“美”周市场复盘(8月第4周)：再回高股息行情

策略专题报告 / 2024.08.24 请阅读最后一页的重要声明！ 再回高股息行情 ——“美”周市场复盘（8 月第 4 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《584 家上市公司业绩初探 2024 年中 报 季 — — 2024 年 中 报 分 析 2 》 2024-08-19 2. 《哑铃仍是目前优选项——A 股策略专题报告(20240818)》 2024-08-18 3. 《宽基 ETF 再度流入 213 亿元——全球资金观察系列 116》 2024-08-17 核心观点 ❖ 本周 A 股市场经历了波动，主要权重指数表现相对平稳但个股普遍下跌。上证 50、沪深 300 表现靠前；中证 1000、中证 500 等中小成长表现垫底。市场情绪方面，本周日均成交额 5498 亿元，成交额与换手率显示情绪小幅回升。两融方面，截至 8 月 15 日，场内两融余额为 14022.2 亿元，较上周减少109.5 亿元，周内融资买入占比的均值较上周降低 1.5%，杠杆资金风险偏好回落。本周全市场超过 3100 只个股下跌，显示出市场整体情绪偏弱。 ❖ 本周市场交易主线延续上周“哑铃”风格，以红利和华为海思等题材为两大方向。红利方面，受到部分险资减持的影响，前期新高的银行板块出现调整，但四大行在后半周仍然继续创下新高。除了银行以外高股息行情还蔓延至公路、石油等传统红利资产。此外，海澜之家、富安娜等纺服个股也因股价调整较多，因股息率接近 10%成为资金选择之一。题材方面，随着首届海思全联接大会召开临近，华为产业链在近期市场轮动中持续受到资金关注。整体而言，市场情绪整体偏谨慎，北向信息披露机制调整下，投资者密切关注宽基资金流向。本周大资金的流入和流出直接对部分宽基指数产生直接的影响。 ❖ 本周仅家电和银行两大行业收涨，红利资产整体表现靠前。具体来看，家电（2.9%）、银行（2.9%）和有色（-0.4%）领涨行业；美护（-8.3%）、农业（-7.2%）和医药（-5%）表现靠后。银行在周中出现短暂回调后，重拾涨势。中国银行、工商银行、建设银行均再创历史新高，上海银行等多股再创年内新高。除了作为防御配置的作用外，随着沪深 300ETF 为代表的被动权益资金作为增量资金流入，银行形成了有买盘但缺乏卖盘的特殊筹码结构。非银、交运和石油石化等高股息板块也表现较为靠前。家电本周表现仅次于银行，主要受益于行业高景气。国家税务总局最新增值税发票数据显示，4 月至 7 月，冰箱等日用家电零售业、电视机等家用视听设备零售业销售收入同比分别增长4.4%和 3.5%，增速较 3 月份分别提高 4.8 个和 10.1 个百分点。家电产品零售向好进一步向生产端传导。后续随着竣工加速推进，家电的需求预期或将继续改善。美护板块表现垫底，主要原因在于板块龙头爱美客中报业绩不及预期。 ❖ 大类资产：1）全球股指本周涨跌互现，恒生指数领涨全球。2）10 年期美债收益率小幅“V 型”反弹，美元指数下跌至 101。3）本周现货黄金下跌 0.11%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：8 月 27 日，8 月规模以上工业企业利润；8 月31 日，8 月制造业 PMI；2）海外：8 月 30 日，美国 7 月核心 PCE 环比；9 月3 日，美国 8 月制造业 PMI。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 策略专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 A 股：高股息“一枝独秀” ................................................................................................................... 3 1.1 指数平稳，但个股普遍下跌 .............................................................................................................. 3 1.2 红利资产“独舞” .............................................................................................................................. 5 2 宏观：美国经济数据显示“软着陆”概率提升 ................................................................................... 6 2.1 LPR 维持不变，保持货币定力 ......................................................................................................... 6 2.2 美国经济放缓，降息 50BP 预期微幅提升 ....................................................................................... 7 3 大宗：降息预期下美元指数走弱 ........................................................................................................... 9 3.1 恒生指数领涨全球主要股指 .............................................................................................................. 9 3.2 美元资产与黄金：美元指数下探至 101 ........................................................................................... 9 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 11 5 风险提示 ...................................................................................