医药生物行业报告：关注中报绩优标的，看好板块持续反弹

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 8 月 11 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6649.96 52 周最高 8843.95 52 周最低 6370.39 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC 登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 近期研究报告 《医保利好政策密集发布，医药生物整体明显反弹 》 - 2024.08.05 医药生物行业报告 （2024.08.05-2024.08.09） 关注中报绩优标的，看好板块持续反弹 ⚫ 一周表现：本周（8 月 5 日- 8 月 9 日）本周医药生物下跌 0.41%，线下药店板块涨幅最大。三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会 本周医药生物下跌 0.41%，跑赢沪深 300 指数 1.15pct，在 31 个子行业中排名第 10 位。 线下药店板块本周涨幅最大，上涨 1.63%，预计与 7 月同店回暖有关，且当前板块估值低，估值开始修复。 中药板块本周上涨 1.16%，中药 OTC 涨幅较好。OTC 端在去库存阶段后品牌力较强、经营效率提升的企业业绩向好潜力大；Q2 中药较多疫情药品仍面临较高基数或较高库存影响，院内中药当前销售增速在逐步恢复，集采下部分中药迎来放量机会。从估值来看，目前中药板块 24 年 PEG 为 1.33，处于较高位置，结合其业绩稳健性，我们更看好经营有预期差、业绩稳健的低估值个股。 体外诊断板块本周上涨 0.91%，板块 5 月以来下调幅度较大，主要系板块受当前院内控费影响，24Q2 业绩承压。进入三季度，目前指数处于横盘调整区间，三季度部分个股受益于呼吸道检测、海外出口等有望带动板块指数反转。建议关注：IVD 集采业绩兑现、呼吸道检测、出海、POCT 等方向。 医疗耗材板块本周上涨 0.76%，主要涨业绩股，其中高景气高成长/中报有望亮眼的标的涨幅较高。8 月份建议关注半年度业绩较好的企业，尤其是判断企业业绩能否稳定且延续。 医疗设备板块本周跌幅为 0.2%左右。板块 5 月以来下调幅度较大，主要系 23Q2 高基数和 24Q2 院内反腐影响，24Q2 业绩承压。进入三季度，医疗设备板块 2024H2 有望迎来政策利好带来的业绩兑现期，目前指数处于横盘调整区间，看好后市随着业绩好转，指数走出反弹走势。 血液制品板块本周下跌 1.11%。2024 上半年各公司采浆量预计维持良好增长态势，产品端景气度持续，出厂价格较为稳定。2024Q1 板块在高基数影响下短期增速放缓，二季度高基数影响减弱，业绩端有望恢复稳健增长。全年来看板块有望在采浆量的提升下实现业绩加速提升，建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司。 医院板块本周下跌 3.09%，跨时间来看，当前医疗服务精选指数调整到了疫情前 2019 年的水平。我们主要关注两个方向，一是口腔、ICL 等行业，2024 年 ICL 一线中标数据显示行业渗透率已快速提升、客户结构明显优化等积极信号，待短期应收账款减值风险出清后，下半年有望迎来业绩拐点；口腔当前种植业务量价企稳，其他业务收入同比增速稳健，整体经营已有向上拐点。第二个方向对应综合医疗标-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%2023-082023-102024-012024-032024-052024-08医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 的，该部分公司旗下医疗机构内生经营稳健，我们更看好当前有外延预期、有快速发展的潜力业务的标的。 医疗研发外包板块本周跌幅最大，下跌 3.86%，在前期涨幅上略有回调。复盘 7 月投融资数据，行业初现复苏态势。我们认为龙头企业如药明康德、康龙化成、凯莱英等上半年订单增长强劲，提示在当前产业周期下，部分企业依然存在结构性优势。目前生物安全法案立法推进的概率已经式微，板块整体波动已经趋于平缓，预计向下空间较小，板块估值处于历史底部，投融资数据也在探底回升中。建议关注相关龙头标的以及订单增速较好企业。 后续选股思路：院内外刚需品种（如血制品、肿瘤特效药等）；出海弹性品种（如 GLP-1 原料药、呼吸道检测、手套等）；集中度持续提升的低估值龙头；低估值业绩稳健增长的 OTC 企业。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：康恩贝、佐力药业、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 受益标的：乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗、上海医药。 （以上排名不分先后）。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。应收账款回款风险；政策影响经营波动风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周（8 月 5 日- 8 月 9 日，下同）表现及子板块观点 ........................................... 5 1.1 本周医药生物下跌 0.41%，线下药店板块涨幅最大 .......................................... 5 1.2 看好三季度医药板块底部投资机会 ....................................................... 6 2 本周深度报告 ............................................................................ 11 2.1 上海医药：工商一体化龙头企业，整装待发迎边际催化 ..................................... 11 2.2 英科医疗：丁腈手套维持高景气，公司产能成本优势凸显 ................................... 12 3 风险提示 ............................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 本周医药生物下跌 0.41%，跑赢沪深 300 指数 1.15pct（单位：%） ..................... 5 图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 10 位（单位：%） ....................... 5