国债期货技术分析系列报告之九：波浪理论在当前股债市场的测量实践

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债券市场专题研究 报告日期：2024 年 08 月 01 日 波浪理论在当前股债市场的测量实践 ——国债期货技术分析系列报告之九 核心观点 30 年国债期货短期阻力位或在 111.51 元附近，对应超长债现券走势或偏震荡；10 年国债期货日 K 线或仍处于第⑤浪上涨趋势中，关注 106.294 元支撑位及 107.248 元阻力位，对应 10 年国债现券或仍有一定做多空间，仍可采取逢高配置思路；上证指数日K 线或处于第③浪上涨趋势中的内部第（2）浪回调中，短期在 2841 点附近或有支撑，建议关注左侧布局机会。 ❑ 基于波浪理论对当前债市空间的测量 （1）目前 30 年国债期货沿着第⑤浪持续上涨。但从技术面来看，30 年国债期货主力合约价格已上行至阻力位 111.51 元附近，且日线级别 K 线已连续五个交易日（7 月 25 日至 7 月 31 日）突破布林线上轨并沿着上轨运行，短期价格或受布林线上轨压制。从周线级别来看，K 线与 MACD 形成的“顶背离”或仍存，建议关注 MACD 快慢线交叉点，若“顶背离”延续，TL2409 或仍存一定调整压力。考虑调整浪的复杂性，仍需持续观察后续价格走势演变。鉴于“技术面 TL2409 价格上行或受阻+央行调控债市收益率可能性+央行降息空间进一步打开”，多空博弈下对应超长债现券走势或偏震荡。 （2）10 年国债期货主力合约日 K 线目前处于第⑤浪中的第（3）浪上涨趋势中。从空间上看，第（1）浪起点为 103.951 元，第（1）终点为 105.495 元，对应第（1）上涨空间为 1.544 元。由于第（3）浪通常不会是最短的浪，而现阶段第（3）浪的起点为 104.750 元，则第（3）浪终点或在 106.294 元有支撑，甚至或仍存进一步上行空间，向上可参考第（1）浪长度的 1.618 倍斐波那契比例，对应第⑤浪（3）终点或在 107.248 元附近有阻力。对应来看，10 年国债现券或仍有一定做多空间，若出现超预期调整，仍可采取逢高配置思路。 ❑ 基于波浪理论对当前股市空间的测量 当前上证指数日 K 线或处于第③浪上涨趋势中的内部第（2）浪回调中，短期在2841 点附近或有支撑，建议关注左侧布局机会。当前上证指数日 K 线或处于第③浪上涨趋势中的内部第（2）浪回调中，对应后续行情走势或存在三种情形： 第一，日 K 线走出横向三角形或平台型调整浪，概率中性； 第二，日 K 线向下跌破 2024 年 2 月 5 日低点 2625.09，则第②浪终点需下修，底部确认时间需后移，概率偏低。考虑目前第②浪的调整幅度已达第①浪的约 85%，股价进一步下跌破前低的概率偏低，同时周线级别 K 线与 MACD 形成“底背离”，后续或存在趋势反转上涨可能性； 第三，锯齿形推进第③浪上涨，内部分型仍需进一步推演，概率偏高，若浪（2）回撤幅度参考斐波那契比例 0.618，则浪（2）终点或在 2841 点附近有支撑。 ❑ 风险提示 技术分析具有一定局限性；宏观经济政策或超预期；机构行为具有不可预测性。 分析师：覃汉 执业证书号：S1230523080005 qinhan@stocke.com.cn 研究助理：郑莎 zhengsha@stocke.com.cn 相关报告 1 《如何理解 7 月 PMI 》 2024.07.31 2 《政治局会议的五大关注要点》 2024.07.30 3 《29 家 AMC 信用资质全览&分析指南》 2024.07.28 债券市场专题研究 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 基于波浪理论对当前股债空间的测量 ........................................................................................................ 4 1.1 基于波浪理论对当前债市空间的测量 ............................................................................................................................. 4 1.2 基于波浪理论对当前股市空间的测量 ............................................................................................................................. 6 2 风险提示 ........................................................................................................................................................ 9 债券市场专题研究 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 截止 7 月 17 日 TL2409 日 K 线走势图及后续走势情形一 .............................................................................................. 4 图 2： 截止 7 月 17 日 TL2409 日 K 线走势图及后续走势情形二 .............................................................................................. 4 图 3： TL2409 日 K 线沿着第五浪上涨 ......................................................................................................................................... 5 图 4： TL2409 周 K 线顶背离或仍存 ............................................................................................................................................. 5 图 5： 10 年国债期货主力合约或处于第⑤浪上涨趋势中 ........................................................................................