环保行业周报：垃圾焚烧寻求突破，供热、出海、新材料／新能源三位布局

证券研究报告 | 行业周报 | 环保 http://www.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 环保 报告日期：2024 年 08 月 26 日 垃圾焚烧寻求突破，供热、出海、新材料/新能源三位布局 ——环保行业周报 投资要点 ❑ 本周观点 垃圾焚烧寻求突破，供热、出海、新材料/新能源三位布局。特许经营期 40 年项目陆续释放，提升项目收益率。 1）随着我国垃圾焚烧市场趋于饱和状态，除存量项目降本增效外，企业主要通过拓展供热及协同处理、运营海外项目+设备出口、开拓新材料/新能源业务三种方式寻求增量突破。 供热：8 月 21 日，国家发展改革委办公厅 国家能源局综合司发布的《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，明确持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”。光大环境、瀚蓝环境、三峰环境、中科环保等固废企业都在进行垃圾焚烧供热业务的改造拓展与项目提效。 出海：据北极星环保网不完全统计，中国企业在海外投资运营的垃圾焚烧发电项目共计 34 个，其中位于东南亚的项目共计 23 个。2024 上半年中国天楹其亚洲其他地区营业收入 28，314.78 万元，同比增长 54.17%，毛利率达到 71.04%。本周斐济共和国总理到访光大环境杭州垃圾发电项目，康恒环境泰国代表处以及暖武里垃圾焚烧发电项目正式落地，都在表明各公司正在紧锣密鼓抢占东南亚市场出海的先机。 新材料/新能源：伟明环保与青山集团合作，高冰镍项目投产在即；中国天楹依托重力储能技术，构建风光储氢氨醇新型能源业务；旺能环境收购立鑫新材料，布局新能源电材料循环利用；三峰环境参股辰峰储能，开拓工商业独立储能业务。固废公司凭借自身的资源优势、技术优势与管理运营能力，存在后来居上的可能。 2）随着政策的不断推动，今年以来特许经营期 40 年的环保项目陆续释放，有利于提高项目收益，降低回报率要求。近期，全国多地一大批 40 年期特许经营项目释放，主要涉及水务与污水处理、垃圾处理领域。政策放宽，允许投资规模大、回报周期长的特许经营项目，经充分论证可以根据实际情况适当延长，并随特许经营方案一并报请批准。同时，鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目。 ❑ 行情回顾 2024/8/19-2024/8/23，沪深 300 指数下跌 0.55%，环保指数下跌 3.93%，涨跌幅在31 个申万一级行业中排名第 27。 环保子版块中，大气治理板块本周下跌 9.45%，水务及水治理板块本周下跌 3.72%，固废治理板块本周下跌 2.88%，环保设备板块本周下跌 5.30%，综合环境治理板块本周下跌 4.55%。 ❑ 投资建议 1）成长板块：推荐伟明环保（盈利能力极强的垃圾焚烧运营商，新材料业务打开新的成长空间） 2）高股息板块：建议关注三峰环境（稳健的区域型运营平台）、瀚蓝环境（纵横一体化发展的综合运营商）、光大环境（全球最大的垃圾发电投资运营商）、洪城环境（承诺分红比例不低于 50%的厂网一体化南昌综合运营平台）、兴蓉环境（多方布局的成都水务龙头） 行业评级: 看好(维持) 分析师：谢超波 执业证书号：S1230523120002 xiechaobo@stocke.com.cn 分析师：汪磊 执业证书号：S1230524050004 wanglei07@stocke.com.cn 相关报告 1 《重申：焚烧出海或成为中国垃圾焚烧企业未来主要发力点》 2024.08.05 2 《三中全会强调降碳减污决心，继续看好固废水务行业》 2024.07.28 3 《垃圾焚烧行业未来发展趋势：存量项目提质增效、并购整合，投资出海开拓增量空间》 2024.07.22 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 风险提示 伟明环保新材料业务进展不及预期，高冰镍价格下跌；宏观经济大幅变动；水价及其他政策推行不及预期；投资出海，应收账款增长；行业竞争加剧。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周观点 ....................................................................................................................................................... 5 2 行情速览 ....................................................................................................................................................... 7 2.1 板块表现 ............................................................................................................................................................................. 7 2.2 个股情况 ............................................................................................................................................................................. 7 3 行业动态 ....................................................................................................................................................... 8 3.1 国家发展改革委办公厅 国家能源局综合司发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》 ................................ 8 3.2 生态环境部发布《国家污染防治技术指导目录（2024 年，限制类和淘汰类）》（征求意见稿） ......................... 8 3.3 生态环境部公示 2024 年“一带一路”环保合作项目承担单位 .................................................................................... 8 3.4 市监局等五部门联合发布《检验检测领域综合治理行动方案》 .......................................................................