策略周报：全球市场震荡，A股低位企稳

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 本周（8/5-8/9）A 股市场指数下跌明显，上证综指、沪深 300 和创业板指分别下跌-1.5%、-1.6%，和-2.6%。其中，房地产（+3.3%）、食品饮料（+3.1%）、建筑材料（+1.3%）涨幅居前，计算机（-4.6%）、国防军工（-4.5%）、电子（-3.8%）跌幅较大。沪深 300 的 PE(TTM)为 11.36 倍，风险溢价为 6.6%并仍在 1 倍标准差附近。万得全 A、沪深 300 等指数的 PB(LF,内地)分位数均在历史低位，其中万得全A、沪深 300 和创业板指的 PB(LF,内地)分位数在负一个标准差以下。北向资金本周流出 147.60 亿元 。香港市场指数上涨，美股指数小幅下跌，本周（8/5-8/9）恒生指数上涨+0.9%，标普 500 指数未上涨下跌，纳斯达克指数下跌-0.2%，道琼斯工业指数下跌-0.6%。 ⚫ 周一，日元走强叠加对美国经济的担忧，全球股市遭遇“黑色星期一”。日经 225指数收跌 12.4%，单日跌超 4450 点，创历史最大单日下跌。市场开始定价美联储意外提前降息。 ⚫ 2024 年 7 月，中国 CPI 同比上涨 0.5%，涨幅扩大；环比上涨 0.5%，由降转涨。PPI 同比下降 0.8%，环比下降 0.2%，降幅均与上月相同。7 月消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国 CPI 环比由降转涨，同比涨幅有所扩大；受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国 PPI 环比、同比降幅均与 6 月相同。 ⚫ 央行二季度货币政策执行报告指出，要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势。丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作。央行还开辟专栏介绍资管产品净值化机制对公众投资者的影响，再次聚焦债市风险。报告提醒，公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益，资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。报告还提出，对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。 ⚫ 国务院国资委、国家发改委发文规范中央企业采购管理，明确在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。 ⚫ 工信部印发指导意见推动信息通信行业高质量发展，提出统筹开展新型电信业务商用试点，进一步试点扩大增值电信业务开放，深入推进电信业务向民间资本开放。 ⚫ 据乘联分会初步统计，7 月乘用车市场零售 172.9 万辆，同比下降 2%，环比下降2%。其中，新能源车零售 87.9 万辆，同比增长 37%，环比增长 3%。 ⚫ 证监会相关负责人就如何健全投融资相协调的资本市场功能介绍称，积极支持上市公司特别是央国企上市公司通过股份回购、股东增持等方式加强市值管理。严格规范融资行为，合理把握新股发行和再融资节奏。加强上市公司全链条监管，强化退市制度，持续推动提高上市公司质量。 ⚫ A 股市场震荡：我国改革进入深水区，且外部环境的复杂性和不确定性明显上升，很多问题无法在短期内快速处理；叠加近期海外市场下跌，A 股市场以震荡为主。看好以红利+成长为主的方向，看好行业主要为： （1） 消费及制造业：商用车、工程机械、军工、建筑； （2） 金融及公共行业：银行、非银、电力、交通运输； 风险提示 一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期。 报告发布日期 2024 年 08 月 11 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524010001 静待回升：——策略月报 2408 2024-08-06 A 股市场的回购政策与机制研究：——市值管理系列之一 2024-08-01 全面深化改革决定引领政策方向：——策略周报 0721 2024-07-22 全球市场震荡，A 股低位企稳 ——策略周报 0811 投资策略 | 定期报告 —— 全球市场震荡，A 股低位企稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周市场回顾 ................................................................................................. 4 宏观与政策分析 ............................................................................................. 8 宏观数据：7 月份消费需求持续恢复 .................................................................................. 8 国内政策及数据：支持经济复苏，推动高质量发展 ............................................................ 8 行业配置 ........................................................................................................ 9 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 全球市场震荡，A 股低位企稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周全球指数大多下跌（%） ............................................................................................. 4 图 2：本周 A 股板块分化，房地产食品饮料建筑材料上涨靠前（%） .......................................... 4 图 3：全 A 股市盈率小幅回落，低于市盈率中位数 ...........