建筑材料行业研究周报：西部大开发若干政策措施发布，关注基础材料/民爆受益龙头

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2024 年 08 月 25 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:西南水电站建设有望提速，继续关注西藏板块机会》 2024-08-18 2 《建筑材料-行业投资策略:建材行业2024 年中期策略：曙光渐至，静待花开》 2024-08-15 3 《建筑材料-行业研究周报:深圳收储新政落地，关注消费建材弹性品种及水 泥高股息品种》 2024-08-11 行业走势图 西部大开发若干政策措施发布，关注基础材料/民爆受益龙头 行情回顾 过去五个交易日（0819-0823）沪深 300 跌 0.55%，建材（中信）跌 3.55%，除玻璃纤维取得正收益外，其他板块均取得负收益。个股中，坤彩科技（+24.0%），ST 金圆（+9.0%），华立股份（+7.9%），海南瑞泽（+7.0%），凯盛科技（+6.2%），涨幅居前。 西部大开发若干政策措施发布，关注基础材料/民爆受益龙头 据 Wind，0817-0823 一周，30 个大中城市商品房销售面积 177.2 万平米，环比+21.83%，同比-13.57%。8 月 23 日上午，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，住建部相关发言人强调，要构建房地产发展新模式，建立城市规划建设治理新机制，推进建筑业转型升级。收储政策方面，8 月 19 日，长沙市有关方面发布通告，开始征集收购商品房用作保障性住房房源；武汉有关部门计划初步争取 100 亿元信贷资金推进收储工作。 8 月 23 日，中共中央政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，此前 2020 年 5 月中央层面出台《中共中央国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，提到 2035 年，西部地区基本实现社会主义现代化，基本公共服务、基础设施通达程度、人民生活水平与东部地区大体相当。而此次政策进一步深化和具体化，提到要强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设，提升开放型经济水平，因地制宜推进新型城镇化建设等具体要求，或标志着西部大开发将进入实质性快速发展新阶段。我们测算西部地区 12 个省市土地面积占全国 71%比重，但水泥产量仅占 33%，西部地区城镇化率不到 60%，较华东目前仍有 12pct 的差距，我们认为随着区域城镇人口提升以及基础设施建设，基础材料需求存在较大提升潜力。关注水泥板块疆藏龙头青松建化、西藏天路（西部地区收入占比基本100%），西部水泥（国内收入西部占比 100%）、天山股份（西部收入占比 23%以上），混凝土龙头西部建设（西部收入占比 39%），减水剂龙头苏博特（西部收入占比 17%以上），民爆龙头高争民爆（西部收入占比 84%）。 本周重点推荐组合 西藏天路、西部水泥、青松建化、苏博特、亚士创能、兔宝宝、北新建材、中国巨石 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。 -34%-28%-22%-16%-10%-4%2%2023-082023-122024-04建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-08-23 评级 2023A/E 2024E 2025E 2026E 2023A/E 2024E 2025E 2026E 600326.SH 西藏天路 6.33 买入 -0.42 0.09 0.34 0.72 -15.07 70.33 18.62 8.79 02233.HK 西部水泥 0.84 买入 0.08 0.22 0.36 0.51 10.50 3.82 2.33 1.65 600425.SH 青松建化 3.23 买入 0.29 0.38 0.47 0.51 11.14 8.50 6.87 6.33 603916.SH 苏博特 7.06 买入 0.37 0.54 0.66 0.77 19.08 13.07 10.70 9.17 603378.SH 亚士创能 6.52 买入 0.14 0.35 0.60 0.73 46.57 18.63 10.87 8.93 002043.SZ 兔宝宝 9.23 买入 0.82 0.95 1.09 1.27 11.26 9.72 8.47 7.27 000786.SZ 北新建材 25.39 买入 2.09 2.57 2.92 3.34 12.15 9.88 8.70 7.60 600176.SH 中国巨石 10.30 买入 0.76 0.58 0.76 0.92 13.55 17.76 13.55 11.20 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 注：西部水泥收盘价、EPS 单位分别为港元、港元/股；西部水泥 EPS 预测来源于 Wind 一致预期，其余公司 EPS 预测均来源于天风建材团队 内容目录 核心观点........................................................................................................................................................ 3 行情回顾 ................................................................................................................................................ 3 建材重点子行业近期跟踪................................................................................................................. 4 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 ..................................... 5 风险提示 ............................................................................