电子元件行业中报综述：竞争力增强，盈利改善值得期待

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 20 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 电子元件行业 2019-9-1 中报综述：竞争力增强，盈利改善值得期待 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 整体情况：营收稳健增长，盈利水平承压2019 年上半年，电子行业上市公司实现营业收入 6,167.92 亿元，保持了稳健增长，但增速较前几年趋缓，实现同比增长 9.51%；归母净利润 313.63 亿元，同比下降 10.95%，主要与产品盈利能力下滑、研发投入增加和减值计提有关。 消费电子：周期底部仍不乏高景气方向消费电子板块上半年实现营业收入 3,008.92 亿元，同比增长 12.66%，实现归母净利润 122.53 亿元，同比增长 4.21%。崛起的华为智能终端与爆发的 TWS耳机成为周期底部的高景气方向。半导体：国产替代助力大陆 IC 设计崛起半导体板块上半年合计实现营收 784.75 亿元，同比增长 6.48%，实现归母净利润 51.15 亿元，同比增长 13.74%。受益于大陆半导体投资加码，以及华为供应链国产化需求，IC 设计、半导体装备、半导体材料增长不俗。LED：库存水平高企，盈利能力承压LED 板块 2019 年上半年整体实现营业收入 413.36 亿元，同比增长 2.87%；实现归母净利润 20.79 亿元，同比下滑 61.01%。2019 年上半年板块存货周转天数为六年内仅高位，反映下游需求不振下企业库存水平依然较高。PCB：5G 基站 PCB 成长强劲2019 年上半年 PCB 板块整体实现营收 511.81 亿元，同比增长 12.57%；实现归母净利润 46.51 亿元，同比增长 28.35%。5G PCB 企业成长性超越行业。被动器件：上半年景气较淡，盈利性受产品价格影响被动器件板块 2019 年上半年整体实现营业收入 87.54 亿元，同比下降 7.76%；实现归母净利润 16.50 亿元，同比下降 12.40%。作为整个电子行业的上游，行业景气度也与宏观经济大环境关联度较高，产品价格是未来重点观察指标。面板：面板价格持续下跌，旺季有望加速拐点来临面板板块 2019 年上半年整体实现营业收入为 854.95 亿元，同比增长 16.52%；实现归母净利润为 22.33 亿元，同比下降 42.14%。展望下半年，面板价格在旺季期间较为坚挺，柔性 OLED 处于爆发前期。[Table_Author]分析师 莫文宇 （8621）61118752 mowy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490514090001 分析师 谢尔曼 （8621）61118752 xieem@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070003 联系人分析师 [Table_Company][Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月）-33%-20%-7%6%19%32%2018-92018-122019-32019-52019-8电子元件沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《业绩预期改善叠加 5G 需求共振，电子板块布局正当时》2019-8-18 《智能手机品牌逐鹿 5G 新格局》2019-8-4 《5G 终端大幕开启》2019-7-28 风险提示： 1. 秋季新款智能手机销量低于预期； 2.下半年国际贸易形势不确定性。6413 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 行业研究┃深度报告 目录 电子行业 2019 年半年报整体情况 ................................................................................................ 4 电子行业各子行业概况 ................................................................................................................. 6 消费电子：周期底部仍不乏高景气方向 .................................................................................................................. 6 半导体：国产替代助力大陆 IC 设计崛起 ................................................................................................................ 9 LED：库存水平高企，盈利能力承压 .................................................................................................................... 12 PCB：5G 基站 PCB 成长强劲 .............................................................................................................................. 14 被动器件：上半年景气较淡，盈利性受产品价格影响 ........................................................................................... 16 面板：面板价格持续下跌，旺季有望加速拐点来临 .............................................................................................. 17 附录：电子企业三季报业绩展望（截至 20190901） ............................................................................................ 19 图表目录 图 1：电子行业整体营收、归母净利润及增速(亿元) ..................................................................................................... 4 图 2：各细分领域 18 年上半年营收、归母净利润情况（亿元） ................................................................................... 4 图 3：各细分领域近 5 个季度营收及 Q2 单季度环比、同比变化(亿元) ...................................................................