财富通每周策略

请参阅最后一页的免责声明本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。1市场近一周走势指数名称周收盘(点)涨跌幅上证指数2862.19-1.48%深证成指8393.70-1.87%沪深 3003331.63-1.56%创业板1595.64-2.60%科创 50705.55-2.77%北证 50689.40-2.02%资料来源：东莞证券研究所、iFinD上证指数周 K 线图资料来源：东莞证券研究所、Wind 资讯北向资金净流入情况资料来源：东莞证券研究所、Wind 资讯【下周策略】◆本周走势回顾本周大盘震荡整固，三大指数集体收跌，不过相比于海外市场的大幅波动，国内指数整体表现相对稳定。本周初大盘受外围影响边际下行，但此后市场延续修复格局，两市量能依旧维持低位，市场情绪不高。值得注意的是，近期 A 股市场展现出对内需政策预期的高度敏感性。从周 K 线来看，上证指数下跌 1.48%，深证成指下跌 1.87%，创业板指下跌 2.60%，科创 50 指数下跌 2.77%，北证 50指数下跌 2.02%。个股板块跌多涨少，房地产、食品饮料、建筑材料、轻工制造和美容护理等板块涨幅靠前，计算机、国防军工、电子、通信和汽车等板块跌幅靠前。截至 8 月 8 日，近五个交易日北向资金净流出 102.25 亿元，其中沪市净流出 44.98 亿元，深市净流出 57.27 亿元。◆下周大势研判：继续筑底企稳从本周市场来看：首先，7 月贸易维持较高景气水平，物价持续恢复向好。其次，全球股市波动加大，人民币大幅走升破位 7.2。最后，资金面调控精准性有所增强，市场流动性总体合理充裕。总体来看，本周大盘震荡整固，三大指数集体收跌，不过相比于海外市场的大幅波动，国内指数整体表现相对稳定。从市场环境来看，7 月国内进出口贸易维持较高景气水平，物价持续恢复向好；日元升值、美元指数下行背景下，人民币被动大幅走升破位 7.2，汇率约束减轻，国内货币政策空间有望打开；央行在资金面调控方面精准性有所增强，后续央行或将进一步健全市场化利率调控机制；此外，继 1500 亿元超长期特别国债资金支持耐用消费品以旧换新之后，下一步财政政策或将在支持居民消费方面加大力度。我们认为当前资产价格或已充分反应过于悲观的预期，大盘正处于做多信心的重塑期，仍需耐心等待。随着未来经济渐进改善、企业盈利不断修复，叠加近期扩内需动作频繁加码以及资本市场改革有序落地，积极情绪或将逐步酝酿，为市场积攒做多动能，大盘或在筑底过程中，渐进向上修复。◆操作建议：板块上建议关注银行、公用事业、食品饮料、家用电器和电子等板块。◆风险提示：海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。证券研究报告2024 年 8 月 11 日星期日请参阅最后一页的免责声请务必阅读末页声明。财富通每周策略21.下周策略◆下周大势研判：继续筑底企稳本周大盘震荡整固，三大指数集体收跌，不过相比于海外市场的大幅波动，国内指数整体表现相对稳定。本周初大盘受外围影响边际下行，但此后市场延续修复格局，两市量能依旧维持低位，市场情绪不高。值得注意的是，近期 A 股市场展现出对内需政策预期的高度敏感性。从周 K 线来看，上证指数下跌 1.48%，深证成指下跌 1.87%，创业板指下跌 2.60%，科创 50 指数下跌 2.77%，北证 50 指数下跌 2.02%。个股板块跌多涨少，房地产、食品饮料、建筑材料、轻工制造和美容护理等板块涨幅靠前，计算机、国防军工、电子、通信和汽车等板块跌幅靠前。截至 8 月 8 日，近五个交易日北向资金净流出 102.25 亿元，其中沪市净流出 44.98 亿元，深市净流出 57.27 亿元。从下周来看：首先，7 月贸易维持较高景气水平，物价持续恢复向好。贸易数据方面，按美元计价，中国 7 月出口录得 3005.6 亿美元，同比增长 7.0%；进口录得 2159.1 亿美元，同比增长 7.2%，整体来看低基数下贸易数据维持较高水平，且进口强于出口。其中，7 月份的出口增速出现下滑，较前值回落 1.6 个百分点。出口的边际放缓或与全球外需走弱有关，7 月全球制造业 PMI 今年以来首次跌至荣枯线以下，录得 49.7%，全球主要国家景气度回落。此外，价格回升支撑 7 月进口数据超预期，今年 3 月份以来，我国工业品 PPI 降幅持续收窄，价格下跌对进出口金额的拖累继续缓解。往后看，去年同期低基数有望延续，加之外需对出口仍有支撑，后续出口依然具备稳定增长的基础，但需警惕美国经济降温、贸易摩擦升温等不利因素的冲击。物价数据方面，7 月 CPI 同环比涨幅均录得 0.5%，CPI 环比由降转涨，同比涨幅扩大，我们认为消费需求的持续恢复，加之部分地区高温降雨天气抬升了食品价格或是主要原因。核心 CPI 同比保持温和上涨，环比增速由负转正，且高于近十年同期平均水平。另外，7 月，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI 同比、环比降幅均与前值持平，分别录得-0.8%和-0.2%。往后看，在政治局会议着重强调提振消费的背景下，叠加以旧换新等政策利好，消费需求有望回升，CPI 总体或将稳中略升；另一方面，PPI 同比降幅或继续趋于收敛。其次，全球股市波动加大，人民币大幅走升破位 7.2。本周一海外市场大幅杀跌。一方面，上周公布的美国 7 月非农就业人口增长 11.4 万人，创 2020 年 12 月以来最低，远不及预期；而其最新失业率也升至 4.3%，连续第四个月上升，创 2021年 10 月以来最高，并触发了萨姆规则。受此影响，市场对美国经济放缓的担忧加剧。另一方面，市场对日本央行加息及日元升值的负面情绪延续，日元套息交易逆转风险加大。但在周一恐慌情绪蔓延之后，周二市场开始回归理性，全球股市开始出现了不同程度的修复。7 月美国 ISM 服务业 PMI 指数反弹至 51.4%，就业指数跃升至51.1%，加之美国上周初请失业金人数创近一年最大降幅，适度缓解了对就业市场过快降温的担忧。此外，日本央行副行长称不会在市场不稳定的时候加息，日元套息交易逆转带来的风波暂时缓和。人民币方面，近期人民币与日元联动性较强，叠加市场对美联储降息的预期大幅调整，美元指数下行，人民币被动大幅走升。此外，贸易维持较高景气水平，物价持续恢复向好，也为人民币汇率走强提供支撑。往后财富通每周策略请务必阅读末页声明。3看，经济基本面有望好转、国内市场信心回暖，将对人民币汇率平稳运行有所支撑；待美联储降息落地后，人民币贬值压力或进一步减轻。最后，资金面调控精准性有所增强，市场流动性总体合理充裕。8 月 5 日-9 日央行共进行了 212.9 亿元 7 天期逆回购，因有 7810.5 亿元的逆回购到期，央行实现资金净回笼 7597.6 亿元，主要是由于本周回笼了部分 7 月末投放的大额跨月资金。进入 8 月以来，商业银行资金相对充裕，市场流动性需