策略周报：成交延续低迷，仍待政策破局

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 08 月 25 日证券研究报告 | 策略周报成交延续低迷，仍待政策破局策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《A 股再现地量，继续保持耐心—策略周报》2024-08-18投资要点基本面回顾与资产配置展望：海外定价美联储降息预期，美联储主席鲍威尔在央行年会发言确认了降息信号，海外股、债市场向好，但外部资产表现较好吸引资金回流；此外，还需持续警惕地缘扰动风险，持续关注黄金等避险资产配置价值；国内市场需求不足、预期偏弱的状况延续，政策仍相对保持定力，需继续保持耐心。A 股市场回顾与展望：本周（8 月 19 日-8 月 23 日）A 股市场成交活跃度延续低迷，两市日均成交小幅回升至 5424 亿元，较前一周增加 130 亿元，仍处于低迷状态，北向资金净流动金额停止公布。海外市场持续修复，吸引资金回流，预计短期内对 A 股形成一定扰动，下行风险仍存，活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破，市场风格偏防御，聚焦于银行，题材方面轮动较快、配置价值不高，在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守，可继续关注红利或银行风格的防御型配置。风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 周度市场变化与展望................................................................................................................................................................... 32. A 股市场重要指标跟踪监测....................................................................................................................................................... 33. 下周重点关注............................................................................................................................................................................... 74. 风险提示........................................................................................................................................................................................7图表目录图 1： 大类资产周度影响因素变化........................................................................................................................................ 3图 2： A 股宽基指数估值分位数变化.....................................................................................................................................4图 3： A 股风险溢价（%）......................................................................................................................................................4图 4： 股债性价比（%）.........................................................................................................................................................5图 5： A 股各宽基指数日均换手率（周频）变化.................................................................................................................5图 6： 宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势................................................................................................6图 7： 日均成交金额（亿元）................................................................................................................................................ 6图 8： 行业轮动指数（指数越高轮动越快）........................................................................................................................ 7策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 周度市场变化与展望基本面回顾与资产配置展望：海外定价美联储降息预期，美联储主席鲍威尔在央行年会发言确认了降息信号，海外股、债市场向好，但外部资产表现较好吸引资金回流；此外，还需持续警惕地缘扰动风险，持续关注黄金等避险资产配置价值；国内市场需求不足、预期偏弱的状况延续，政策仍相对保持定力，需继续保持耐心。A 股市场回顾与展望：本周（8 月 19 日-8 月 23 日）A 股市场成交活跃度延续低迷，两市日均成交小幅回升至 5424 亿元，较前一周增加 130 亿元，仍处于低迷状态，北向资金净流动金额停止公布。海外市场持续修复，吸引资金回流，预计短期内对 A 股形成一定扰动，下行风险仍存，活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破，市场风格偏防御，聚焦于银行，题材方面轮动较快、配置价值不高，在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守，可继续关注红利或银行风格的防御型配置。图 1