电子行业UMC 24Q2跟踪报告：通讯、消费、PC需求温和复苏，指引24Q3稼动率环比持续增长

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 08 月 06 日 UMC 24Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 联华电子（UMC，2303.TW）于 7 月 31 日发布 2024Q2 财报，24Q2 单季营收 568亿新台币，环比+4%/同比+1%，归母净利润 138 亿新台币，环比+32%/同比-12%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、24Q2 业绩增长超预期，晶圆出货量和稼动率环比增长。 1）营收与业绩情况：单季度实现营收 568 亿新台币，环比+4%/同比+0.9%，主要系晶圆出货量增长及有利的汇率所致；毛利率 35.2%，同比-0.8pct/环比-0.7pct，优于指引的 30%，主要系更有利的汇率影响；归母净利润 138 亿新台币，环比+31.8%/同比-11.9%；2）产能、产能利用率及 ASP：公司 24Q2 出货量为 831.1 千片（折合 12 英寸），环比+2.6%；产能利用率 68%，环比上升3pcts；ASP 环比上升 1.3%。 2、通讯、消费、计算机等领域库存趋于健康，22/28nm 应用不断扩大。 1）智能手机、PC 等客户库存趋于健康，汽车需求仍承压：公司表示本季度 WiFi、数字电视等需求较好，但未看到整体市场强劲反弹迹象；通讯、消费电子、计算机等领域客户的库存将在 2024 年底达到健康水位，但汽车领域需求可能要到2025 年才会恢复；2）22/28nm 收入占比保持稳定，应用及产品持续扩大：24Q2 22/28nm 收入占比为 33%，环比持平，公司表示显示驱动 IC、通讯等领域客户正在加速采用 28/22nm 节点；3）12nm 制程开发：公司宣布与英特尔合作开发 12nm FinFET 制程，预计在 2025 年完成 PDK（工艺设计套件）流程，预计于 2026 年试产，在 2027 年正式投产。 3、24Q3 产能利用率将环比增至 70%，公司积极扩大 22/28nm 和先进封装产能。 1）24Q3 指引：产能利用率将环比增长 2pcts 至 70%；定价策略预计保持稳定；尽管产能利用率环比增长，但 P6 和 P3 扩产带来折旧提高，且期间费用率上升，24Q3 毛利率维持 35%环比持平，24H2 盈利能力可能有压力；2）资本支出：维持2024 年 33 亿美元指引不变，其中 95%用于 12 英寸晶圆，5%用于 8 英寸晶圆。公司 P6 产线仍继续扩产，12 英寸晶圆产能将继续小幅增长；新加坡 12i P3 新厂预计于 2026 年 1 月试产，26H2 开始产能爬坡。公司同时积极扩大先进封装产能，包括 3D IC、晶圆对晶圆混合键合解决方案等。 风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；22/28nm 产线扩产不及预期风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 493 9.7 总市值（十亿元） 6376.7 9.1 流通市值（十亿元） 5327.4 8.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.3 8.7 -24.3 相对表现 0.3 4.3 -7.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《UMC 23Q4 跟踪报告：22、28nm收入及占比创历史新高，指引24Q1 整 体 稼 动 率 维 持 低 位 》2024-02-03 2、《UMC 23Q3 季报点评：指引Q4 产能利用率继续环比下滑，电脑、通讯等短期需求逐渐回温》2023-10-27 3、《UMC 23Q2 跟踪报告：预计客户库存调整至 23Q4，指引 23Q3 稼动率下滑至 65%》2023-07-28 4、《UMC 23Q1 跟踪报告：行业复苏不及预期，预计 23Q2 产能利用率环比小幅提升》2023-04-28 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Aug/23Nov/23Mar/24Jul/24(%)电子沪深300通讯、消费、PC 需求温和复苏，指引 24Q3 稼动率环比持续增长 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：联华电子分季度收入情况（亿新台币） 图 2：联华电子分季度净利润情况（亿新台币） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 图 3：联华电子季度收入按地区拆分 资料来源：联华电子，招商证券 图 4：联华电子季度收入按应用拆分 资料来源：联华电子，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500600700800营收yoy-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%-50050100150200250300归母净利润yoy 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 5：联华电子季度收入按制程拆分 资料来源：联华电子，招商证券 图 6：联华电子季度产能明细 资料来源：联华电子，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 图 7：联华电子季度 ASP（等效 12 英寸晶圆） 资料来源：联华电子，招商证券 （后附 2024Q2 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 5 行业简评报告 附录：UMC 2024Q2 业绩说明会纪要 时间：2024 年 7 月 31 日 出席： Jason Wang, 联合总裁 Chitung Liu, 首席财务官 Michael Lin, 财务高级部门主管 会议纪要根据公开信息整理如下： 24Q2 财务： 24Q2 收入 568 亿新台币，环比+4%，主要系晶圆出货量环比增长 2.5%及汇率因素所致；毛利率 35.2%，归母净利润 138 亿新台币。24Q2 晶圆出货量环比增长 2.6%，达到 831.1 千片（等效 12 英寸），产能利用率 68%（24Q1 产能利用率 65%）。 24H1 收入 1114 亿新台币，同比微增；毛利率 33.1%，净利润 242 亿，净利率21.8%。 24Q2 收入拆分： 按地区：亚洲占比 64%，环比+1pct；北美 25%，环比持平； 按客户：24Q2 IDM 占比 13%，环比-5pcts； 按应用：24Q2 通信占比 39%，环比-9pcts；消费性及电脑环比增长； 按制程：22/28nm 占比 33%，环比持平；40nm 占比 12%，环比-2pcts； 产能及资本支出：24Q3 产能将达到 1274 千片晶圆（等效 12 英寸），全年资本支出计划 33 亿美元。 经营情况总结： 24Q2 晶圆出货量环比+2.6%，产能利用率回升至 68%，下游消费需求势头较好，wifi/数字电视应用强劲需求为 40/28nm 节点带来业绩贡献，叠加有利的外汇组合和产品组合，共同推动公司业绩增长，Q2 业绩增长好于预期。 公司本季度宣布针对