不出口便出海系列2：中企出海起跑线，出口竞争力

中国经济丨深度报告 [Table_Title] 中企出海起跑线：出口竞争力 ——不出口便出海系列 2 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 43 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]我们在系列 2 中回到中国出口竞争力，围绕规模、份额、伙伴和结构绘制中国出口竞争力全景，各方面均表明中国已堪称贸易强国。我们进一步遴选出四大代表性行业：纺服、化工、汽车和电子，总结其支撑要素及其动态变化。纺服行业可总结为竞争要素（从劳动力成本转向产业集群优势）的逐级而上，化工行业基于早期环保约束较小和原材料等成本优势得以承接多数化工产能，汽车行业可总结为在新兴市场以价换市，在战略新兴领域率先布局，电子领域我们则对比了中日两国截然相反的路径。往前看，中国出口新旧动能更迭，竞争力有望居于高位。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 %%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 [Table_Title2] 中企出海起跑线：出口竞争力 ——不出口便出海系列 2 中国经济丨深度报告 [Table_Summary2] 全景：中国出口有多强 结合出口总量、商品结构和区域结构综合来看，我国已是贸易强国。绝对额上，我国贸易差额屡创新高，放眼全球，中国与主要贸易伙伴贸易差额也持续扩大。分重点出口商品来看，净出口额、全球市占率和技术含量均持续上升。区域上看，出口对象更加多元化，主要国家渗透率也明显上升。进一步地，我们按照贸易差额的划分出四个阶段：2001 年加入 WTO 以前、2001-2008 年、2019-2015 年和 2015 年至今，后文对于行业的筛选和分析将围绕这四个阶段进行。 精粹：中国制造的全球印记 出口强势崛起的背后是全产业链的纵深发展，我们从中定位代表性的故事缩影：纺服、化工、汽车、电子。为定位行业、分析行业，我们采用 UNCTAD 数据库中按 SITC 编码的商品出口数据，按照四大分析指标：出口占比、出口份额、贸易竞争力指数（净出口额与进出口总额比值）和显示性比较优势（我国总出口中该商品比重和世界总出口中该商品比重的比值），整体所呈现的特点可归纳为：1）内部格局是洗牌，外部则是齐头并进；2）几乎没有行业“出生即在罗马”，但后来居上者众。我们筛选出 1995-2022 年世界份额上升速度和显示性比较优势上升速度前三十的商品，它们所属的行业主要是纺服、化工、汽车和电子。 解码：中国出口的胜出之道 纺服：竞争要素的逐级而上。纺服是中国制造走向世界的排头兵，1995 年以来中国出口份额高位续升，从需求方来看，中国在各个市场都保持着绝对竞争力。纺服出口竞争力的主导要素最初在于以劳动力为核心的成本优势，而随着该优势逐渐消耗，规模优势使得竞争力持续巩固。 化工：工业化进程的轮回。中国的化工品出口在第三阶段崭露头角，在第四阶段跻身前列，从需求视角来看，中国挤出了美欧等早期工业国的部分份额。美欧等完成工业化进程的国家加大环境保护，成本压力加大后企业开始寻求产能转移。对比而言，我国作为新兴工业化国家，早期环保和能源约束较小，工程师也有明显红利，得以通过承接全球多数产能实现快速发展。 汽车：另辟蹊径且占先机。中国汽车在全球贸易中也是在第三阶段凸显出存在感，2015 仍以进口为主，2022 年出口已堪称强势。从需求视角来看：中国的竞争力在亚非拉市场。制胜法宝何在？其一，在新兴市场以价换市；其二，在战略新兴领域率先布局，紧握供应链关键环节。 电子：你方唱罢我登场。2007 年中国已然成为出口重心，2015-2022 年优势巩固。从主要需求方来看，中国在美欧的市场份额扩大，而日本份额的下降也几乎在同步发生。对比来看，起初日本企业抵触加入全球分工，同时日元升值和外部竞争也压制了日企的提价能力，整体竞争力逐渐衰弱。反观中国选择了从跟随到全方位自主发展，不可替代性增强且技术含量持续上升。 新变：出口竞争力新动能显现 展望未来，竞争力有望稳居高位，背后是新旧动能更替。以美德日的经验作为参考，长期而言，贸易绝对总量应将保持增长，而出口相对整体经济的贡献可能边际递减，出口份额或也进入筑顶阶段。竞争力稳定的背后需要有新动能注入新活力，而从技术水平来看，我国出口商品结构发生明显升级，具体而言，中国出口新动能正聚焦于以光伏、锂电池为代表的中高端电子产品和新能源汽车为代表的汽车产品。 风险提示 1、行业筛选或许有偏； 2、本报告不作为投资意见。 相关研究 [Table_Report]•《夯实体制韧性，寻找增长弹性——二十届三中全会政策解读》2024-07-25 •《中日消费税：殊途同归还是各有千秋？——财税改革与二次分配系列 2》2024-07-22 •《从中美日国际比较看财税改革方向——财税改革与二次分配系列 1》2024-07-18 2024-08-04%%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 43 中国经济 | 深度报告 目录 全景：中国出口有多强 ................................................................................................................. 7 总量上看：贸易强国无虞 ............................................................................................................................... 7 商品上看：规模、技术双升 ............................................................................................................................ 8 区域上看：广度、深度齐增 ............................................................................................................................ 9 精粹：中国制造的全球印记 ........................................................................................................ 10 全产业链深化发展 .........................................................................................................................