基础化工周报：乙烷供应链风险彻底解除

基础化工周报：乙烷供应链风险彻底解除证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年7月6日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为16940/15220/12000元/吨，环比分别-100/-430/+775元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3718/3061/897元/吨，环比分别+162/-116/+1177元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1198/4071/470/4108元/吨，环比分别+25/-118/+0/-114元/吨。②本周聚乙烯均价为7946元/吨，环比-29元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1365/2091/189元/吨，环比分别-50/-19/+94元/吨。③本周聚丙烯均价为7120元/吨，环比-16元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为56/1742/20元/吨，环比分别+94/-11/+101元/吨。 ◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2242/1797/4020/2349元/吨，环比分别+28/-5/+60/-32元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为352/144/-186/6元/吨，环比分别+16/-12/+28/+2元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/7/4600309.SH万华化学2025/7/4600989.SH宝丰能源*2025/7/4002648.SZ卫星化学*2025/7/4600426.SH华鲁恒升*2025/7/4PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5416981303313966168641923313.012.210.18.81.8600989.SH宝丰能源*161174633812360140761488018.59.58.37.92.7002648.SZ卫星化学*18600607270049103110759.98.66.65.42.0600426.SH华鲁恒升*22459390342654690506611.810.89.89.11.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI16940元/吨3718元/吨聚合MDI15220元/吨3061元/吨TDI12000元/吨897元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷23美分/加仑1198元/吨丙烷569美元/吨4071元/吨NYMEX天然气3.4美元/mmbtu1279元/吨布伦特原油68美元/桶3561元/吨石脑油574美元/吨4108元/吨动力煤//470元/吨甲醇//2544元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价8.99美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO1742-11 630149石脑油裂解20101-121 669MTO-601 309-114 -369 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH5694-292 235MTO-252 300145145CTO2091-19 890308乙烷裂解1365-50 -2 -538 石脑油裂解18994114114环比变化近十年分位数/8.2816%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化-15 51%-114 60%//040%//-167 55%-16 53%-118 61%-0.10 79%-38 81%-0 54%-15 62%原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数0.5141%2553%-430 27%-116 64%77514%117739%油煤气烯烃产业链聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-100 10%16237%1.0%5.9%-0.9%-14.1%1.5%相关公司盈利跟踪，股价为2025年7月4日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期-1.5%-0.6%6.8%-3.6%-2.4%4.0%8.1%-15.7%1.4%-2.3%0.8%3.3%3.1%15.9%7.3%1.3%-0.1%-16.6%-31.3%-23.2%相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯6089元/吨2299-39 #REF!元/吨HDPE7946元/吨821-16 #REF!元/吨乙二醇4406元/吨246-71 31%元/吨环氧乙烷6450元/吨83752#REF!元/吨聚醚大单体8200元/吨2405-38 81%元/吨乙醇胺5800元/吨566-35 0%元/吨碳酸二甲酯3740元/吨-115 -133 29%元/吨苯乙烯7590元/吨838-52 #REF!元/吨聚苯乙烯8280元/吨476-67 38%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5695元/吨81014724%元/吨聚丙烯7120元/吨492-20 15%元/吨丙烯酸6980元/吨219012957%元/吨丙烯酸丁酯8180元/吨50-51 14%元/吨环氧丙烷7508元/吨851-98 4%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1030元/吨-元/吨焦炭1059元/吨-54 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2242元/吨352元/吨甲醇2078元/吨179元/吨尿素1797元/吨144元/吨DMF4020元/吨-186 元/吨醋酸2349元/吨6元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC10800元/吨-2152 元/吨草酸2714元/吨-元/吨辛醇7501元/吨468元/吨己二酸7093元/吨-884 元/吨己内酰胺8925元/吨-1977 元/吨PA69890元/吨-311 元/吨-325 1%11818%-16 19%9034%-200 8%1821%-490 2%-224 2%环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数00%-11 7%141%--602%2815%-32 3%2