证券行业周报：估值修复行情

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 估值修复行情 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 2024 年 7 月份规模以上工业增加值增长 5.1% 7 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.1%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.35%。1—7 月份，规模以上工业增加值同比增长 5.9%。 市场回顾： 上周（8.12-8.16）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.42%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.61%，领先沪深 300 指数 0.19 个百分点，板块内个股 27 家上涨，3 家平盘，20 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：锦龙股份、国盛金控、天风证券、第一创业、国信证券。 股价涨跌幅后五名为：中金公司、国联证券、中银证券、中国银河、国元证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨幅领先沪深 300 指数，且板块内个股上涨的股票家数稍多于下跌的股票家数，说明行业内分化表现。我们依然认为短期行业板块的上涨，更多的是来自于估值的修复，证券行业的基本面并未出现明显的改善。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 08 月 19 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 21.14 市场平均市盈率 11.52 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业策略周报：再现券商并购》2024-06-26 2、《证券行业研究周报：耐心静待估值优势体现》2024-06-05 3、《短期波动不改长期价值：证券行业策略周报》2024-05-22 -32%-24%-16%-8%0%8%2023-082023-112024-022024-052024-08证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 1. 每周一谈 2024 年 7 月份规模以上工业增加值增长 5.1% 7 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.1%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.35%。1—7 月份，规模以上工业增加值同比增长 5.9%。 分三大门类看，7 月份，采矿业增加值同比增长 4.6%，制造业增长 5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 4.0%。 分经济类型看，7 月份，国有控股企业增加值同比增长 3.5%；股份制企业增长5.4%，外商及港澳台投资企业增长 4.2%；私营企业增长 5.2%。 分行业看，7 月份，41 个大类行业中有 33 个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长 4.7%，石油和天然气开采业增长 5.7%，农副食品加工业增长 0.2%，酒、饮料和精制茶制造业增长 2.7%，纺织业增长 5.9%，化学原料和化学制品制造业增长 8.6%，非金属矿物制品业下降 2.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 1.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长 9.4%，通用设备制造业增长 3.2%，专用设备制造业增长 2.5%，汽车制造业增长 4.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 12.7%，电气机械和器材制造业增长 2.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 14.3%，电力、热力生产和供应业增长 3.2%。 分产品看，7 月份，规模以上工业 619 种产品中有 367 种产品产量同比增长。其中，钢材 11436 万吨，同比下降 4.0%；水泥 15368 万吨，下降 12.4%；十种有色金属 656 万吨，增长 8.2%；乙烯 277 万吨，增长 8.6%；汽车 229.7 万辆，下降 2.4%，其中新能源汽车 98.8 万辆，增长 27.8%；发电量 8831 亿千瓦时，增长 2.5%；原油加工量 5906 万吨，下降 6.1%。 7 月份，规模以上工业企业产品销售率为 97.2%，同比下降 0.5 个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值 12785 亿元，同比名义增长 6.4%。（完） （信息来源：国家统计局https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202408/t20240815_1955984.html ） 我们认为：7 月份规模以上工业增加值同比和环比均有走高，显示经济复苏的态势较为明确，有利于缓解一下投资者之前对经济发展增速的紧缩预期，对资本市场的估值提升也具有较为积极的正面意义。 2. 市场回顾 上周（8.12-8.16）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.42%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.61%，领先沪深 300 指数 0.19 个百分点，板块内个股 27 家上涨，3 家平盘，20 家下跌。 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：锦龙股份、国盛金控、天风证券、第一创业、国信证券。 股价涨跌幅后五名为：中金公司、国联证券、中银证券、中国银河、国元证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 2024 年初至 8 月 16 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500 指数和申万证券行业指数的涨跌幅分别为-2.49%、-3.21%，-12.33%，-15.86%，-13.98%、-10.66%。 12.59925.38214.43553.33992.94120.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.0000锦龙股份国盛金控天风证券第一创业国信证券-1.3932-1.3979-1.4161-1.9900-2.5818-3.0000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000国元证券中国银河中银证券国联证券中金公司证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 证券研究报告 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：首创证券、招商证券、国信证券、浙商证券、国盛金控。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、华创云信、中金公司、东方财富、信达证券。 3. 本周投资策略： 上周证券行业指数周度涨幅领先沪深 300 指数，且板块内个股上涨的股票家数稍多于下跌的股票家数，说明行业内分化表现。我们依然认为短期行业板块的上涨，更多的是来自于估值的修复，证券行业的基本面并未出现明显的改善。 -2.4912 -3.2103 -12.3345 -15.8566 -13.9771 -10.6591 -18.0000-16.0000-14.0000-12.0000-10.0000-8.0000-6.0000-4.00