A股投资策略周报告：7月经济数据分化，消费端有所改善

策略研究报告请参阅文后免责条款策略报告报告日期：2024 年 8 月 19 日摘要（核心观点）：7 月经济数据分化，消费端有所改善。7 月经济数据公布，总体平稳，但存在一定的分化。投资端，7 月固定资产投资环比下降 0.17%；1-7 月固定资产投资同比增长 3.6%。消费端，7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%，较 6 月加快 0.7%，环比增长 0.35%；1-7 月社会消费品零售总额同比增长3.5%，服务零售额同比增长 7.2%。出口端，7 月出口同比增长 6.5%，环比减少 2.1%，7 月全球经济景气一定程度转弱，对此有所影响。7 月社融增量减弱，流动性预期维持合理充裕。央行数据显示，2024 年 1-7月，社会融资规模增量累计为 18.87 万亿元，较 2023 年同期减少 3.22 万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 12.38 万亿元，同比少增3.27 万亿元。7 月社融新增人民币贷款初值-767 亿元，创出历史新低，7月新增社融规模为 7724 亿元。7 月末社会融资规模存量为 395.72 万亿元，同比增长 8.2%。市场下调美国经济衰退概率。美国 7 月零售销售环比增长 1%，为 2023 年 2月以来的最高水平，超过市场预期的 0.4%。并且美国 8 月 10 日当周首次申请失业救济人数为 22.7 万人，为 7 月初以来的最低水平，也低于市场预期。数据公布后市场下调了关于美国经济衰退的概率，其中高盛将美国未来一年经济衰退的概率从 25%下调至 20%。市场交易美国经济衰退的预期下降，美股由弱转强，全球主要市场指数获得较好表现。A 股市场或震荡偏强。市场近期受到内外部因素共同影响。A 股市场表现相对稳定，未出现连续大幅调整，一方面 A 股市场当前的估值较低，另一方面人民币获得较大幅度升值。政策效果有望在三季度后期逐步显现，内需方面对经济的支撑作用有望得到体现，外需层面因全球库存周期处于补库阶段，叠加降息周期逐步开启，有望稳定全球经济，因内外需改善，国内经济增长将为 A 股市场提供基本面支撑，在外围近期不确定影响因素落地的情况下，A 股市场有望震荡偏强，走出独立行情。行业及主题配置。(1)政策导向带来的市场机会。如多地布局“两新”、“两重”，带来的相关行业机会。(2)行业景气提升机会。如据乘联分会数据，7 月新能源乘用车零售 87.8 万辆，同比增长 36.9%，环比增长 2.8%，零售渗透率达 51.1%，首度突破 50%。 (3)中报业绩发布期，关注业绩改善方向。(4)美联储降息之前仍可关注周期、金融等方向。行业关注：电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物等。主题关注：一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/07/21-2024/08/16)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读《20240805A 股投资策略周报告：政策力度预期提升》《20240729A 股投资策略周报告：关注 PMI 数据及政策对市场的影响》请认真阅读文后免责条款证券研究报告7 月经济数据分化，消费端有所改善——A 股投资策略周报告策略研究报告内容目录1.策略观点 .........................................................11.1 市场聚焦 .................................................... 11.2 市场研判 .................................................... 22．市场数据 ........................................................42.1 全球及国内指数表现 .......................................... 42.2 行业及概念指数表现 .......................................... 42.3 北向资金及行业方向 .......................................... 52.4 融资交易行业方向 ............................................ 62.5 市场及行业估值 .............................................. 73.事件日历 .........................................................84.风险提示 .........................................................8图目录图 1：固定资产投资增速(%) ..........................................1图 2：社会融资规模(亿元，%) ........................................2图 3：全球主要指数涨跌幅(%) ........................................4图 4：国内指数涨跌幅(%) ............................................4图 5：行业指数涨跌幅(%) ............................................4图 6：概念指数涨幅前十(%) ..........................................5图 7：概念指数跌幅前十(%) ..........................................5图 8：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元) ....................6表目录表 1：北向资金 ..................................................... 5表 2：北向资金行业变动 ............................................. 5表 3：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .................. 7策略研究报告表 4：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .......................... 7表 5：事件前瞻 ..................................................... 8策略研究报告请认真阅读文后免责条款11.策略观点1.1 市场聚焦7 月经济数据分化，消费端有所改善。7 月经济数据公布，总体平稳，但存在一定的分化。投资端，7 月固定资产投资环比下降 0.17%；1-7 月固定资产投资同比增长 3.6%，增速较 1-6 月回落 0.3%。主