铁矿行业周度报告：本周铁矿石港口累库接近150万吨，矿价连续第三周震荡下行

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 07 月 30 日证券研究报告 | 产业周报本周铁矿石港口累库接近 150 万吨，矿价连续第三周震荡下行铁矿行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 7 月 29 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《钢材供需双降，钢企盈利率跌至 20%以下—钢铁行业周度报告》2024-07-292、《铁矿石港口库存超过 1.5 亿吨，矿价持续震荡下行—铁矿行业周度报告》2024-07-233、《需求淡季高炉开工环比增加，钢价承压下行—钢铁 6 月月报》2024-07-23投资要点供应：本周（7.20-7.26）进口铁矿石发运量止降转增，到港量受前期发运量下降及近期台风影响持续回落。澳洲、巴西本周发货量（14 个港口）合计 2256.9万吨，环比增加 112.5 万吨，增幅为 5.25%。澳洲、巴西两国发运量持续分化，澳洲发运回落，巴西受淡水河谷发运影响大幅增长。澳洲、巴西发货量（14 个港口合计）分别为 1406.7 万吨、850.2 万吨，环比分别为-6.34%、32.33%。四大矿山除淡水河谷外，其余三家发货至中国的量均下滑，且下滑幅度均达两位数。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 466.6 万吨、355.9 万吨、735.6 万吨、193.5 万吨，环比分别为-12.87%、-27.54%、43.5%、-11.56%。四大矿山发运至中国的量合计 1751.6 万吨，环比-0.37%,为连续第四周下滑。到港方面，中国 26 港到港量 1735.8 万吨，环比-23.87%；中国北方港口到港量 975.6 万吨，环比-20.91%。本周海外铁矿石发运量在连续三周下降后出现回升，受前期发运量下降及近期台风的影响，到港量下滑幅度较大。国内矿方面，7 月 13 日-7 月 26 日期间，全国 126 家矿山企业（266 座矿山）铁精粉日均产量 37.6 万吨，环比（6.29-7.12 统计数据）下滑 4.54%，降幅收窄。预计台风之后港口卸货效率会有所提高，到港量有望出现一定幅度的回升。海外发运量有增长趋势，铁矿供应较为宽松。库存：本周（7.20-7.26）钢厂库存持续去化，港口库存累库接近 150 万吨。根据钢联数据，本周（7.20-7.26）进口铁矿石港口库存（45 个港口总计）1.53亿吨，环比增长 148.93 万吨，增幅为 0.98%，港口持续累库，高于去年同期24.3%；钢厂库存（247 家钢铁企业）为 9204.87 万吨，环比-0.31%，钢厂生产较为谨慎，钢厂库存持续去化。当前需求终端仍处淡季之中，叠加亏损严重，钢厂补库意愿较弱，以消耗现有库存为主，港口库存持续高位攀升。需求：日均铁水产量几乎不变。本周（7.20-7.26）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）321.14 万吨，环比 3.69%；进口铁矿石日均消耗量（247 家钢铁企业）为 293.73 万吨，环比 0.16%；日均铁水产量（247 家钢铁企业）为 239.61万吨，环比-0.02%，几乎不变；高炉产能利用率为 89.61%，环比减少 0.01 个百分点；高炉开工率为 82.33%，环比减少 0.3 个百分点。铁矿石日均消耗量、日均铁水产量均接近去年同期，高于 2021、2022 年的同期水平，铁矿石刚需仍在。本周钢企（247 家样本企业）盈利率下滑至 15.15%，钢企亏损严重，受利润减少、行业限产等多重因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑。截至 7 月 26 日，7 月日均铁水产量在 239万吨/天左右，根据 Mysteel 调研，7 月日均铁水产量将在 237 万吨/天左右，8月日均铁水产量或将在 235 万吨/天左右，铁矿需求下降空间有限。价格：本周（7.20-7.26）铁矿价格连续第三周震荡下行，环比下跌 4.62%。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8本周铁矿发运量回升，需求小幅下滑，铁矿供需格局仍显宽松，矿价连续第三周震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为 101.22 美元/吨，环比下跌 4.9 美元/吨，跌幅为-4.62%，跌幅较上周扩大 2.9 个百分点。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，港口库存持续累积，短期内铁矿需求大概率持续下滑；供应端，海外铁矿石发货量、到港量预计将出现一定幅度的回升，矿价短期内或将持续震荡偏弱。因铁水产量大幅下跌的可能性较小，铁矿石的刚性需求对矿价有一定支撑。投资建议：海外发运量有增长趋势，预计台风之后港口卸货效率会有所提高，到港量有望出现一定幅度的回升；需求端，钢企亏损严重，受利润减少、行业限产等多重因素影响，钢厂或存在主动和被动减产的可能，预计铁水产量将出现一定幅度的下滑，但下滑幅度有限。铁矿供需格局较为宽松，预计矿价短期内持续震荡偏弱。8 月之后随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 铁矿行业周度数据变化情况表 1：铁矿行业周度数据变化情况2024 年 7 月 20 日- 7 月 26 日铁矿产业高频数据跟踪产业链位置数据类别上期2024-07-19本期2024-07-26环比（绝对值）环比（百分比）供应全国 126 家矿山企业（266 座矿山）铁精粉日均产量（万吨）（双周度数据，上期为 7.12，本期为 7.26）39.3937.60-1.79-4.54%澳洲铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）1501.91406.7-95.20-6.34%巴西铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）642.5850.2207.7032.33%澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2144.42256.9112.505.25%力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）535.5466.6-68.90-12.87%必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）491.2355.9-135.30-27.54%淡水河谷铁矿石发货量（万吨）512.6735.6223.0043.50%福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中国（万吨）218.8193.5-25.30-11.56%中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）1233.5975.6-257.90-20.91%中国铁矿石到港量：中国 26 港（万吨）2280.11735.8-544.30-23.87%库存进口铁矿石港口总库存：45 个港口总计（万吨）15131.0115279.94148.930.98%铁矿：进口：库存：247 家钢铁企业（万吨）9233.919204.87-29.04-0.31%进口矿库存调查（64 家钢