电子：DeepSeek V4系列发布-DeepSeek V4系列协同华为昇腾，重新定义高性能模型性价比时代

电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 4 月 26 日 强于大市 相关研究报告 《国产算力全面突破》20260408 《GTC 2026 黄仁勋主题演讲点评》20260317 《2026 年政府工作报告学习体会》20260306 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 证券分析师：茅珈恺 jiakai.mao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525110002 DeepSeek V4 系列发布 DeepSeek V4 系列协同华为昇腾，重新定义高性能模型性价比时代 深度求索发布 DeepSeek V4 系列模型，性能比肩全球顶级闭源模型。华为昇腾系列全面支持 DeepSeek V4 系列部署，实现国产算力软硬件全面协同。我们认为这有望加速国产算力的商业化进程。 支撑评级的要点 ◼ DeepSeek V4 性能比肩顶级闭源模型。2026 年 4 月 24 日深度求索正式发布DeepSeek V4 Pro 和 DeepSeek V4 Flash。根据深度求索数据，DeepSeek V4 Pro 性能比肩顶级闭源模型：1）Agent 能力大幅提升。在 Agentic Coding 评测中，V4 Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他 Agent 相关评测中同样表现优异。目前DeepSeek V4 已成为深度求索内部员工使用的 Agentic Coding 模型，据评测反馈使用体验优于 Sonnet 4.5，交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式，但仍与 Opus 4.6思考模式存在一定差距。2）丰富的世界知识。DeepSeek V4 Pro 在世界知识测评中，大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型 Gemini Pro 3.1。3）世界顶级推理性能。在数据、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek V4 Pro 超越当前所有已公开评测的开源模型，取得了比肩世界顶级闭源模型的优异成绩。相比于DeepSeek V4 Pro，DeepSeek V4 Flash 在世界知识储备方面稍逊一筹，但是展现出了接近的推理能力。由于模型参数和激活更小，DeepSeek V4 Flash 可以提供更加快捷、经济的 API 服务。DeepSeek V4 开创了一种全新的注意力机制，在 Token维度进行压缩，结合 DSA 稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），实现了全球领先的长上下文能力，并且相较于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。至此，1M（一百万）上下文将是 DeepSeek 官方服务的标配。 ◼ 华为昇腾系列全面支持 DeepSeek V4 系列部署。根据华为官微报道，昇腾一直同步支持 DeepSeek 系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持 DeepSeek V4 系列模型。昇腾 950 通过融合 Kernel 和多流并行技术降低 Attention 计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的 DeepSeek V4 模型推理部署。昇腾 A3 超节点系列产品也全面适配，同时为便于用户快速微调，提供了基于昇腾 A3 超节点的训练参考实现。 ◼ DeepSeek V4 系列和华为昇腾系列深度协同，有望加速国产算力商业化进程。我们认为 DeepSeek V4 系列模型在多个关键领域实现了对国际顶级闭源模型的全面比肩，同时 DeepSeek V4 系列模型通过极致的效率优化，大幅降低了长上下文的高性能模型的使用门槛，这有望为中小企业和个人开发者提供可负担的 AI 能力。此外，DeepSeek V4 系列模型全面适配华为昇腾芯片，标志着国产 AI 芯片生态的成熟。DeepSeek V4 系列模型的架构创新与昇腾芯片的特性形成了深度协同，有望加速国产 AI 算力的商业化进程。 投资建议 ◼ 建议关注：【AI 芯片】海光信息、寒武纪、天数智芯、摩尔线程、沐曦股份。【制造】中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、芯碁微装、长川科技、伟测科技、三佳科技。【光通信】长光华芯、东山精密、源杰科技、长飞光纤、亨通光电、光迅科技、华工科技。【PCB 和材料】方正科技、生益电子、奥士康、深南电路、沪电股份、南亚新材、华正新材、生益科技。【电源和散热】杰华特、晶丰明源、江海股份、海星股份、泰嘉股份、欧陆通、曙光数创、申菱环境、英维克、苏州天脉、思泉新材、鸿富瀚。【连接器】中航光电、华丰科技、瑞可达。【服务器组装】华勤技术、浪潮信息。 评级面临的主要风险 ◼ 宏观经济波动的风险。下游需求不及预期的风险。政策不及预期的风险。技术进展不及预期风险。竞争加剧的风险。 2026 年 4 月 26 日 DeepSeek V4 系列发布 2 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的