华夏中证2000ETF投资价值分析:海外降息周期下的小微盘风格
证券研究报告 | 金融工程专题 http://www.stocke.com.cn 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程专题 报告日期:2024 年 08 月 23 日 海外降息周期下的小微盘风格 ——华夏中证 2000 ETF 投资价值分析 核心观点 海外降息周期开启在即,国内稳增长政策逐步落地,市场风险偏好阶段性企稳修复,今年以来表现落后的中小盘风格估值有望迎来阶段性修复。以中证 2000 指数为代表的小微盘股具备较高配置价值。 ❑ 要点一 宏观层面,小微盘风格主要受到经济增长和流动性环境的影响。随着海外衰退降息交易渐起,海外降息周期的开启有望打开国内货币政策空间。芝商所数据显示,市场对美联储 9 月进行降息的预期已达 100%,分歧在于美国经济回落的程度,确定点在于经济走弱的趋势。总体来看,美联储降息周期即将开启,随着国内稳增长政策的持续落地,市场风险偏好阶段性企稳修复,有利于今年以来表现落后中小盘风格估值阶段性修复。 ❑ 要点二 中证 2000 指数小微市值风格显著,成分股行业分布较均衡,个股权重集中度低,单只股票或单个行业出现较高的个体风险,对指数整体表现的影响有限,投资风险得到一定的分散。收益层面,截至 2024 年 8 月 19 日,相较于其他主流宽基指数,近期中证 2000 指数收益表现突出,近一周收益率为-0.18%,跑赢其他主流宽基指数。同时,截至 2024 年 8 月 19 日,中证 2000 近一个月和近六个月收益率分别为 1.17%和 2.35%,为近期唯一录得正收益的指数,在反弹行情中具有较高的业绩弹性。 ❑ 要点三 由于小微盘股票数量众多,投资过程中涉及大量且复杂的交易,因此投资难度较大。华夏中证 2000 ETF(562660.SH)和 ETF 联接基金 A/C(019891.OF/019892.OF)可以为投资者提供一种高效且便捷的投资小微盘的方式。收益层面,华夏中证2000ETF 在不同时间周期内均表现优异。其中,近一个月收益为 1.33%,近半年收益达 3.45%。 ❑ 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息,可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险;本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐;历史数据不代表未来。 分析师:陈奥林 执业证书号:S1230523040002 chenaolin@stocke.com.cn 相关报告 1 《东升西落:启动时间延后至10 月》 2024.08.18 2 《全球资产配置:宏观打分卡》 2024.08.14 3 《利用趋势追踪实现行业配置》 2024.08.14 金融工程专题 http://www.stocke.com.cn 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 海外降息周期下,小微盘风格有望重启 ................................................................................................... 4 1.1 海外降息预期升温 ............................................................................................................................................................. 4 1.2 国内政策有望迎来新一轮落地期 ..................................................................................................................................... 5 1.3 流动性有望宽松,助力小盘风格演绎 ............................................................................................................................. 6 1.4 经济弱复苏下,小市值股票或将跑出超额收益 .............................................................................................................. 6 2 中证 2000 指数投资价值分析 ..................................................................................................................... 7 2.1 中证 2000 指数编制方法 ................................................................................................................................................... 7 2.2 中证 2000 指数成分股分析 ............................................................................................................................................... 8 2.2.1 市值分布 .................................................................................................................................................................. 8 2.2.2 行业分布 .................................................................................................................................................................. 9 2.3 中证 2000 指数收益情况 ................................................................................................................................................. 10 2.3.1 指数收益弹性更
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