通信行业2019年中报综述

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 28 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 通信设备Ⅲ行业 2019-9-3 通信行业 2019 年中报综述 行业研究┃行业周报评级 看好 维持 报告要点 行业概览：5G 已至，未来已来2019 年上半年，通信行业整体（未计入中国联通）业绩转正，实现归母净利润96.43 亿元。剔除中兴通讯，行业业绩增长 7.50%，增速较 2018 年下滑，光纤光缆行业量价下滑影响大。目前板块基金重仓比例处于历史底部，提升空间大。 运营商：增长持续承压，行业拐点或临近行业营收、业绩双下滑，增长压力巨大。三大运营商 2019 上半年业绩同比下滑10.77%。国内竞争环境或趋缓，共建共享减轻投资压力，行业有望迎来拐点。 无线：5G 加速来临，行业开启高景气周期4G 低频重耕及 5G 加速建设，运营商资本开支加大，开启高景气周期。无线主设备：上半年营收及业绩增长较好。5G 集采招标在即，下半年业绩有望持续改善。基站配套厂商：运营商新增 4G 建设计划，叠加 5G 建设周期开启，驱动业绩进入上升通道。网络优化设备厂商：厂商业绩企稳，行业拐点已现。光通信：行业需求有望逐渐改善，下半年迎 5G 催化光设备：青黄不接，4G 传输投资规模缩减，5G 传输标准立项成熟较晚，资本开支延后拖累上半年业绩。下半年 5G 传输开标在即，行业高景气周期即将开启。光模块：上半年数通需求不景气，行业业绩同比下滑 34.58%。分季度，受益于海外云服务商资本开支提升，100G 数通光模块需求景气度回升，2019Q2营收和业绩增速环比改善。光纤光缆：价格承压，上半年行业扣非归母净利润同比下滑 43.33%。下半年预计持续调整，静待 5G 带来光缆需求新一轮增长。 北斗：上半年业绩增速放缓，长期成长趋势不改受宏观经济承压以及特殊机构订单交付影响，上半年行业业绩下滑 24.37%。下半年特殊机构订单或加速确认；北斗民用市场经过前期布局，或迎来收获期。IDC：第三方 IDC 服务业长期景气不改IDC 板块上半年营收和业绩分别同比增长 18.59%、32.72%，行业持续高景气。 物联网：行业连接数和市场持续快速成长随着 NB-IOT 网络的完善，蜂窝物联网连接数持续高速增长，行业景气度攀升，2019年上半年物联网板块营业收入和业绩分别实现21.14%、24.70%的高增长。 投资建议建议关注电信运营商，继续重点推荐：5G 龙头中兴通讯、流量龙头紫光股份、传输设备龙头烽火通信、IDC 光环新网，及剑桥科技、光迅科技、中际旭创等。 [Table_Author]分析师 于海宁 （8610）57065360 yuhn@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517110002 联系人 梁程加 (8610) 57065360 liangcj@cjsc.com.cn 联系人 王楠 (8610) 57065360 wangnan@cjsc.com.cn 分析师 章林 （8621）61118751 zhanglin2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490519080002 联系人 赵麦琪 （8621）61118751 zhaomq@cjsc.com.cn [Table_Doc]相关研究 《北斗：自主可控正当时》2019-8-25 《通信板块“科”估值研究》2019-8-19 《从运营商资本开支展望 5G 建设》2019-8-12 风险提示： 1. 5G 建设不及预期； 2.运营商资本开支不及预期。66321 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 行业研究┃行业周报 目录 本周专题研究：通信行业 2019 年半年报综述 .............................................................................. 5 行业概览：5G 已至，未来已来 ............................................................................................................................... 5 运营商：增长持续承压，行业拐点或临近 ............................................................................................................... 9 无线：5G 加速来临，行业开启高景气周期 ............................................................................................................. 9 无线主设备：4G/5G 共振，无线主设备商深度受益 ...................................................................................... 9 基站配套厂商：4G/5G 共振，驱动产业链景气度向好 ................................................................................. 10 网络优化设备厂商：行业拐点已现，进入上升通道 ...................................................................................... 12 光通信：行业需求有望逐渐改善，下半年迎 5G 催化 ........................................................................................... 14 光设备：上半年业绩承压，下半年迎密集催化 ............................................................................................. 14 光模块：“过渡之年，否极泰来” .................................................................................................................... 15 光纤光缆：价格承压，静待拐点 ................................................................................................................... 16 北斗：上半年业绩增速放缓，长期成长趋势不改 .......................................................................................