医药生物行业周报：估值仍位于近年低位，医药生物支持政策持续推出

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 5 日 强于大市 相关研究报告 《变数之中求定数，寻找价格平稳窗口期》20240723 《中药 OTC 行业专题报告》20240714 《零售药店行业深度报告》20240710 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：梁端玉 duanyu.liang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090003 联系人：薛源 yuan.xue_sh@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122110008 医药生物行业周报 估值仍位于近年低位，医药生物支持政策持续推出 申万医药生物指数在 2024 年 7 月 26 日-2024 年 8 月 2 日期间上涨 3.21%，涨幅排名第 4 名，医药生物各细分板块均实现正向收益，且相对沪深 300 指数收益为正。申万医药生物板块截至 2024 年 8 月 2 日市盈率（TTM）（剔除负值）为 10.37 倍，仍然位于近年低位。 板块行情  申万医药生物指数在 2024 年 7 月 26 日-2024 年 8 月 2 日期间上涨 3.21%，涨幅排名第 4 名，同期沪深 300 指数下跌 0.73%，申万医药生物指数相对沪深 300 指数收益为 3.94%。从医药生物子板块来看，2024 年 7 月 26 日-2024 年 8 月 2 日期间申万医药生物各板块指数均实现正向收益，且相对沪深 300 指数收益为正。其中，医疗服务板块和化学制药板块在 2024 年7 月 26 日-2024 年 8 月 2 日期间涨幅均高于生物医药板块整体涨幅。在估值方面，申万医药生物板块截至 2024 年 8 月 2 日市盈率（TTM）（剔除负值）为 10.37 倍，仍然位于近年低位。 支撑评级的要点  政策支持态度逐步明确。2024 年 7 月 30 日，上海市人民政府办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，涉及研发、临床、审评审批、应用推广、产业化落地、投融资、数据资源、国际化等关键环节，对创新药产业链进行全方位赋能。2024 年以来创新药政策支持态度逐步明确，2024 年 3 月“创新药”一词，首次进入政府工作报告，2024 年 7 月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。从长期看，医药生物板块仍然具备长期的成长性，医药生物行业中仍然存在未被满足的临床需求，中国丰富的临床研究资源有利于药企进行研发及临床试验。伴随着政策支持逐步落地，创新药从融资到研发再到应用推广的环境有望逐步改善。  医药生物板块 2024 年下半年仍然值得期待。医药生物板块在 2024 年上半年承压，业绩面临一定压力。下半年伴随着“医药反腐”相关因素的影响逐步褪去，手术量和医院招采购活动有望逐步恢复。同时 2023 下半年医药生物板块业绩基数压力较小，我们依然维持对于医药生物业绩全年“先低后高”的趋势判断。 投资建议  我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，我们看好为满足临床需求而进入快速放量阶段的创新产品：如佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们看好进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰生物、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。  其他方面，我们看好中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。 评级面临的主要风险  集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。 2024 年 8 月 5 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块及子板块行情 .................................................................................... 4 医药板块整体行情 ................................................................................................................................ 4 医药子板块整体行情............................................................................................................................. 4 医药板块估值表现 ............................................................................................ 5 医药板块整体估值表现 ......................................................................................................................... 5 医药板块个股表现情况 ......................................................................................................................... 5 医药生物支持政策持续推出 ............................................................................ 6 风险提示 ............................................................................................................ 7 2024 年 8 月 5 日 医药生物行业周报 3 图表目录 图表 1.申万一级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2024 年 7 月 26 日-2024 年8 月 2 日） ......................................................................................................................... 4 图表 2.申万医药二级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2