主题报告：部分周期和成长行业中报可能占优

http://www.huajinsc.cn/1 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 08 月 24 日策略类●证券研究报告部分周期和成长行业中报可能占优主题报告投资要点 中报预告视角：已披露的可比口径下部分消费和科技行业中报盈利增速占优。（1）披露率较低下中报业绩增速呈现继续回落：截至 2024/8/23，全部 A 股中报披露率为 33.5%，可比口径下已披露的 A 股中报盈利增速为-16.4%，较全部 A 股一季报盈利增速下降。（2）部分消费、科技、周期行业中报盈利增速占优。一是食品饮料、轻工制造、农林牧渔、电子、通信等行业已披露中报业绩增速排名靠前；二是交运、钢铁、石油石化、基础化工等周期行业已披露中报业绩均是正增长；三是传媒、地产、建材、电新等部分科技和地产链相关行业已披露中报业绩增速排名靠后。 工业企业利润增速视角：上半年部分上游原材料和中游制造行业利润增速较高。（1）上半年工业企业利润增速较一季度增速小幅回落，预示着 A 股中报盈利增速较一季报可能也有小幅回落：1-6 月工业企业利润累计同比增速为 3.5%，二季度增速为2.9%，均较一季度的 4.3%出现回落。（2）上半年部分上游原材料和中游制造行业利润增速较高。一是上游的有色、公用事业，中游的轻工制造、交运、TMT（除传媒）上半年利润同比增速在 20%以上，高于下游消费中利润增速较高（10%左右）的食品饮料、汽车；二是建筑材料、煤炭、电力设备等上半年利润同比负增长。 中报基数视角：钢铁、基础化工、电子中报增速基数较低。（1）电新、计算机、综合金融、消费者服务等中报业绩增速面临高基数压力：一是消费者服务、综合金融、计算机、电新、电力、汽车、交运、农林牧渔等行业 2023 年上半年盈利同比增速均在 20%以上；二是农林牧渔、交运、电力、汽车在高基数下已披露的可比口径下 2024 年中报业绩增速仍较高。（2）轻工制造、电子、综合、钢铁等中报业绩增速可能受益于低基数：一是综合、钢铁、基础化工、电子、建材、有色金属、煤炭、轻工制造等行业 2023 年上半年盈利同比下降 20%以上；二是轻工制造、电子、综合、钢铁已披露的可比口径下 2024 年中报业绩同比增速较高。 基本面视角：电力、有色、化工、电子、轻工、家电等行业景气度上半年有所改善。（1）上游：电力、有色、化工等行业上半年供需格局有所改善。一是电力方面：1-6 月用电量同比增长 8.1%、煤价回落、部分地区上调水电价格、上半年水电发电量上升等推升行业景气。二是有色金属方面：美联储降息预期和美国经济仍有较强韧性下黄金、铜等价格持续上行。三是基础化工方面：上半年主动补库、制冷剂、维生素等细分行业涨价推动行业景气上升。（2）中游：电子、轻工等上半年在补库需求下景气有所改善。（3）下游：内外需维持较高增速使家电上半年景气有所改善。 综合来看：有色、电力及公用事业、电子、轻工制造、家电、交运、基础化工等行业中报业绩可能占优。一是食品饮料、轻工制造、农林牧渔、电子、通信等行业已披露中报业绩增速排名靠前。二是有色、公用事业、轻工制造、交运、TMT（除传媒）、食品饮料、汽车等行业上半年工业企业利润增速较高。三是钢铁、基础化工、电子等行业中报业绩基数较低。四是电力、有色、化工、电子、轻工、家电等行业上半年景气度有所改善。 风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期分析师邓利军SAC 执业证书编号：S0910523080001denglijun@huajinsc.cn相关报告局部新热点或难掩周期变盘可能正在开启，建议暂时加强博弈防守-华金证券新股周报2024.8.18缩量后 A 股会怎么走？ 2024.8.17新股局部热点或依然有所表现，但节奏把握难 度 明 显 增 加 - 华 金 证 券 新 股 周 报2024.8.11海外波动不改 A 股短期反弹走势 2024.8.9新股交投热度略有升温，但局部活跃方向或强调底部配置-华金证券新股周报 2024.8.4主题报告http://www.huajinsc.cn/2 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、中报预告视角：部分消费和科技行业已披露中报盈利占优.......................................................................... 3二、工业企业利润增速视角：部分上游和中游行业增速较高..............................................................................4三、中报基数视角：钢铁、基础化工、电子中报增速基数较低.......................................................................... 6四、基本面视角：电力、有色、化工、电子等景气度有所改善.......................................................................... 7五、综合来看：有色、电力、电子、轻工等中报业绩可能占优........................................................................ 12六、风险提示.................................................................................................................................................... 12图表目录图 1：全部 A 股 2024H1 中报披露率为 33.5%....................................................................................................3图 2：全部 A 股 2024H1 中报正增长率为 47.0%................................................................................................3图 3：2024H1 全部 A 股归属母公司净利润同比增长率为-16.4%（截止 2024/8/23）........................................4图 4：2024H1 全行业归属母公司净利润同比增长一览（截止 2024/8/23）........................................................4图 5：2024 年 1-6 月工业企业利润增速同比增速为 3.5%...................................................................................5图 6：2024 年中信一级行业对应工业企业