2024年半年报点评：业绩与盈利能力稳中有进，看好泛半导体业务放量

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 新莱应材（300260） 2024 年半年报点评：业绩与盈利能力稳中有进，看好泛半导体业务放量 2024 年 08 月 27 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 16.87 一年最低/最高价 15.90/39.95 市净率(倍) 3.63 流通A股市值(百万元) 4,699.92 总市值(百万元) 6,879.70 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.65 资产负债率(%,LF) 58.05 总股本(百万股) 407.81 流通 A 股(百万股) 278.60 相关研究 《新莱应材(300260)：2023 年年报&2024 年一季报点评：业绩符合预期，半导体板块趋势回暖》 2024-04-28 《新莱应材(300260)：2023 年三季报点评：业绩短期承压，静待下游需求回暖》 2023-10-30 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 2620 2711 3305 4008 4839 同比（%） 27.53 3.49 21.91 21.25 20.73 归母净利润（百万元） 344.79 235.90 365.24 518.43 661.66 同比（%） 103.04 (31.58) 54.83 41.94 27.63 EPS-最新摊薄（元/股） 0.85 0.58 0.90 1.27 1.62 P/E（现价&最新摊薄） 19.95 29.16 18.84 13.27 10.40 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 业绩稳健增长，泛半导体业务明显放量：2024 上半年公司实现营收 14.18亿元，同比+11.83%，其中泛半导体板块收入 4.47 亿元，同比+48%，占比 32%，受益于半导体行业需求回暖，订单逐步向好；食品板块收入 8.03亿元，同比+0.07%，占比 57%，下游需求有所下滑，但公司产品在国内客户的市占率不断提升，逆势实现基本盘的稳定；医药板块收入 1.69 亿元，同比+2.76%，占比 12%。2024H1 实现归母净利润 1.40 亿元，同比+26.91%；扣非净利润为 1.32 亿元，同比+22.38%。Q2 单季营收为 7.29亿元，同比+15.88%，环比+5.89%；归母净利润为 0.72 亿元，同比+26.49%，环比+5.08%。 ◼ 产品结构优化，盈利能力稳中向好：2024H1 公司毛利率为 25.57%，同比+0.74pct，其中泛半导体板块毛利率为 28.34%，同比-1.44pct，食品板块毛利率为 22.74%，同比+3.36pct，医药板块毛利率为 31.67%，同比-10.65pct，主要系国内医药经济调整传导至上游供应商；销售净利率为9.89%，同比+1.18pct。2024H1 公司期间费用率为 14.73%，同比+0.15pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.78%/4.01%/3.54%/1.41%，同比+0.09/-0.07/+0.02/+0.11pct。Q2 单季毛利率为 25.80%，同比+0.97pct，环比+0.48pct；销售净利率为 9.87%，同比+0.82pct，环比-0.05pct。 ◼ 半导体、食品领域国产化推进，成长属性彰显：公司以国产替代为战略重心，半导体、食品、医药三大板块产品研发、产能扩张同步推进，下游回暖有望释放业绩弹性。（1）半导体板块：根据 SIA，23Q4-24Q2 全球半导体单季销售额同比+11.6%/+15.2%/+18.3%，全球半导体行业景气度趋势回暖；而根据 SEAJ，23Q4-24Q1 中国大陆半导体设备单季销售额同比+90.8%/+113.4%，国内半导体设备景气度明显拉升，公司在超高纯应用材料领域填补了国内空白，通过了美国排名前二的半导体设备商的认证并成为其一级供应商，国内客户包括北方华创等半导体设备龙头，有望持续受益于全球半导体景气复苏及半导体设备的国产替代。（2）食品板块：2025 年中国的无菌包装市场规模有望突破 250 亿元，特别是乳制品和饮料领域，仍存在较大增长空间。公司实现食品行业全产业链布局，是国内少有能提供一体化配套方案的企业，与一、二线客户深度合作，有望稳定增长。（3）医药板块：公司 BPE 认证的产品被国内外知名药企与设备厂商认可及使用。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到全球半导体设备行业景气度回暖，我们维持 2024-2026 年公司归母净利润预测分别为 3.7/5.2/6.6 亿元，当前市值对应 PE 为 19/13/10 倍，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：下游扩产不及预期，国际贸易摩擦。 -36%-27%-18%-9%0%9%18%27%36%45%2023/8/282023/12/272024/4/262024/8/25新莱应材沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 1. 业绩稳健增长，泛半导体业务明显放量 2024 上半年公司实现营收 14.18 亿元，同比+11.83%，其中泛半导体板块收入 4.47亿元，同比+48%，占比 32%，受益于半导体行业需求回暖，订单逐步向好；食品板块收入 8.03 亿元，同比+0.07%，占比 57%，下游需求有所下滑，但公司产品在国内客户的市占率不断提升，逆势实现基本盘的稳定；医药板块收入 1.69 亿元，同比+2.76%，占比12%。2024H1 实现归母净利润 1.40 亿元，同比+26.91%；扣非净利润为 1.32 亿元，同比+22.38%。Q2 单季营收为 7.29 亿元，同比+15.88%，环比+5.89%；归母净利润为 0.72亿元，同比+26.49%，环比+5.08%。 图1：2024H1 公司实现营收 14.18 亿元，同比+12% 图2：2024H1 归母净利润为 1.40 亿元，同比+27% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2. 产品结构优化，盈利能力稳中向好 2024H1 公司毛利率为 25.57%，同比+0.74pct，其中泛半导体板块毛利率为 28.34%，同比-1.44pct，食品板块毛利率为 22.74%，同比+3.36pct，医药板块毛利率为 31.67%，同比-10.65pct，主要系国内医药经济调整传导至上游供应商；销售净利率为 9.89%，同比+1.18pct。2024H1 公司期间费用率为 14.73%，同比+0.15pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.78%/4.01%/3.54%/1.41%