A股投资策略周报告：关注PMI数据及政策对市场的影响

策略研究报告请参阅文后免责条款y摘要（核心观点）：美国二季度数据较强，不改美联储降息预期。7 月 25 日美国商务部数据显示，美国二季度实际 GDP 年化环比增长 2.8%，并高于市场预期。7 月核心PCE 持平于前值，环比符合预期。美国经济仍然表现出较强的韧性，增强美国经济“软着陆”预期。不过高频数据正在走弱，表明高利率影响下，美国经济增长动能边际减弱。市场关于美联储 9 月降息的预期仍维持高位。工业企业利润增速回升。1-6 月工业企业利润同比增长 3.5%，较 1-5 月上涨 0.1%。行业中，智能手机、集成电路、新能源汽车产销较快增长，造船业实现订单快速增长。1-6 月消费品制造业利润同比增长 10%，获得持续较快增长。采矿业、原材料制造业利润降幅收窄，二季度钢铁行业利润实现较快增长，有色冶炼行业受价格上涨推动，保持较高增速。企业当月单位成本继续同比减少。降息助力提振内需。7 月 22 日，央行宣布调降 LPR10 个基点，1 年期和 5年期分别降至 3.35%和 3.85%；同日公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.80%调整为 1.70%。7 月 25 日，以利率招标方式开展 2000 亿元 MLF 操作，利率为 2.3%，较前次下调 20 个基点。在 2024 上半年内需表现仍较弱的情况下，降息有助于配合政策实施，促进消费和投资端进一步改善，稳定经济增长预期。关注 PMI 数据及政策对市场的影响。上周市场面临多重因素扰动，引发调整。当前提振投资者风险偏好的因素也在增多。政策方面，配套稳定经济增长预期的政策措施正在加快落实，包括超预期降息等。微观流动性方面，提升境外投资者通过 QFII/RQFII 投资中国资本市场的便利化水平。总体上，政策利好强化经济增长预期，市场估值处于低位，负面因素被充分消化吸收后，市场有望逐步改善，短期 PMI 数据表现和政策催化或是市场出现拐点的关键。行业及主题配置。(1)持续关注政策发力方向。①要加快工业互联网规模化应用、聚焦智能网联汽车等领域。②未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超 3 万亿元。(2)关注行业景气及预期改善方向。①智能手机、新能源汽车等高技术产品产销较快增长。②“全会”权威辅导材料中关于构建房地产发展新模式提出相应对策。③上海三大先导产业母基金成立，计划分别投向集成电路、生物医药和人工智能三大产业。行业关注：电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物等。主题关注：一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/06/30-2024/07/29)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读2024.07.22《全面深化改革进一步打开内外需增长空间》2024.07.16《上半年出口总体上升，预计仍将保持韧性》2024.07.09《非农数据下滑强化美联储降息预期》请认真阅读文后免责条款策略报告报告日期：2024 年 7 月 29 日证券研究报告关注 PMI 数据及政策对市场的影响——A 股投资策略周报告策略研究报告内容目录图目录 .............................................................2表目录 .............................................................21.策略观点 .........................................................11.1 市场聚焦 .................................................... 11.2 市场研判 .................................................... 32．市场数据 ........................................................42.1 全球及国内指数表现 .......................................... 42.2 行业及概念指数表现 .......................................... 42.3 北向资金及行业方向 .......................................... 52.4 融资交易行业方向 ............................................ 62.5 市场及行业估值 .............................................. 63.事件日历 .........................................................84.风险提示 .........................................................8策略研究报告图目录图 1：美国 GDP 季调环比和同比增速(%) ................................1图 2：美国 PCE 及核心 PCE 当月同比(%) ................................1图 3：分行业工业企业利润增速(%) ....................................2图 4：LPR、7 天逆回购及 MLF 利率下调(%) ............................. 2图 5：全球主要指数涨跌幅(%) ........................................4图 6：国内指数涨跌幅(%) ............................................4图 7：行业指数涨跌幅(%) ............................................4图 8：概念指数涨幅前十(%) ..........................................5图 9：概念指数跌幅前十(%) ..........................................5图 10：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元) ...................6表目录表 1：北向资金 ..................................................... 5表 2：北向资金行业变动 ............................................. 5表 3：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .................. 6表 4：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 ..........................