研究所 图表8:全球垃圾债券期限墙（大量债务同时到期）录得有记录以来最大下降规模，缓解市场对潜在违约浪潮的担忧 资料来源：Bloomberg，方正证券研究所 每日宏观动态 9 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表9:美国居民住宅抵押贷款存量平均利率正在上升，约有 85.7%房主的抵押贷款利率低于 6%，低于 23 年初90.6%和 22 年年中 92.8%的历史新高水平 资料来源：Dailychartbook，方正证券研究所 每日宏观动态 10 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表10:8 月欧元区经济景气指数录得 96.6，较前值略有反弹，整体表现仍然不佳。德国表现低于欧元区整体水平，西班牙表现亮眼，法国波动剧烈 资料来源：Oxford Economcis，方正证券研究所 每日宏观动态 11 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表11:过去 10 年，美国和中国都实现了进口来源多元化。中国和