工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁产能去化或将进入新阶段钢铁

工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁产能去化或将进入新阶段 【】【】[Table_Industry] 钢铁 [Table_ReportDate]2024 年 8 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 刘 波 能源、钢铁行业研究助理 邮 箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁产能去化或将进入新阶段 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 24 日 本期内容提要： ➢ 本周市场表现：本周钢铁板块下跌 2.81%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌 3.38%，长材板块下跌 3.26%，板材板块下跌 2.57%；铁矿石板块下跌 1.65%，钢铁耗材板块下跌 2.84%，贸易流通板块下跌5.659%。 ➢ 铁水产量环比下降。截至 8 月 23 日，样本钢企高炉产能利用率 84.3%，周环比下降 1.62 百分点。截至 8 月 23 日，样本钢企电炉产能利用率 34.2%，周环比下降 1.46 百分点。截至 8 月 23 日，五大钢材品种产量 679.0 万吨，周环比增加 0.36 万吨，周环比增加 0.05%。截至8 月 23 日，日均铁水产量为 224.46 万吨，周环比下降 4.31 万吨，同比下降 21.11 万吨。 ➢ 五大材消费量环比增加。截至 8 月 23 日，五大钢材品种消费量 837.1万吨，周环比增加 36.46 万吨，周环比增加 4.55%。截至 8 月 23 日，主流贸易商建筑用钢成交量 12.2 万吨，周环比增加 2.71 万吨，周环比增加 28.56%。 ➢ 库存环比下降。截至 8 月 23 日，五大钢材品种社会库存 1194.1 万吨，周环比下降 40.99 万吨，周环比下降 3.32%，同比下降 0.37%。截至 8 月 23 日，五大钢材品种厂内库存 447.8 万吨，周环比下降 17.14 万吨，周环比下降 3.69%，同比增加 0.68%。 ➢ 普钢价格环比止跌。截至 8 月 23 日，普钢综合指数 3389.7 元/吨，周环比增加 25.24 元/吨，周环比增加 0.75%，同比下降 16.68%。截至8 月 23 日，特钢综合指数 6598.1 元/吨，周环比下降 33.51 元/吨，周环比下降 0.51%，同比下降 6.09%。截至 8 月 23 日，螺纹钢高炉吨钢利润为-310.54 元/吨，周环比增加 68.3 元/吨，周环比增加 18.03%。截至 8 月 23 日，螺纹钢电炉吨钢利润为-241.06 元/吨，周环比增加 32.8 元/吨，周环比增加 11.98%。 ➢ 主焦煤价格环比下降。截至 8 月 23 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 727 元/吨，周环比增加 19.0 元/吨，周环比增加 2.6 8%。截至 8 月 23 日，京唐港主焦煤库提价为 1700 元/吨，周环比下降 150.0元/吨。截至 8月 23日，一级冶金焦出厂价格为 2010元/吨，周环比下降 110.0 元/吨。截至 8 月 23 日，样本钢企焦炭库存可用天数为 10.81 天，周环比增加 0.1 天，同比增加 0.2 天。截至 8 月 23 日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为 21.56 天，周环比下降 0.4 天，同比增加 3.1 天。截至 8 月 23 日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 9.21 天，周环比持平，同比下降 0.6 天。➢ 本周，铁水日产环比继续下滑，已跌破 225 万吨，且仍低于往年同期水平（截至 8 月 23 日，日均铁水产量为 224.46 万吨，周环比下降 4.31 万吨，同比下降 21.11 万吨），需求整体较差。五大材社会库存环 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 比下降 3.32%，五大材厂内库存环比下降 3.69%。受需求较差影响，本周钢价延续下降态势，除铁矿石外原料价格出现较大幅下降，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比逆势上涨 19 元/吨，京唐港主焦煤库提价环比下降 150元/吨。需注意的是，本周，工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自 2024 年 8 月 23 日起,暂停公示,公告新的钢铁产能置换方案未按本通知要求,继续公示,公告钢铁产能置换方案的,将视为违规新增钢铁产能,并作为反面典型进行通报。工信部将会同有关方面加快研究修订钢铁产能置换办法，进一步健全完善产能置换政策措施,广泛征求各有关方面的意见建议后印发实施。我们认为，若后续出台更严格的产能管控措施，在行业低迷阶段，有望加速淘汰落后和僵尸产能，加速市场化出清过程，钢铁产能去化或将进入新阶段，钢材价格有望逐步修复，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。 ➢ 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 ➢ 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录