房地产行业730政治局会议政策解读：坚定不移完成全年经济目标，积极支持存量收储强化去库存

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2024 年 07 月 30 日 坚定不移完成全年经济目标，积极支持存量收储强化去库存 看好 ——730 政治局会议政策解读 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 事件 ⚫ 7 月 30 日，中共中央政治局会议强调：1）下半年改革发展稳定任务很重，要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活力，稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势，切实保障和改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。2）要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。 点评 ⚫ 宏观：再次强调坚定不移完成全年经济目标，稳经济下稳房地产重要性提升。政治局会议强调要坚持稳中求进工作总基调，加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势；同时会议强调宏观政策要持续用力、更加给力；要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措；坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。整体而言，政治局会议再次强调坚定不移完成全年经济目标，对强化经济、挖掘内需、增强信心提出了更高要求，该目标下稳房地产的重要性提升。 ⚫ 地产：会议再次强调消化存量房产，新表态积极支持存量收储，强化去库存。730 政治局会议提及“坚持消化存量和优化增量相结合”，而 430 政治局会议表态为“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，表述相对一致、再次强调去库存；本次会议提及“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，与 517 新政提出的 5,000 亿政府收储政策一脉相承，表明后续政府收购商品房用作保障房将有望提速落地。此外，我们观察每轮政治局会议中若存在新表态后均会迎来密集政策跟进。23 年 724 政治局会议新表态“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化”，此后核心一二线城市放松“认房不认贷”、下调首付比下限、调整普宅标准等政策相继推出；24 年 430 政治局会议表态“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，此后 517、607 新政放松首付比、取消利率下限、政府收储等密集推出；本次 730 政治局会议表态“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，预计后续收储政策也将加快落地。 ⚫ 430 后政策频出，房地产政策思路由供给侧转向需求侧、去库存决心坚定。4 月 30 日政治局会议指出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施；5 月 17 日，央行等四部委召开房地产政策吹风会，推出首付比降至 15%、房贷利率下限取消、5,000 亿政府收储等政策；6 月 7 日，国常会强调“研究储备新的去库存、稳市场政策措施。并要求解放思想、拓宽思路”；7 月 21 日，三中全会决定指出，支持城乡居民多样化改善性住房需求，充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权。7 月 30 日政治局会议再度强调政府收储商品房作保障房。我们认为，今年 430 房地产政策基调转向，政策底层思路由供给侧稳投资转为需求侧稳房价，高频政策推出不断明确本轮去库存决心坚定。 ⚫ 投资分析意见：坚定不移完成全年经济目标，积极支持存量收储强化去库存，维持“看好”评级。在房地产行业基本面经历了深度调整之后，当前按揭负担比、租金回报率、千人开工套数等三大底部信号显现，预计房地产行业的自然需求底有望来临。与此同时，4 月底新表态以来，430、517、607、730 等政策密集推出，政策思路由供给侧转为需求侧，聚焦去库存、稳房价目的明确。我们认为房地产市场将逐步回归正轨。我们维持房地产“看好”评级，推荐优质产品力房企：A 股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份、新城控股；H 股：华润置地、建发国际、中海外发展、越秀地产、龙湖集团；建议关注：我爱我家、贝壳、绿城管理。此外，维持物业管理“看好”评级，推荐：华润万象、招商积余、保利物业、中海物业、万物云。 ⚫ 风险提示：销售回款和融资资金趋紧，城中村改造和收储政策推进不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 附： 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门迎难而上、积极作为，深化改革开放，加强宏观调控，有效应对风险挑战，经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，新动能新优势加快培育，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。 会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题，我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心，唱响中国经济光明论。 会议强调，下半年改革发展稳定任务很重，要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活力，稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势，切实保障和改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。 会议强调，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。要坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经济基础制度，防止和纠正一些地方利用行政、刑事手段干预经济纠纷。要弘扬企业家精神，在改革创新和公平竞争中加快建设更多世界一流企业。 会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批