医药生物行业周报：2024H1创新药License-out表现优秀，创新药出海前景可期

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 24 日 强于大市 相关研究报告 《医药生物行业周报》20240818 《医药生物行业周报》20240810 《医药生物行业周报》20240805 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：梁端玉 duanyu.liang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090003 联系人：薛源 yuan.xue_sh@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122110008 医药生物行业周报 2024H1 创新药 License-out 表现优秀，创新药出海前景可期 申万医药生物指数在 2024.8.19-2024.08.23 期间下跌 4.99%，排名第 29，跑输沪深 300 指数 4.44 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均跑输沪深 300 指数。2024H1 创新药 License-out 表现优秀，交易金额与上年同期相比有所上升，创新药出海依然前景可期。 板块行情  申万医药生物指数在 2024.8.19-2024.08.23 期间下跌 4.99%，排名第 29，跑输沪深 300 指数 4.44 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均跑输沪深 300 指数，其中中药和化学制药板块表现好于生物医药整体板块。医药生物板块估值持续承压，截至 2024 年 8 月 23 日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 22.16 倍，仍然位于近年估值低位。 支撑评级的要点  2024 年上半年，中国创新药 License-out 交易金额表现优秀。中国创新药License out 在 2024 年上半年有 32 个项目成功签订，涉及交易金额超 200亿美元。2023 年上半年，中国创新药 license-out 的交易金额为 174 亿美元，2024 年上半年中国创新药企业 License-out 交易金额和 2023 年同期相比有所提升。从涉及领域来看，2024 年上半年中国创新药企业License-out 交易涉及小分子、ADC、单抗等。  中国创新药出海前景可期。“出海”是中国创新药发展的重要方向，海外市场有望为国内创新药企业带来增量市场空间。尤其是美国医药市场，由于美国医药人均支出较高，且创新药价格高于其他国家，对于创新药企业吸引力较大。从全球医药领域需求来看，行业中仍然存在着未满足的临床需要，尤其是伴随着人口老龄化“衰老性”疾病也带来相关需求。伴随着中国创新药企业研发能力的增强，出海能力和海外认可度也随之增强。中国庞大的人口基数和多样化的疾病图谱为创新药的研发提供了丰富的样本和数据资源，有助于在药物研发过程中进行更广泛和深入的研究，并进行更精准的疾病特征分析。此外，中国人口众多，患者群体广泛，为临床试验提供了便利条件。 投资建议  我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，我们看好为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：如佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们看好进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。  其他方面，我们看好中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。 评级面临的主要风险  集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。 2024 年 8 月 24 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ......................................................................................... 4 医药板块整体行情 ........................................................................................................................... 4 医药子板块整体行情 ....................................................................................................................... 4 医药板块估值表现 ......................................................................................... 6 医药板块估值表现 ........................................................................................................................... 6 医药板块个股表现情况 ................................................................................................................... 6 2024H1 创新药 LICENSE-OUT 金额表现优秀，出海前景可期 ..................... 7 风险提示 ......................................................................................................... 8 2024 年 8 月 24 日 医药生物行业周报 3 图表目录 图表 1. 申万一级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2024.8.19-2024.08.23） .. 4 图表 2. 申万医药二级行业指数及沪深 300指数涨跌幅表现（2024.8.19-2024.08.23） ....................................................................................................................................... 5 图表 3. 申万医药生物近五年 PE（TTM）表现（剔除负值）（倍） ....................