建筑材料行业周观点：积极推进保交楼，北新建材中报亮眼

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024 年 08 月 25 日 建筑材料 中性（维持） 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《伟星新材（002372.SZ）：24H1深耕零售提升市占率，收入增速及盈利维持韧性》，2024.8.24 2.《 长 海 股 份 （300196.SZ）：Q2复价带动毛利率环比持续改善，关注下半年新产能释放》，2024.8.23 3.《中国巨石（600176.SH）24H1业绩点评：24Q2 行业复价释放龙头盈利弹性》，2024.8.23 4.《 北 新 建 材 （000786.SZ）：24Q2 业绩高基数下稳健增长，一体两翼战略加速推进》，2024.8.23 5.《中材科技（002080.SZ）：24H1核心主业价格持续回落，Q3 粗纱价 格开始回调》，2024.8.21 周观点：积极推进保交楼，北新建材中报亮眼 [Table_Summary] 投资要点： 周观点：本周住建部表态，我国房地产市场供求关系发生重大变化，市场仍处于调整期，但随着各项政策的实施，市场出现了积极的变化，并将积极推进收购已建成的存量商品房用作保障性住房，同时锁定了按照合同约定应该在今年年底前交付的 396 万套住房，作为保交房攻坚战的目标任务。随着中报进入密集披露阶段，建议中报窗口期优先选择绩优股，继续看好药包材行业的高景气度，中报或表现亮眼，建议关注模制瓶龙头，中硼硅模制瓶快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，第八、九批集采带来需求释放，24 年中硼硅模制瓶保持高增长，业绩有望超预期）；其次，积极布局旺季或将涨价的品种，水泥淡季稳价，旺季价格或进一步上涨，6-8 月份为水泥需求淡季，但多地从供给侧入手，尤其以东北限产涨价力度最大，当前盈利承压阶段，各地或效仿东北地区做法，平衡区域供需格局逆势提价，结果表现为淡季不淡，或将为下半年旺季来临提供价格高基数。而从投资角度来看，水泥标的普遍处于低估值、高分红阶段。截至 8 月 23 日，申万水泥制造 PB 处于 0.6x，处于近十年来低位；股息率方面，华新水泥（港股）、塔牌集团、海螺水泥（港股）、海螺水泥、华新水泥股息率均在 4%以上。我们认为，当前水泥基本面已处于阶段性底部，前期淡季逆势提价体现了行业稳价的决心，而低估值及高股息的特点让水泥在当前市场低迷的阶段有一定性价比，建议关注高股息的龙头标的。对于消费建材而言，从结构上来看，零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（中报逆势增长超预期，高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（中报收入体现韧性，营业利润稳健，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的三棵树、东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防等。关注民爆龙头易普力（国内民爆龙头，综合实力强劲，存量产能博弈背景下，区域产能调整能力突出，西南水电加码有望带来新的需求，业绩保持稳定增长）。  消费建材：北新建材中报亮眼，伟星新材收入体现韧性。从近期部分企业披露的中报预告及中报，短期需求依旧承压，对于地产链而言，行业需求在寻底阶段，近期随着深圳加入收储的行列，同时央行 Q2 货币报告的积极表述或预期未来相关政策力度将进一步加码，对稳定房地产市场起到新一轮托举效果。从结构上来看，24H1零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（中报逆势增长超预期，高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（中报收入体现韧性，营业利润稳健，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的三棵树、东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防等。  玻纤：本周粗纱及电子纱市场行情延续稳定走势。本周中国巨石与长海股份发布24 年半年度报告，24Q2 行业全面复价带来玻纤行业底部建立，24Q2 全国粗纱均价为 3723 元/吨，同比-8.2%，环比+17.8%，电子纱均价约 8435 元/吨，同比+9.1%，环比+15.0%，电子布均价约 3.66 元/米，同比+5.6%，环比+10.5%，但-43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%2023-082023-122024-04建筑材料沪深300 行业周报 建筑材料 2/31 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 由于价格尚未修复至去年同期水平导致公司收入承压。7 月 26 日，中国巨石淮安零碳智能制造基地第二条年产 10 万吨生产线点火，后市仍有粗纱产能投产，供给端压力显现。本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定走势，周内多数池窑厂报盘暂稳，成交情况不一：1）粗纱：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价平均约价 3677.50 元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3677.50 元/吨）持平，同比上涨 0.45%，上周同比降幅为 0.48%。2）电子纱/电子布：周内电子纱 G75 主流报价 8900-9300 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布各厂报价亦趋稳，当前报价维持 3.9-4.1 元/米不等，成交按量可谈。根据卓创资讯，截至 24 年 7 月玻纤行业月度库存约 71.54 万吨，环比上升 14.01%。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。  玻璃：周内浮法玻璃价格弱势走低，环比成交转弱，库存再次增加。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价 1421.94 元/吨，较上周均价（1454.41 元/吨）下跌32.47 元/吨，跌幅 2.23%，环比跌幅扩大。1）需求及价格端：周内中下游按需采购，成交转弱，市场需求疲软不振，市场信心转弱，价格随之走低。分区域看，华北、华中、华东、华南、西北周内价格有所下跌，主流降幅在 2