平安银行(000001)2024年半年报点评：净利润保持正增长，中期分红方案落地

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 平安银行（000001.SZ）：净利润保持正增长，中期分红方案落地 ——2024 年半年报点评 2024 年 8 月 19 日 强烈推荐/维持 平安银行 公司报告 事件：8 月 15 日，平安银行公布 2024 年半年报，24H1 实现营收、拨备前利润、净利润 771.3 亿、552.4 亿、258.8 亿，分别同比-13%、-14.1%、+1.9%。年化加权平均 ROE 为 11.88%，同比下降 0.77pct。点评如下：  营收预期内承压、拨备反哺利润正增，中期分红比例 18.4%。 收入端：净利息收入、中收承压，其他非息收入贡献进一步提升。24H1 平安银行营收同比 -13%，降幅环比 Q1 收窄 1pct；主要贡献来自其他非息收入。具体来看：① 净利息收入同比 -21.6%，降幅与 Q1 基本持平。主要是净息差持续收窄、信贷规模增速进一步放缓。24H1 净息差为 1.96%，环比 Q1 下降5bp。6 月末贷款余额同比增速为-0.7%，环比下降 2pct。② 手续费及佣金净收入同比 -20.6%，降幅环比 Q1 扩大 1.5pct。其中，代理及委托中收同比下降 40.6%，主要是受银保渠道降费、权益类基金销量下滑等因素影响。③ 其他非息净收入 150.49 亿，同比 +56.7%；占营收比重为 19.5%，环比提升2.9pct。其中，公允价值变动损益 24.24 亿，同比增长 138.8%；投资收益 122.39亿 ，同比增长 68%。 成本端：继续管控费用、降低信用成本，反哺净利润保持正增长。公司持续加强费用的精细化管理、降本增效，24H1 管理费用同比 -9.9%，成本收入比保持在较低水平。信用减值损失同比 -28.5%，其中，贷款减值损失同比-14.1%，信用成本 1.39%、处于较低水平。在拨备反哺下、净利润同比增 1.9%，增速环比收窄 0.4pct，基本符合预期。 加大股东回报，中期分红比例 18.4%。自 2023 年大幅提高分红比例以来，平安银行积极推进中期分红。分红方案已通过董事会批准，拟每 10 股分 2.46 元；分红比例为 18.4%，成为首家披露中期分红细则的上市银行。  信贷增速继续放缓，存款实现稳健增长。 总资产增速放缓，金融投资增速阶段性提升。6 月末，平安银行总资产同比增速为 4.6%，环比放缓 0.4pct。其中，贷款、金融投资同比分别 -0.7%、+14.1%，增速环比 -2pct、+5.4pct；上半年新增贷款、金融投资分别为 60 亿、1217 亿。显示在信贷弱需求环境下，公司阶段性增持了债券等金融资产。其中，交易性金融资产新增 1237 亿，主要增持了政府债券、基金、同业存单等。 Q2 新增信贷主要来自对公，零售贷款余额减少、结构调优。Q2 单季贷款余额减少 686.1 亿，同比多减 682.6 亿。其中，对公贷款新增 403.7 亿，同比多增390.4 亿；个人贷款、票据贴现分别减少 568 亿、521.8 亿，同比多减 645.5亿、427.6 亿。平安银行个贷业务正处于调整优化阶段，主要是提升中低风险客群占比、提升风险管控策略和准入门槛。在结构调整的背景下，Q2 信用卡、消费贷、经营贷分别减少 119.8 亿、222.4 亿、262.8 亿；按揭贷款新增 37 亿。 存款余额实现稳健增长。6 月末，平安银行存款总额同比+5.6%，增速环比提升 6.1%。上半年新增存款 1635 亿，主要贡献来自企业定期（新增 1523 亿）、公司简介： 平安银行自 2016 年开始全面向零售银行转型，全力打造智能化零售银行，大力推进精品公司银行双轻化。综合金融是公司的特色优势，公司依托庞大的个人客户基础、强大的品牌影响力、广泛的分销网络和完备的综合金融产品体系，为全面推进零售转型、打造领先的智能化零售银行提供了强大的核心竞争力支持。 资料来源：公司官网、东兴证券研究所 交易数据 52 周股价区间（元） 11.57-9.03 总市值（亿元） 1,965.82 流通市值（亿元） 1,965.79 总股本/流通A股（万股） 1,940,592/1,940,592 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 1.42 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66554013 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -33.0%-25.3%-17.5%-9.7%-2.0%5.8%8/1611/152/145/158/14平安银行沪深300P2 东兴证券公司报告 平安银行（000001.SZ）：净利润保持正增长，中期分红方案落地——2024 年半年报点评 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 个人活期（新增 992 亿）。  净息差环比继续收窄，负债成本改善进程加快。 24H1 平安银行净息差为 1.96%。Q2 单季净息差为 1.91%，环比 Q1 下降 10bp；主要由于贷款、特别是零售贷款收益率下滑。① 资产端：Q2 生息资产收益率环比下降 19bp。其中，对公、零售贷款收益率分别下降 18bp、29bp 至 3.61%、5.75%；叠加零售贷款占比下降，贷款收益率环比下降 29bp 至 4.65%。② 负债端：Q2 计息负债付息率环比下降 10bp。其中，存款、发行债券、同业负债付息率环比下降 7bp、17bp、15bp。随着存款到期重新续作，存款挂牌利率下调的效果逐步显现，个人、对公存款付息率环比分别下降 9bp、6bp。考虑到实体需求仍然偏弱，支持性货币政策或进一步加码；叠加平安银行资产结构调整优化，预计全年资产端收益率仍有下行压力；负债端存款降成本红利有望逐步释放；净息差或延续承压，但风险调整后收益有望保持稳定。  资产质量总体稳定，对公房地产、消费贷资产质量预期内波动 6 月末，平安银行不良贷款率为 1.07%，环比持平；关注贷款占比为 1.85%，环比上升 7bp。逾期 90 天以上贷款偏离度 0.65，不良认定标准严格。测算加回核销后不良贷款净生成率为 2.22%，环比下降 0.57pct；不良生成情况边际好转。拨备覆盖率环比提升 2.6pct 至 264.3%，拨备较为充足。 从细分贷款资产质量来看：① 对公：6 月末，一般企业贷款不良率为 0.75%，环比 Q1 下降 3bp。其中，对公房地产贷款不良率 1.26%，环比上升 8bp；不良余额 32.6 亿，环比增加 1.9 亿。② 零售：个贷不良率为 1.42%，环比上升1bp。其中，住房按揭贷款不良率环比上升 14bp 至 0.44%，不良余额增加 4.4亿；消费贷不良率环比上升 7bp 至 1.39%，主要由于消费贷余额减少；经营贷、信用卡不良率环比分别下降 5bp、7