2024年半年报点评：规模稳步高扩张，净利息收入高增

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 宁波银行（002142.SZ）2024 年半年报点评 规模稳步高扩张，净利息收入高增 2024 年 08 月 29 日 事件：8 月 28 日,宁波银行发布24H1 业绩。24H1 实现营收 344 亿元，YoY+7.1%;归母净利润 136 亿元，YoY+5.4%；不良率 0.76%，拨备覆盖率 421%。 ➢ 营收增速回升，净利息收入增速亮眼。宁波银行 24H1 营收同比增速较24Q1提升 1.4pct，营收主要亮点在于：1）息差韧性较强、信贷较快扩张，支撑 24H1净利息收入同比+14.7%，增速较 24Q1 提升 2.6pct。2）较好把握了债市行情，24H1 投资收益和公允价值变动损益分别同比+3.5%、+16.0%。24H1 归母净利润同比增速较24Q1下降0.9pct，主要拖累项为24H1信用减值损失同比+8.9%、所得税费用同比+75.4%。 ➢ 信贷投放高景气，对公零售贷款均有较高增速。24H1 末总资产、贷款总额同比+16.7%、+20.6%，增速较 24Q1 分别+2.3pct、-3.6pct。其中 24H1 末对公贷款（不含贴现）余额同比+24.3%，半年增量 1154 亿元；零售贷款余额+18.6%，半年增量 160 亿元，零售、对公信贷均有较高增速，也反映出宁波银行所在长三角地区信贷需求的较好恢复。 ➢ 净息差韧性较强。24H1 宁波银行净息差 1.87%，较 24Q1 微降 3BP，降幅相对较小。分解来看，24H1 生息资产收益率、计息负债成本率为 4.05%、2.12%，较 23 年分别-11BP、-3BP，负债成本下行或为存款挂牌价调降效果的逐步释放，资产端收益率下行则主要由贷款定价下行拖累。而贷款定价下行或体现零售端风险偏好有所调整，24H1 对公、零售贷款收益率分别较 23 年-9BP、-41BP，考虑到宁波银行零售贷款中住房按揭占比相对较小，零售贷款收益率下行或主要是消费贷市场竞争较为激烈以及对客群风险偏好进行了调整。 ➢ 不良率保持平稳，拨备覆盖率维持 400%以上。不良率保持稳定，关注率有所提升，24H1 末不良率 0.76%，与 24Q1 末持平；关注率 1.02%，较 24Q1 末+28BP，关注率提升或部分源于零售信贷资产质量波动。 具体来看，对公贷款不良率相对稳定，不良贷款较高的行业方面来看，24H1 末制造业、批发零售业不良率分别较 23 年末+1BP、-8BP；24H1 末零售贷款不良率 1.67%，较 23 年末提升 17BP，其中 24H1 末个人消费贷、经营贷不良率分别为 1.56%、3.04%。拨备水平略有下降，但仍保有较强的风险抵补能力，24H1末拨备覆盖率 421%、拨贷比 3.91%，较 24Q1 末分别-11pct、-8BP。 ➢ 投资建议：贷款增长强劲，资产质量稳健 宁波银行深耕长三角地区，资产获取和定价能力优异，信贷保持较高增速，净息差韧性较强，对营收形成有力支撑；资产质量保持稳健，拨备仍在较高水平，利润增速有望延续较稳健水平。预计 24-26 年 EPS 分别为 4.13、4.52、4.98 元，2024 年 8 月 29 日收盘价对应 0.7 倍 24 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 61,585 66,211 71,793 78,380 增长率（%） 6.4 7.5 8.4 9.2 归属母公司股东净利润（百万元） 25,535 27,297 29,831 32,868 增长率（%） 10.7 6.9 9.3 10.2 每股收益（元） 3.87 4.13 4.52 4.98 PE 5 5 4 4 PB 0.8 0.7 0.6 0.5 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 8 月 29 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 20.13 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 马月 执业证书： S0100123070037 邮箱： mayue@mszq.com 相关研究 1.宁波银行（002142.SZ）2024 年一季报点评：信贷量价齐升，净利息收入同比+12.2%-2024/04/29 2.宁波银行（002142.SZ）2023 年年报点评：息差表现稳定，营收增速回升-2024/04/10 3.宁波银行（002142.SZ）2023 年三季报点评：营收阶段性承压，但底盘仍较稳固-2023/11/01 4.宁波银行（002142.SZ）2023 年中报点评：扩表强劲，净利息收入增速亮眼-2023/08/25 5.宁波银行（002142.SZ）2022 年年报点评：净息差继续回升，财富管理能力得到检验-2023/04/06 宁波银行(002142)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：宁波银行截至 24H1 末业绩同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图2：宁波银行截至 24H1 末业绩同比增速（单季） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图3：宁波银行截至 24H1 末净利息收入、中收同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 0%10%20%30%40%50%1Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-30%-10%10%30%50%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%1Q191H193Q1920191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24净利息收入净手续费收入宁波银行(002142)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：宁波银行截至 24H1 末其他非息收入同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图5：宁波银行截至 24H1 末总资产、总贷款同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图6：宁波银行截至 24H1 末对公贷款、零售贷款同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 -40%-20%