金融产品深度报告:广发恒生港股通科技主题ETF:估值修复潜力可观,政策助力科技腾飞
证券研究报告·行业深度报告·金融产品 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品深度报告 广发恒生港股通科技主题 ETF(159262.SZ):估值修复潜力可观,政策助力科技腾飞 2025 年 07 月 06 日 证券分析师 孙婷 执业证书:S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书:S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《权益 ETF 系列:行情轮动较快,存在结构性机会》 2025-07-06 《2025 年 7 月大类资产配置展望》 2025-07-03 增持(维持) [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)投资价值分析: ◼ 估值水平处于历史较低位:截至 2025 年 6 月 30 日,恒生港股通科技主题指数市盈率 PE-TTM21.92 倍、市净率 PB-LF3.15 倍,普遍低于中证科技指数的市盈率和市净率。当前恒生港股通科技主题指数市盈率PE-TTM 位于历史成立以来 34.90%分位数,估值水平处于历史较低区间,指数具备更高的安全边际和潜在的增值空间。 ◼ 多方向驱动科技行业发展:资金面,南向资金持续流入港股,带动整个港股市场的活跃度大幅提升。港股通资金持续流入科技板块,资金对科技板块的关注度也在持续升温。政策面,中国香港与中国政府近来不断出台协同政策,多方面为港股科技企业的发展营造了极为有利的外部环境。盈利面,恒生港股通科技主题指数在过去多年的表现中,分红能力逐步上升,显示出其盈利能力的不断攀升和业绩兑现。 ◼ 估值修复空间与潜在风险:截面数据角度,对比美股科技龙头来展望中国科技股估值重估的空间,目前港股科技股仍有较大的修复空间。截至2025 年 6 月 30 日港股市场市值排名前十的科技相关个股的 PE-TTM 为27.34 倍、PS-TTM 为 6.24 倍,较美股市场分别存在 54.7%和 100.55%的理论上行空间。时序数据角度,随着 AI 技术的快速发展和格局的改变,港股科技公司迎来了新的发展机遇,重达 2021 年度估值水平。但仍然隐含着一些政策、市场和业绩兑现层面的潜在风险。 ◼ 恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)行业分析: ◼ 软件服务行业技术创新驱动、监管逐步完善:2025 年发布的《香港生成式人工智能技术及应用指引》,建立四层风险系统,根据潜在危害程度制定相应监管措施,同时提出遵守法例、安全透明等五项治理原则,旨在促进生成式人工智能技术安全、负责任地发展。 ◼ 资讯科技器材行业市场需求增长与产业融合:2025 年 1 月 1 日-2025 年6 月 30 日,资讯科技器材行业净流入资金为 320 亿元,区间涨跌幅为58.9%。资讯科技器材行业与其他产业的融合日益深入,尤其是与制造业的融合。 ◼ 专业零售行业处于消费复苏与政策利好的环境中:2025 年 5 月中国社零总额同比增长 5.0%;对于香港市场,经季节性调整的总销货价值较上个月上升 7%。资金方面,截至 2025 年 6 月 30 日南向资金过去三个月在非必需性消费行业净买入 801.83 亿元,占总体南向资金总额的28.3%。政策方面,2025 年中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《提振消费专项行动方案》,提出设备更新、以旧换新等政策,直接刺激了消费需求释放。 ◼ 恒生港股通科技主题指数行业分布较为集中:为了比较不同市场科技指数(纳斯达克 100 指数、科创 50 指数)的行业分布,选取 Wind 一级行业分类标准,截至 2025 年 6 月 30 日恒生港股通科技主题指数行业集中在信息科技(66.9%)、可选消费(17.9%)和通讯服务(15.2%)。基于恒生二级行业分类标准,恒生港股通科技主题指数涵盖 6 类子行业:软件服务、资讯科技器材、专业零售、媒体及娱乐、半导体和工业工程。 ◼ 产品介绍:港股通科技 ETF(159262.SZ) ◼ 基金基本要素:广发恒生港股通科技主题 ETF(基金代码:159262.SZ)-7%1%9%17%25%33%41%49%57%65%2024/7/82024/11/52025/3/52025/7/3非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 30 于 2025 年 6 月 26 日成立,并于 2025 年 7 月 7 日正式上市。该基金采用完全复制法的投资策略,紧密跟踪恒生港股通科技主题指数(HSSCITI.HI),主要投资于该指数的成份股。基金管理费为 0.50%/年,托管费为 0.10%/年。 ◼ 产品贴合不同投资策略需求:该基金主要投资于恒生港股通科技主题指数成份股,涵盖科技行业龙头企业,回报相对稳定,适合长期价值投资;同时,指数聚焦科技领域,对行业变化反应敏锐,也可用于阶段性布局;此外,略低于同类产品的费率水平使得其也可以被纳入定投组合。 ◼ 竞品比较分析: ◼ 行业覆盖与成分结构:与恒生科技指数(HSTECH.HI)和港股通互联网指数(931637.CSI)相比,恒生港股通科技主题指数(HSSCITI.HI)专注于科技行业,剔除非医药、汽车等,展现出科技纯度。 ◼ 历史表现:2021 年 1 月 4 日至 2025 年 7 月 3 日,从年化收益率、最大回撤和收益波动比来看,恒生港股通科技主题指数的表现整体优于恒生科技指数(HSTECH.HI)和港股通互联网指数(931637.CSI)。 ◼ 差异化优势:一是行业纯度优势,作为全市场严格限定科技行业的港股通指数,核心科技行业集中度达 100%。二是成分股配置优势,前十大成分股均为科技细分领域龙头,同时权重分配兼顾资讯科技业与非必需消费行业,规避单一技术路线风险。 ◼ 风险提示: 1)行业政策或监管环境突变;2)宏观经济不及预期;3)发生重大预期 外的宏观事件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 3 / 30 内容目录 1. 恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)投资价值分析 ...................................................................... 5 1.1. 估值水平处于历史较低位 ............................................................................................................ 5 1.2. 多方向驱动科技行业发展 ............................................................................................................ 8 1.3. 估值修复空间与潜在风险 ..............................................
[东吴证券]:金融产品深度报告:广发恒生港股通科技主题ETF:估值修复潜力可观,政策助力科技腾飞,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.62M,页数30页,欢迎下载。
