家电行业周报：家电以旧换新资金预计8月底前全部下达，华翔股份等多家公司发布半年度报告

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2024 年 08 月 25 日 家电以旧换新资金预计 8 月底前全部下达，华翔股份等多家公司发布半年度报告 看好 ——《2024/08/19-2024/08/23》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上升 2.9%，同期沪深300 指数下降 0.6%。重点公司方面，苏泊尔（5.8%）、公牛集团（5.0%）领涨，极米科技（-9.3%）、奥普科技（-6.2%）、小熊电器（-5.1%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）预计家电以旧换新资金将在 8 月底前全部下达，显著拉动 Q4 家电消费：国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青表示，预计今年后期家电以旧换新资金将在 8 月底前全部下达，预计将对今年 Q4 的家电消费产生明显的拉动作用。（第一财经）2）华翔股份等多家公司发布 2024 年半年度报告：华翔股份 2024H1 实现营业收入 19.30 亿元，同比上升 26%；实现归母净利润 2.31 亿元，同比上升 31%；实现归母扣非净利润 2.08 亿元，同比上升 34%。其中，Q2 单季度公司实现营业收入9.88 亿元，同比上升 28%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比上升 25%；实现归母扣非净利润 1.18 亿元，同比上升 33%。 ⚫ 数据观察：7 月清洁电器销量大幅上涨 A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销量双位数上涨，均价下降 扫地机：根据久谦天猫月度数据，2024 年 7 月扫地机实现线上销量 15.41 万台，同比上升 58.94%；实现销额 1.29 亿元，同比下降 13.41%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 45.50%至 835 元/台。 洗地机：根据久谦天猫月度数据，2024 年 7 月洗地机实现线上销量 10.50 万台，同比上升 47.50%；实现销额 1.44 亿元，同比下降 3.26%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 34.42%至 1374 元/台。 B、个护数据：电吹风线上销量同比上升，剃须刀线上量额同比下降 电吹风：根据久谦天猫月度数据，2024 年 7 月电吹风实现线上销量 99.66 万台，同比上升 10.93%；实现销额 1.88 亿元，同比下降 32.19%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 39.02%至 188 元/台。 剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2024 年 7 月电动剃须实现线上销量 88.18 万台，同比下降 24.43%；实现销额 1.38 亿元，同比下降 19.77%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 6.37%至 157 元/台。 ⚫ 投资要点：两大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月外销排产仍持续+37%/+26%/+16%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐收入持续改善，盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上升 2.9%，同期沪深300 指数下降 0.6%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFind，申万宏源研究 重点公司方面，苏泊尔（5.8%）、公牛集团（5.0%）领涨，极米科技（-9.3%）、奥普科技（-6.2%）、小熊电器（-5.1%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFind，申万宏源研究 -0.6%2.9%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%农林牧渔医药生物传媒房地产国防军工建筑材料轻工制造商业贸易综合钢铁休闲服务电子食品饮料计算机电气设备机械设备化工纺织服装汽车建筑装饰公用事业通信交通运输沪深300非银金融有色金属采掘银行家用电器-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%极米科技奥普科技小熊电器荣泰健康飞科电器比依股份光峰科技老板电器火星人奥佳华欧普照明浙江美大盾安环境海信视像华帝股份三花智控万和电气莱克电气海信家电亿田智能九阳股份新宝股份科沃斯海尔智家格力电器倍轻松石头科技华翔股份公牛集团苏泊尔美的集团 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共19页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）预计家电以旧换新资金将在 8 月底前全部下达，显著拉动 Q4 家电消费 国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青表示，预计今年后期家电以旧换新资金将在 8 月底前全部下达，预计将对今年 Q4 的家电消费产生明显的拉动作用。（第一财经） 2）华翔股份发布 2024 年半年度报告 华翔股份 2024H1 实现营业收入 19.30 亿元，同比上升 26%；实现归母净利润 2.31亿元，同比上升 31%；实现归母扣非净利润 2.08 亿元，同比上升 34%。其中，Q2 单季度公司实现营业收入 9.88 亿元，同比上升 28%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比上升25%；实现归母扣非净利润 1.18 亿元，同比上升 33%。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共19页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝价格同比提升，不锈钢板价格同比下降 截至 2024 年 8 月 23 日，长江有色铜价为 73530.00 元/吨，同比上升 6.00%，环比下降 0.51%；长江有色铝价为 19695.00 元/吨，同比上升 4.34%，环比上升 0.05%；不锈钢板:冷轧经销价为 14500.00 元/吨，同比下降 9.09%，环比持平。 图 3：截至 8 月 23 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：iFind，申万宏源研究 截至 2024 年