电力及公用事业行业月报：上半年水电发电量增长超20%，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革

第1页/共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 上半年水电发电量增长超 20%，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：水电发电量维持高 增 长 ， 新 能 源 装 机 达 11.5 亿 千 瓦 》2024-06-30 《电力及公用事业行业半年度策略：电力市场化改革有望提速，建议长期关注真正创造价值的好公司》2024-06-28 《电力及公用事业行业月报：电力需求延续快速增长，1-4 月电力行业利润增长 44.1%》2024-05-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 07 月 30 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：7 月电力及公用事业表现强于沪深 300 指数。截至 7 月29 日收盘，7 月中信电力及公用事业指数上涨 2.34%，跑赢沪深300（-2.05%）4.39 个百分点。 ⚫ 电力供需：上半年，全社会用累计电量 4.66 万亿千瓦时，同比增长 8.1%，其中三产用电量增速超过 10%。上半年，规上工业发电量 4.44 万亿千瓦时，同比增长 5.2%，其中火电发电量占比 67.76%，水电发电量同比增长 21.4%。截止 6 月末，风、光装机累计 11.8亿千瓦，占比 38.44%。 ⚫ 动力煤量价：原煤生产由降转增，6 月份，规上工业原煤产量 4.1亿吨，同比增长 3.6%，增速由负转正。煤价止跌，7 月 26 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 854 元/吨，本月以来上涨9 元/吨。 ⚫ 天然气量价：天然气生产增速加快，进口维持较快增长。1-6 月份，规上工业天然气产量 1236 亿立方米，同比增长 6.0%。进口天然气 6465 万吨，同比增长 14.3%。国际天然气价格下降，国内天然气价格上涨。截至 7 月 26 日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）本月下跌 23.3%，中国液化天然气出厂价格指数本月上涨 6.7% ⚫ 长江三峡水情：三峡出入库流量快速增长。7 月 28 日，三峡入库流量为 31000 立方米/秒，出库流量为 32700 立方米/秒，7 月以来出、入库日均流量分别较 2023 年同期提升 175%、105%。 ⚫ 河南省月度电力供需情况：6 月份全省全社会用电量增长 15.23%，上半年累计用电量 2087.37 亿千瓦时，同比增加 9.39%。全省发电装机持续绿色转型，截至 6 月末，风、光装机占比 43.9% ⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；估值快速抬升风险；系统风险。 -21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2023.072023.112024.032024.07电力及公用事业沪深30011751第2页/共17页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 4 2. 行业供需及产业链量价 .................................................................................... 5 2.1. 电力消费情况 .................................................................................................................... 5 2.2. 电力供应情况 .................................................................................................................... 6 2.3. 产业链量价 ........................................................................................................................ 8 2.4. 长江三峡水情 .................................................................................................................. 10 2.5. 电力市场数据 .................................................................................................................. 11 2.6. 河南省月度电力供需情况 ................................................................................................ 11 3. 行业和公司要闻 ............................................................................................. 13 3.1. 行业动态和要闻：公用事业、能源行业市场化改革提速 ................................................. 13 3.2. 公司动态和要闻：来水偏丰，上半年水电企业发电量增速较高 ...................................... 14 4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 15 5. 风险提示 .........................................................