建筑材料行业月报：传统淡季需求回落，底部布局静待旺季反弹

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2024 年 08 月 16 日传统淡季需求回落，底部布局静待旺季反弹——建筑材料行业月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com相关阅读《地产政策持续发酵，底部布局静待反弹— 建 材 行 业 2024 年 中 期 策 略 》2024.07.25《水泥行业加大错峰力度，淡季逆势提价带动盈利能力提升—建筑材料行业月报》2024.07.17《淡季继续推进错峰生产，关注水泥价格 变 动 情 况 —建 筑 材 料 行业 周 报 》2024.07.15摘要：建材行业：目前建材行业处于传统淡季，需求有所下滑，建材板块估值处于历史底部，有望随着地产政策利好影响释放底部回升，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：7 月全国水泥市场需求疲软，需求萎缩的主要原因：一是受高温、降雨等季节性因素影响，水泥需求处于淡季，同时，部分地区受台风影响出现强降雨天气，继发洪涝灾害导致需求阶段性停滞；二是房地产市场持续疲软，新开工程项目较少，资金不足，在建工程施工进度缓慢，水泥需求相应减少。根据数字水泥网数据显示，7 月全国水泥市场平均价格为 389.96 元/吨，环比 6 月价格基本持平。淡季水泥价格保持稳定，关注水泥行业旺季到来带来的需求增长从而推动的水泥行业盈利能力改善。行业个股关注水泥行业龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。玻璃行业：根据隆众资讯预计，从供应面来看，7 月份部分生产线存在点火计划，暂无明确放水计划，所以供应量大概率还将延续高位。从需求上来说，下半年将至，但需求暂无明显好转迹象，加之高温、雨季影响，下游采购意向或难以明显提升，但不排除在情绪影响下，部分地区业者存在投机性需求，或将阶段性提升工厂的出货率，但后续货源消化仍是主要影响因素。当前业者心态多不乐观，在目前部分地区企业仍存在微幅利润的情况下，去库减压仍是企业主要方向，目前市场情况下，价格上行或存在难度，或延续僵持运行为主。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。玻璃纤维：从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使 2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望全年，新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，同时主要玻纤企业 3 月以来涨价落地，有望提升行业盈利水平，关注后续涨价落地情况及持续性，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。证券研究报告行业研究报告消费建材：2021 年以来，主要消费建材上市公司开始计提信用减值准备，从 2023 年应收账款情况来看，短期风险有所降低。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。此外，城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放，建议关注需求释放及盈利改善标的:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。行业研究报告表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/08/15EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000672.SZ上峰水泥6.330.780.700.780.8413.589.058.097.54未评级600585.SH海螺水泥22.711.971.741.952.1513.5813.0711.6610.57未评级000877.SZ天山股份5.230.230.280.350.4214.5818.8215.0912.58未评级002080.SZ中材科技10.591.331.441.752.1313.587.356.064.97未评级002271.SZ东方雨虹11.870.901.151.301.4314.8010.329.138.30买入002372.SZ伟星新材13.370.900.961.061.1817.8613.9312.6111.33买入600176.SH中国巨石10.230.760.650.841.0313.5815.7312.149.91未评级600586.SH金晶科技5.660.420.610.75-16.589.287.55-买入601636.SH旗滨集团5.670.660.750.871.0017.587.586.525.69未评级603378.SH亚士创能7.180.140.310.440.6318.5823.2516.1911.32未评级603737.SH三棵树29.510.331.051.441.8219.5828.0420.4616.21未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表东方雨虹、伟星新材、金晶科技盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款11 水泥：淡季需求疲软但价格维稳，关注旺季到来的需求改善2024 年 7 月水泥需求延续疲软态势。根据国家统计局数据，2024 年1-7 月全国水泥累产量 10.01 亿吨，同比下降 10.5%。从单月来看，2024年 7 月全国水泥产量 1.54 亿吨，同比下降 12.4%。下游需求角度看，2024 年 1-7 月固投（不含农户）同比增长 3.6%。地产方面，房地产开发投资 2024 年 1-7 月累计同比下滑 10.2%；分地区看，东部地区降幅较小，为 8.9%，中部地区同比下滑 10.9%，西部地区同比下滑 12%；2024 年 1-7 月房屋新开工面积累计同比下滑 23.2%。2024 年 1-7月施工累计同比下滑 12.1%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求持续承压。2024 年 1-7 月，基建投资不含电力口径同比提升 4.9%，增速较 1-6 月下滑 0.5 个百分点。铁路运输业投资同比增长 17.2%，道路运输业投资同比下滑 2%，水利管理业投资增长 28.9%。基建端来看，2024 年基建端水泥需求可期，2024 年政府工作报告中提到，2024 年拟安排地方政府专项债券 3.9 万亿元，比 2023 年增加 1000 亿元；同时将发行 1 万亿超长期特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。专项债及特别国债的发行有望支撑水泥需求。图 1：固投完成额及同比图 2：房地产开发投资完成额及同比数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所行业研究报告请认真阅读文后免责条款2图