2024年7月份债券托管量数据点评：托管总量环比增幅放缓，杠杆率环比下降

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 8 月 20 日 总量研究 托管总量环比增幅放缓，杠杆率环比下降 ——2024 年 7 月份债券托管量数据点评 1、 债券托管总量及结构 债券托管总量环比增幅放缓。截至 2024 年 7 月末，中债登和上清所的债券托管量合计为 149.40 万亿元，环比净增加 1.33 万亿元，相较于 2024 年 6 月末的环比净增 1.58 万亿元，环比增幅出现放缓。 各品种债券托管量均表现为不同程度净增。其中，利率债托管量 100.77 万亿元，在银行间债券市场托管量中占比 67.45%，环比净增加 0.80 万亿元；信用债托管量 17.66 万亿元，占比 11.82%，环比净增加 0.12 万亿元；金融债券（非政策性）托管量 11.20 万亿元，占比 7.50%，环比净增加 0.18 万亿元，同业存单托管量 17.73 万亿元，占比 11.87%，环比净增加 0.24 万亿元。 2、债券持有者结构及变动 国债托管量本月环比续增，非法人类产品、商业银行持续增持； 地方债托管量本月环比续增，非法人类产品持续增持，保险机构转变为增持； 政金债托管量本月环比续增，非法人类产品持续增持，商业银行持续减持； 同业存单托管量本月环比续增，非法人类产品持续增持，商业银行转变为减持； 企业债券托管量本月环比续减，所有机构均表现为减持或持平； 中期票据托管量本月环比续增，非法人类产品持续增持，政策性银行持续减持； 短融和超短融托管量本月环比续减，非法人类产品转变为增持，商业银行持续减持； 非公开定向工具托管量本月转变为减持，商业银行持续减持，证券公司转变为减持。 3、债市杠杆率观察 待购回债券余额季节性减少，债市杠杆率环比下降。截至 2024 年 7 月底，待购回质押式回购余额（估算）为 98384.83 亿元，环比减少 6048.97 亿元，杠杆率为 107.05%，环比减少 0.54 个百分点，同比减少 0.80 个百分点。 4、风险提示 警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目 录 1、 债券托管总量及结构 ........................................................................................................ 3 2、 债券持有者结构及变动 ..................................................................................................... 5 2.1 各债券持有者托管量环比变动 ................................................................................................................ 5 2.2 主要券种持有者结构 .............................................................................................................................. 7 3、 债市杠杆率观察 .............................................................................................................. 10 4、 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1：中债登，上清所托管量及环比增量 ...................................................................................................... 3 图表 2：利率债托管量及环比增量 ..................................................................................................................... 3 图表 3：信用债托管量及环比增量 ..................................................................................................................... 4 图表 4：金融债（非政策性）托管量及环比增量 ............................................................................................... 4 图表 5：同业存单托管量及环比增量 ................................................................................................................. 4 图表 6：截至 2024 年 7 月底债券托管量结构 ..................................................................................................... 5 图表 7：主要利率品及同业存单银行间债券市场托管量环比 ............................................................................. 6 图表 8：主要信用品银行间债券市场托管量环比 ............................................................................................... 6 图表 9：截至 2024 年 7 月底国债持有者结构 ................................................................................