交通运输行业公铁港链8月投资策略：改革逐步深化，价值有望重估

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 公铁港链 8 月投资策略：改革逐步深化，价值有望重估 交通运输（公铁港链） 证券研究报告/行业月报 2024 年 8 月 3 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：邵美玲 电话： Email：shaoml@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 121 行业总市值(百万元) 3,035,169 行业流通市值(百万元) 2,615,617 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《质量回报有望提升，红利资产稳中向好》—公铁港链 3 月投资策略报告 2024.3.5 2 《闹中取静，稳中求进》—公铁港链 4 月投资策略报告 2024.4.7 3 《提质增效重回报，仍可以择优配置》—公铁港链 5 月投资策略报告 2024.5.12 4 《价值发现仍在路上，择优坚守红利资产》—公铁港链 6 月投资策略报告 2024.6.6 5 《经营稳健红利资产仍然占优》—公铁港链 7 月投资策略报告 2024.7.5 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2022 2023 2024E 2025E 2022 2023 2024E 2025E 青岛港 9.11 0.70 0.76 0.83 0.93 13.1 12.0 10.9 9.8 买入 山东高速 8.81 0.59 0.68 0.74 0.79 14.9 12.9 11.9 11.1 买入 厦门国贸 6.38 1.63 0.87 1.00 1.14 3.9 7.3 6.4 5.6 买入 厦门象屿 5.24 1.17 0.69 0.84 0.98 4.5 7.6 6.3 5.3 买入 建发股份 7.68 2.09 4.36 2.22 2.58 3.7 1.8 3.5 3.0 买入 备注：股价为 2024 年 8 月 2 日收盘价。 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 7 月表现回顾：板块涨幅跑赢沪深 300。2024 年 7 月，交通运输(申万)指数上涨 0.5%，跑赢沪深 300 指数 1.1 个百分点；SW 高速公路板块龙江交通（34.6%）领涨；SW 铁路运输板块西部创业（11.4%）领涨；SW 港口板块 ST 锦港 B（16.0%）领涨；SW 原材料供应链服务板块远大控股领涨（8.7%）。 ◼ 细分板块梳理：1）公路：《收费公路管理条例（修订）》有望加快出台，收费期限或迎来实质性突破。基本面方面，受经济发展以及恶劣天气等因素影响，高速公路通行费收入同比去年或将有所承压。政策方面，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中明确提到“推动收费公路政策优化”，《收费公路管理条例（修订）》有望加快出台，收费期限、收费标准等方面或将出现新变化，高速公路上市公司主营业务的可持续经营能力有望增强。2）铁路：体制改革有望加速，竞争性环节市场化或将提升企业盈利能力。基本面方面，根据国家铁路局数据，2024 年 1-6 月，全国铁路旅客周转量同比增长 14.1%，货运总周转量同比下降 2.9%，铁路客货运输景气度出现分化，预计客运盈利同比情况好于货运。政策方面，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中明确提到“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革；推进铁路体制改革”等内容，相关上市公司有望随着改革的深化迎来价值重估。3）港口：吞吐量实现稳步增长，资源整合带来发展新机遇。根据交通运输部数据，2024 年 1-6 月，全国港口货物吞吐量同比增长 4.6%，集装箱吞吐量同比增长 8.5%，板块业绩有望实现稳步增长。同时，港口资源整合是发挥协同效应、消除恶性竞争的重要举措，建议关注山东、河北等省份的整合进展，相关上市公司有望迎来发展新机遇。4）大宗供应链：优化调整经营模式，静待行业需求回暖。随着各项政策持续发力显效，大宗供应链行业有望迎来需求回暖，头部企业有望实现经营业绩季度环比改善。 ◼ 8 月投资建议：改革逐步深化，价值有望重估。在震荡调整的大环境中，经营相对稳健、重视股东回报的优质标的有望赢得市场的持续关注。公路板块重点推荐路桥主业发展向好、分红政策连续稳定的山东高速，建议关注招商公路、宁沪高速、深高速、粤高速、皖通高速、四川成渝；铁路板块建议关注京沪高铁、广深铁路、大秦铁路；港口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放的青岛港，建议关注唐山港；大宗供应链板块建议关注当前估值较低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸、厦门象屿。 ◼ 风险提示：宏观经济下行风险；行业政策调整风险；地缘政治风险；第三方数据可信性风险；测算误差风险；使用信息数据更新不及时风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 1、投资建议 ........................................................................................................ - 4 - 1.1 核心观点 ............................................................................................... - 4 - 1.2 重点标的 ............................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 ........................................................................................................ - 6 - 2.1 板块表现 ............................................................................................... - 6 - 2.2 个股表现 ............................................................................................... - 6 - 3、热点追踪 ........................................................................................................ - 7 - 3.1 红利资产 .............................................