轻工制造行业周报（24年第33周）：7月家具出口回落，美国家具及家用装饰零售额降幅收窄

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月19日优于大市轻工制造行业周报（24 年第 33 周）7 月家具出口回落，美国家具及家用装饰零售额降幅收窄核心观点行业研究·行业周报轻工制造优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（24 年第 31 周）-北京发布家装以旧换新方案，8 月包装纸发布新一轮涨价函》 ——2024-08-05《轻工制造行业周报（24 年第 29 周）-Q2 消费电子延续复苏，6月保温瓶、床垫出口维持高增》 ——2024-07-22《轻工制造行业周报（24 年第 28 周）-中报业绩预告集中披露，造纸、包装与出口链多家预喜》 ——2024-07-16《轻工制造行业周报（24 年第 25 周）-5 月轻工出口延续高景气，618 智能家居与个护品类表现优异》 ——2024-06-24《轻工制造行业周报（24 年第 23 周）-地产政策持续加码，5 月家具出口增长提速、纸企频发涨价函》 ——2024-06-11本周研究跟踪与投资思考：7 月我国家具出口有所转弱，美国零售强于预期，家具及家用装饰零售额降幅有所收窄，近期美西美东海运费价格松动、美国降息预期再升温，关注轻工出口链与美国地产链等相关机遇；内销方面，7 月淡季叠加前期大促释放需求，轻工品类线上销售平淡。7 月我国家具及其零件出口回落，美西、美东海运费价格明显松动。7 月我国家具及其零件出口额同比-5.0%，出口额增速转负，在去年同期不高的基数下表现有所转弱；分地区来看，7 月我国对美国、欧盟、日本、越南的家具、寝具与灯具等的出口额增速分别为+4.7%/+12.9%/-9.9%/-11.0%，较 6月增速-6.8pct/-0.1pct/-12.7pct/-11.0pct。自 7 月中旬以来美西、美东海运费价格明显松动，截至 8 月 16 日，出口集运指数美西/美东航线分别为1457.5/1675.4 点，分别较 2024 年以来的高点-13.7%/-11.8%，欧洲航线3698.4 点，环比增速也有所放缓。随着海运费逐渐回落，预计跨境电商、品牌出海企业的利润将有望修复。7 月美国家具及家用装饰店零售额同比-2.4%，家具库存持续消化。7 月美国零售销售环比增长 1%，超过预期值 0.4%，显示美国经济仍具有较强韧性。7月美国家具及家用装饰店零售额同比-2.4%，降幅较 6 月收窄 2.4pct；6 月美国家具及家居摆设批发商销售额同比-4.1%，降幅较上月收窄 4.1pct。库存方面，6 月美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存、家具及家居摆设批发商库存分别环比 5 月-0.3%/-0.6%，海外家具类库存保持去库态势。近期美国降息预期再升温，关注后续政策动态，以及降息预期下轻工出口链、美国地产链等的相关机遇。7 月淡季叠加前期大促释放需求，轻工部分品类线上销售表现平淡。根据久谦，7 月智能坐便器线上全平台销售额同比+4.8%，分品牌看，九牧、恒洁、箭牌与瑞尔特销售额市占率分别为 25.0%/4.5%/8.0%/4.1%，销额增速分别为110.6%/-24.9%/20.1%/-3.8%；7 月自动升降桌线上全平台销售额同比+10.8%，其中乐歌销额同比-22.9%，市占率约 16.2%，销售略有承压；7 月智能晾衣架线上全平台销售额同比-9.6%，其中好太太销额增速 16.7%，销额市占率同比+5.2pct 至 23.0%，份额维持行业领先。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-2.0%，周相对收益-2.42%。家居板块：7 月家具类零售额同比-1.1%，建材家居卖场销额同比+8.3%；上周 TDI国内现货价下跌 50 元/吨，软泡聚醚市场价下跌 50 元/吨。浆价纸价：上周外盘针、阔叶浆报价持平；内盘针、阔叶浆分别下跌 50 元/吨、150 元/吨；上周废纸现货价上涨 24 元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价持平，瓦楞纸价格持平、箱板纸持平。地产数据：7 月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-24.4%/-22.2%/-12.3%，7 月 30 大中城市商品房成交面积同比-16.9%，7 月二手房成交面积同比+31.1%。出口数据：7 月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为-5.0%/+1.0%。投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/公牛集团/瑞尔特；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E301376致欧科技优于大市19.057,6491.201.4915.8812.79300729乐歌股份优于大市13.744,2991.451.649.488.38002078太阳纸业优于大市12.4234,7091.311.569.487.96603195公牛集团优于大市67.4387,1525.025.7813.4311.67002790瑞尔特优于大市7.713,2220.650.8011.869.64002572索菲亚优于大市13.5613,0591.521.738.927.84603833欧派家居优于大市49.6330,2325.345.779.298.60资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1 7 月家具出口转弱，美西美东海运价格松动 ............................................ 62.2 7 月美国零售强于预期，家具及家用装饰零售额降幅收窄 ................................ 72.3 7 月轻工线上销售相对平淡，增速有所回落 ............................................ 83.上周行情回顾 .............