铁矿行业周度报告：港口库存连续4周下滑，矿价环比小幅增长0.72%

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 08 月 27 日证券研究报告 | 产业周报港口库存连续 4 周下滑，矿价环比小幅增长 0.72%铁矿行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 8 月 26 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《日均铁水产量下滑至近四年同期低位，需求整体环比有好转迹象—钢铁行业周度报告》2024-08-262、《7 月钢厂主动减产加码，板材表观消费同比增长 3.3%—钢铁 7 月月报》2024-08-223、《海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行—铁矿行业周度报告》2024-08-20投资要点供应：本周（8.17-8.23）进口铁矿石发运量小幅回落，到港量高位攀升。澳洲、巴西本周发货量（14 个港口）合计 2348.5 万吨，环比-1.08%，其中澳洲、巴西发运均有回落。澳洲、巴西发货量（14 个港口合计）分别为 1646.6 万吨、701.9 万吨，环比分别为-0.63%、-2.12%。四大矿山发货至中国的量合计 1944万吨，环比-0.82%。其中力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 517.4 万吨、459.2 万吨、616.8 万吨、350.6 万吨，环比分别为-3.6%、6.69%、1.83%、-9.48%。到港方面，中国 26 港到港量 2469.6 万吨，环比 9.3%；中国北方港口到港量 1253.7 万吨，环比-0.69%。国内矿方面，8 月 10 日-8 月23 日期间，全国 126 家矿山企业（266 座矿山）铁精粉日均产量 39.26 万吨，环比（7.27-8.9 统计数据）增长 4.3%。本周海外铁矿石发运量小幅回落，到港量持续高位攀升，增长至近 4 年同期高位。预计海外发运将维持正常水平，大幅波动的可能性不大，到港量受前期发运影响小幅波动，整体供应格局或将继续保持。库存：本周（8.17-8.23）港口库存持续下滑，钢厂库存由增转降。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45 个港口总计）1.5 亿吨，环比减少 2.58 万吨，降幅为-0.02%，为港口库存连续第四周下滑，但绝对值仍处于近 4 年同期高位，高于去年同期 24%；钢厂库存（247 家钢铁企业）为 9000.06 万吨，环比-0.77%，高于去年同期 5%，但分别低于 2021、2022 年同期水平-13.7%、-7.6%，钢厂库存处于合理区间。受利润不佳影响钢厂主动减产加码，且以消耗厂内库存为主，补库意愿较弱。需求：日均铁水产量下滑幅度扩大，钢企盈利率降至 2 成以下。本周（8.17-8.23）进口铁矿石日均消耗量（247 家钢铁企业）为 276.08 万吨，环比-1.57%，下滑幅度较前期扩大 0.41 个百分点；日均铁水产量（247 家钢铁企业）为 224.46 万吨，环比下降 4.31 万吨，降幅为-1.88%，下降幅度较前期扩大 0.62个百分点；高炉产能利用率为 84.3%，环比减少 1.62 个百分点；高炉开工率为77.47%，环比减少 1.37 个百分点。本周钢企（247 家样本企业）盈利率进一步下滑至 1.3%，钢企亏损面持续扩大。本周日均铁矿石消耗量、日均铁水产量、高炉开工率、高炉产能利用率均持续下滑，目前日均铁水产量已处于近四年同期低位，进一步下滑的空间有限，叠加钢材下游需求好转的预期，预计铁水产量或将企稳。价格：本周（8.17-8.23）铁矿价格低位震荡，周度平均指数小幅上涨 0.72%。本周铁矿发运量小幅回落，需求持续偏弱，矿价以震荡盘整为主，在前期低位下出现小幅反弹。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为 96.09美元/吨，环比上涨 0.69 美元/吨，涨幅为 0.72%。当前钢企仍处深度亏损状态，钢厂或将持续减产。考虑到成材旺季即将到来，钢厂减产力度或将放缓，铁矿需求存在一定支撑。目前铁矿石估值处于相对低位，随着终端消费或将好转的产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8预期临近，矿价预计将逐步出现反弹。投资建议：海外发运小幅回落，到港量持续高位攀升，到港量增长至近 4 年同期高位，需求持续偏弱，矿价以低位盘整为主。当前钢企仍处深度亏损状态，钢厂或将持续减产，考虑到成材旺季即将到来，钢厂减产力度或将放缓，铁矿需求存在一定支撑。另一方面，目前铁矿石估值处于相对低位，随着终端消费或将好转的预期临近，矿价预计将出现反弹。持续关注成材端去库情况及港口库存变化情况。风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 铁矿行业周度数据变化情况表 1：铁矿行业周度数据变化情况2024 年 8 月 17 日- 8 月 23 日铁矿产业高频数据跟踪产业链位置数据类别上期2024-08-16本期2024-08-23环比（绝对值）环比（百分比）供应澳洲铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）1657.11646.6-10.50-0.63%巴西铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）717.1701.9-15.20-2.12%澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2374.22348.5-25.70-1.08%力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）536.7517.4-19.30-3.60%必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）430.4459.228.806.69%淡水河谷铁矿石发货量（万吨）605.7616.811.101.83%福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中国（万吨）387.3350.6-36.70-9.48%中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）1262.41253.7-8.70-0.69%中国铁矿石到港量：中国 26 港（万吨）2259.42469.6210.209.30%库存进口铁矿石港口总库存：45 个港口总计（万吨）15035.1015032.52-2.58-0.02%铁矿：进口：库存：247 家钢铁企业（万吨）9069.989000.06-69.92-0.77%进口矿库存调查（64 家钢厂）：平均天数（天）20.0020.000.000.00%进口矿库存调查（114 家钢厂）：平均天数（天）22.0021.56-0.44-2.00%需求进口铁矿石港口总库存：日均疏港量：45个港口总计（万吨）321.82302.63-19.19-5.96%铁矿：进口：日均消耗量：247 家钢铁企业（万吨）280.49276.08-4.41-1.57%247 家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（万吨）228.77224.46-4.31-1.88%247 家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（%）85.9284.3-1.62-247 家钢铁企业：高炉开工率：中国（%）