金属行业周报：把握大跌之后资源股配置机会

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 07 月 28 日 推荐（维持） 金属行业周报 周期/金属及材料 上周欧美公布制造业 pmi 低于预期和前值，市场担忧海外经济衰退，有色金属价格受挫。但是美联储降息、有色资源品普遍供应受限制和新消费强劲的主逻辑并没有打破。美联储降息之前黄金或仍是较好的配置时间。铜铝近期下跌较明显，预计下跌基本完成。有色股票估值已经回到年初起点。中长线配置角度看，现在商品和估值都比较低。 ❑ 有色金属（801050）申万一级行业指数本周跌幅为-7.08%，排名第 31。本周申万二级行业指数，能源金属（-3.05%），小金属（-6.10%），贵金属（-8.52%），工业金属（-8.68%）。 ❑ 本周最大涨幅个股：*ST 中润（000506），本周涨幅+15.52%。*ST 中润主营业务为以黄金为主要品种的矿业开采。7 月 17 日，中润资源公告称，公司与马维钛业签署重大资产置换协议。7 月 26 日，*ST 中润董秘回复：马拉维马坎吉拉锆钛砂矿主要产品为 TiO242%钛中矿、ZrO2（HfO2）20%锆中矿、TFe64%铁精矿。 ❑ 本周最大跌幅个股：华钰矿业（601020），本周涨幅-16.11%。华钰矿业主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务,公司的主营产品包括铅、锌、铜、锑、金银等。 ❑ 有色金属本周涨幅最大是镝铁合金（+2.20%）。镝铁合金主要用于钕铁硼永磁材料。本周稀土价格震荡上行，周内市场情绪好转。下游询单采购增加，场内低价现货持续收紧，厂家报价坚挺，低价出货少量，贸易商积极参与，报价上调，出货增加，场内成交增加，价格偏强运行。 ❑ 有色金属本周跌幅最大是白银（-5.93%）。周内，金银价格回落调整。美国公布二季度 GDP 年化率增速为 2.8%，远高于市场 2%左右的预期，这给美元和美债收益率提供支撑，白银价格承压明显，继续下挫。 ❑ 基本金属方面，本周铜价延续走跌，国内外悲观情绪持续。基本面，供应端阳极板尚有储备，矿端加工费跌势走缓。伦铜库存再创新高，沪铜库存小幅下降，全球铜库存仍在上升。本周国产铝矾土市场价格无明显调整，现货供应短缺局面无明显缓解。海外铝价大跌影响，叠加中国电解铝市场供应充足，铝锭成交寥寥，宏观情绪不断减弱，现货铝价八连跌。本周国内锡锭价格下跌，但价格下跌后终端订单意愿显著提升，库存大幅下降。 ❑ 贵金属方面，周中前期，特朗普可能赢得 11 月总统大选的预期和美联储 9 月开始降息的利好支撑与多头获利立场博弈，金银价格回落调整。 ❑ 新能源方面，碳酸锂市场当前供需失衡，去库存化进程步履维艰。在市场情绪烘托下，氢氧化锂市场基本面短期看空心态难以消失，因此预计下周市场行情将呈现大稳小动的态势，幅度在 0-0.5 万元/吨。本周镍价整体宽幅下行，国产电积镍市场资源流通尚可，紧缺情况明显缓解。适逢淡季因素影响，下游总体补库情绪一般，多数维持刚需承接，且部分终端企业由于高温减产，需求面仍旧偏弱。 ❑ 风险提示：供给产能释放超预期，下游需求不及预期，海外地缘政治风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 228 4.5 总市值（十亿元） 3363.3 4.7 流通市值（十亿元） 3128.0 4.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.6 -6.3 -23.5 相对表现 -2.5 -8.5 -10.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《有色持仓点评报告：有色 Q2 持仓 回 落 ， 黄 金 、 铝 持 仓 增 加 》2024-07-24 2、《有色金属行业 2024 年中期投资策略—吹尽狂沙始到金坚守资源股》2024-07-22 3、《黄金行业点评：9 月降息预期升温 ， 金 价 有 望 迎 来 主 升 浪 》2024-07-17 刘伟洁 S1090519040002 liuweijie@cmschina.com.cn 赖如川 S1090523060003 lairuchuan@cmschina.com.cn 贾宏坤 S1090522090001 jiahongkun@cmschina.com.cn 王逸卿 研究助理 wangyiqing@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Jul/23Nov/23Mar/24Jul/24(%)金属及材料沪深300把握大跌之后资源股配置机会 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 本周行业及有色个股涨跌 .......................................................................... 6 1、 本周申万一级行业指数涨跌 ........................................................................ 6 （1） 整体情况 .................................................................................................. 6 （2） 有色金属行业指数 ................................................................................... 6 2、 本周有色个股涨跌 ....................................................................................... 6 （1） 本周整体情况 ........................................................................................... 6 （2） 本周涨幅最大：*ST 中润（000506） ..................................................... 6 （3） 本周跌幅最大：华钰矿业（601020） ..................................................... 7 二、 本周有色金属涨跌 ..................................................................................... 7 1、 本周整体情况 .............................................................................................. 7 2、 本周涨幅最大：镝铁合金 ............................................................................ 7 3、 本周跌幅最大：白银 ..............