电力行业周报：全年用电增速预期上调至6.5%，长三角、广东等地负荷创新高

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 07 月 28 日 电力 全年用电增速预期上调至 6.5%，长三角、广东等地负荷创新高 本周行情回顾：本周（7.22-7.26）上证指数报 2890.9 点，下降 3.07%，沪深300 指数报收 3409.29 点，下降 3.67%。中信电力及公用事业指数报收 2843.42点，下降 0.31%，跑赢沪深 300 指数 3.35pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 8 位。 本周行业观点： ➢ 全年用电增速预期上调至 6.5%。根据 7 月 24 日中电联发布的《2024 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计 2024 年全年全社会用电量9.82 万亿千瓦时，同比增长 6.5%左右。相较于年初对今年全社会用电量同比增速 6%的预期上调至 6.5%。受 2023 年下半年基数较高（2023 年下半年全社会用电量同比增长 8.2%，比 2023年上半年增速提高 3.2个百分点）等因素影响，预计下半年全社会用电量同比增长 5%左右，相较上半年8.1%的增速，下半年用电增速预期有所回落。 ➢ 多地电网负荷创新高，优选供需偏紧、量价风险较低区域。当前正值迎峰度夏关键时期，多地电网负荷创新高，预计长三角、广东、西南等重点区域今年电力供需依然偏紧。根据各地新闻披露： ⚫ 浙江：7 月 19 日最高用电负荷突破 1.2 亿千瓦，创历史新高。 ⚫ 安徽：7 月 23 日全省用电最大负荷达 6241 万千瓦，创历史新高。 ⚫ 江苏：自入伏以来用电负荷一直处于 1.2 亿千瓦以上的高位。 ⚫ 广东：7 月 25 日电网系统负荷今年第五次创新高，达到 15670 万千瓦，比去年最高系统负荷增长 6.25%。 根据中电联预计，今年全国统调最高用电负荷 14.5亿千瓦左右，比 2023年增加 1 亿千瓦。预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。我们认为，未来电力供需格局将进一步呈现区域分化特点，优选优质区域电力标的，量价风险较低。 投资建议：进入迎峰度夏关键时期，全国电力供需紧平衡，来水改善明显，水火共振持续推荐。伴随电力市场建设加快，火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 重点看好火电板块，重点推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、华电国际。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 相关研究 1、《电力：煤电低碳化改造建设方案发布，水电出力持续高增》2024-07-21 2、《电力：短期扰动不改底层逻辑，坚定看好火电不动摇》2024-07-14 3、《电力：来水改善水电业绩有望高增，高温持续催化电力保供》2024-07-07 -32%-16%0%16%2023-072023-112024-032024-07电力沪深300 2024 年 07 月 28 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600795.SH 国电电力 买入 0.31 0.46 0.52 0.61 18.29 12.33 10.90 9.30 600023.SH 浙能电力 买入 0.49 0.65 0.72 0.81 13.59 10.25 9.25 8.22 601918.SH 新集能源 买入 0.81 0.93 1.02 1.19 10.85 9.45 8.62 7.39 000543.SZ 皖能电力 买入 0.63 0.88 0.96 0.97 14.29 10.23 9.38 9.28 600642.SH 申能股份 - 0.71 0.82 0.90 0.97 9.08 10.39 9.43 8.74 601985.SH 中国核电 - 0.56 0.61 0.67 0.71 13.33 19.84 18.01 16.80 003816.SZ 中国广核 - 0.21 0.24 0.25 0.26 14.64 21.29 20.16 19.22 资料来源：Wind，国盛证券研究所（未评级公司为 wind 一致预期） 2024 年 07 月 28 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行业观点 ...................................................................................................................................................... 4 1.1 全年用电增速预期上调至 6.5%，长三角、广东等地负荷创新高 .................................................................... 4 1.2 火电：煤价持平，库存下降 ........................................................................................................................ 4 1.3 水电：7 月 25 日三峡入库流量同比上升 100.00%，出库流量同比上升 403.60% ............................................ 6 1.4 绿电：硅片价格持平、硅料价格下降 ........................................................................................................... 7 1.5 碳市场：交易价格上涨 3.37% ..................