传媒行业月报：政策发布助力文化产业发展，关注近期财报季变化

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 政策发布助力文化产业发展，关注近期财报季变化 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《传媒行业点评报告：政策密集出台助力国内文化产业发展》 2024-08-05 《传媒行业月报：世界人工智能大会落幕，关注 AI 应用落地进展》 2024-07-12 《传媒行业半年度策略：举 AI 为利矛，以红利作坚盾》 2024-06-28 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 08 月 14 日 投资要点： ⚫ 行情回顾与估值表现：7 月传媒指数下跌 4.66%，同期沪深 300、上证指数和创业板分别下跌 2.67%、2.97%、3.12%。与基准指数相比，传媒指数在 7 月的下跌幅度更大，排在全行业涨跌幅第 21位。 子板块中仅广播电视板块上涨 0.37%，其余子板块全部下跌，其中社交与互动媒体、其他文化娱乐、影视分别下跌 10.61%、8.00%和 7.98%。 7 月板块整体估值继续回落，截止至 2024 年 7 月 31 日，中信传媒板块 PE（ttm，整体法，剔除负值）为 19.04 倍，2019 年以来板块市盈率平均值为 24.70 倍，中位数为 24.11 倍，最大值为 42.74 倍，最小值为 16.46 倍，当前 PE 历史分位为 10%。 ⚫ 投资建议： 在政策层面，近期出台的重要文件包括 7 月 21 日发布的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》、8 月 1 日国家广播电视总局印发的《关于丰富电视大屏内容 进一步满足人民群众文化需求的意见（试行）》、8 月 3 日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》都不同程度地提及了国内文化产业，也提出了较为明确的指导意见。政策助力有望促进国内文化产业健康发展，为国内文化市场的消费需求注入新的活力，包括电影、电视剧、综艺、游戏、网络文学、网络直播、沉浸式体验等领域或将充分受益于政策的指引。建议关注游戏、影视、沉浸式体验、IP 等文化娱乐以及文化消费领域的机会，2024 年中报即将密集发布，建议关注基本面有所改善的板块和公司。 AI 方面，海外 GPT-4o mini 上线，国内 AI 产品访问量快速增长，AI 模型的不断迭代也伴随着能力的提升，意味着 AI 能够实现更加复杂的场景接入，进而带动 AI 应用端的多样化和创新性，看好未来AI 应用端的增长机会。 建议持续关注高分红、高股息板块，市场风险偏好较低时，高股息+低估值板块市场表现相对稳定，通过资本利得和现金分红能够实现较好的长期投资收益。建议关注国有出版企业，整体业绩稳定、经营性现金流量表现好、财务压力小、现金资产多、分红意愿高、估值相对较低。此外分众传媒、吉比特等其他板块中基本面良好、分红比例和股息率较高的公司同样值得关注。 -35%-30%-25%-19%-14%-9%-4%1%2023.082023.122024.042024.08传媒沪深30011749第2页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 建议关注：三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、万达电影、光线传媒、芒果超媒。 风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI 技术应用效果不及预期； 第3页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 投资建议 .......................................................................................................... 5 2. 7 月行情回顾 .................................................................................................... 5 2.1. 行情回顾 ........................................................................................................................... 5 2.2. 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3. 7 月行业要闻 .................................................................................................... 7 4. 行业月度数据 ................................................................................................... 9 4.1. 电影市场 ........................................................................................................................... 9 4.2. 影视剧市场 ...................................................................................................................... 11 4.3. 综艺节目市场 .................................................................................................................. 12 4.4. 游戏市场 ......................................................................................................................... 12 4.5. 广告市场 .........................